报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突扰动全球风险偏好，各行业受其影响及自身基本面因素呈现不同走势，投资者需关注战局转变、通胀预期、市场供需等因素，各品种投资策略建议有所差异，如部分建议观望、部分建议高抛低吸或区间操作等 [4][7][10] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 国际货币基金组织预计美国 2026 年经济增速升至 2.4%，2027 年上半年核心个人消费支出通胀率有望回落至 2% [2] - 美国今年规划中的数据中心项目近半或延期或取消，因电力设备短缺 [2] - 央行 3 月 MLF 净投放 500 亿元，7 天期逆回购净回笼 8903 亿元，公开国债买卖净投放 500 亿元 [2] - 工信部推动全光交换等技术应用部署，降低算力应用终端到服务器的网络时延 [2] - 美伊冲突扰动全球风险偏好，建议关注战局转变，注意控制风险 [4] 国债 - 周四，TL 主力合约收于 111.190，环比 -0.13%；T 主力合约收于 108.200，环比 0.00%；TF 主力合约收于 105.975，环比 0.00%；TS 主力合约收于 102.506，环比 0.01% [5] - 特朗普讲话后，油价上涨，金银价格承压，海湾国家考虑修建新输油管道，英国将召集多国讨论恢复霍尔木兹海峡航行自由方案 [5] - 央行周四净回笼 2235 亿元 [6] - 3 月 PMI 数据显示制造业景气度回升，但需警惕上游价格抬升对利润端的挤压，经济修复持续性待察，债市受通胀和股市行情影响，预计短期震荡 [7] 贵金属 - 沪金跌 0.74%，报 1036.64 元/克，沪银跌 1.88%，报 18010.00 元/千克；COMEX 金跌 2.29%，报 4702.70 美元/盎司，COMEX 银跌 3.82%，报 73.17 美元/盎司 [8] - 美国军方攻击伊朗卡拉季 B - 1 桥，特朗普表态将对伊朗实施激进打击 [8] - 纽约联储主席威廉姆斯倾向维持货币政策不变，美联储洛根担忧就业增长偏弱并就缩表路径发表观点 [9] - 截至 3 月 28 日当周，初请失业金人数下降，劳动力市场维持低招聘低裁员局面 [9] - 地缘冲突使贵金属估值阶段性承压，建议观望，沪金主力运行区间 950 - 1100 元/克，沪银主力运行区间 15000 - 20500 元/千克 [10] 有色金属类 铜 - 中东局势升级，伦铜 3M 合约收盘跌 0.99%至 12348 美元/吨，沪铜主力合约收至 96150 元/吨 [12] - LME 库存增加 2525 至 364450 吨，国内电解铜社会库存减少逾 3 万吨，保税区库存和上期所日度仓单续减 [12] - 华东地区现货贴水 50 元/吨，广东地区铜现货升水 155 元/吨，国内铜现货进口小幅盈利，精废铜价差 -90 元/吨 [12] - 中东局势预计先升级后降级，短期情绪面承压，产业上铜矿供应紧张，国内库存去化理想，短期铜价预计震荡，沪铜主力运行区间 95000 - 98000 元/吨，伦铜 3M 运行区间 12200 - 12600 美元/吨 [13] 铝 - 中东局势升级，铝价回调，伦铝 3M 合约收盘跌 1.76%至 3465 美元/吨，沪铝主力合约收至 2471 元/吨 [14] - 沪铝加权合约持仓量增加 0.9 至 58.9 万手，期货仓单增加 0.3 至 41.9 万吨，铝锭社会库存增加，铝棒社会库存微降，铝棒加工费下调 [14] - 华东地区铝锭现货贴水 120 元/吨，LME 库存减少 0.2 至 41.2 万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 升水维持强势 [14] - 短期中东冲突有升级风险，海外铝供应紧张，国内下游开工率提升，铝价预计维持偏强，沪铝主力合约运行区间 24500 - 25000 元/吨，伦铝 3M 运行区间 3420 - 3520 美元/吨 [15] 锌 - 周四沪锌指数收涨 0.23%至 23612 元/吨，伦锌 3S 较前日同期涨 26 至 3236 美元/吨 [16] - SMM0锌锭均价 23690 元/吨，上海基差 -70 元/吨，天津基差 -120 元/吨，广东基差 -40 元/吨，沪粤价差 -30 元/吨 [16] - 上期所锌锭期货库存录得 9.4 万吨，LME 锌锭库存录得 11.42 万吨，LME 锌锭注销仓单录得 0.67 万吨 [17] - 锌精矿显性库存边际下滑，锌精矿进口 TC 延续下行，国产 TC 止跌企稳，锌价下跌后下游补库，短期止跌企稳，但采买持续性有限，预计短期宽幅震荡 [18] 铅 - 周四沪铅指数收涨 0.26%至 16704 元/吨，伦铅 3S 较前日同期涨 4 至 1927.5 美元/吨 [19] - SMM1铅锭均价 16525 元/吨，再生精铅均价 16475 元/吨，精废价差 50 元/吨，废电动车电池均价 9800 元/吨 [19] - 上期所铅锭期货库存录得 5.01 万吨，LME 铅锭库存录得 28.17 万吨，LME 铅锭注销仓单录得 1.37 万吨 [19] - 铅精矿显性库存抬升，原生冶炼开工维稳，铅废料显性库存抬升，再生开工回暖，原再铅锭工厂库存和铅锭社会库存下滑，进口铅锭增加，出口电池减少，下游蓄企逢低备货，铅价短期企稳，重回震荡区间 [19] 镍 - 4 月 2 日，沪镍主力合约收报 133730 元/吨，较前日下跌 0.60% [20] - 俄镍现货均价对近月合约升贴水为 -350 元/吨，金川镍现货升水均价 3650 元/吨 [20] - 1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 71.22 美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报 32.5 美金/湿吨，镍铁价格持稳 [20] - 短期霍尔木兹海峡封锁使镍价跟随走弱，中期全球镍元素供需改善，镍价底部支撑强，下跌空间有限，不建议做空，短期沪镍价格运行区间 13.0 - 16.0 万元/吨，伦镍 3M 合约运行区间 1.6 - 2.0 万美元/吨，建议高抛低吸 [21][22] 锡 - 4 月 2 日，沪锡主力合约收报 359710 元/吨，较前日下跌 3.90% [23] - SHFE 库存报 6481 吨，较前日减少 196 吨，LME 库存报 8650 吨，较前日减少 25 吨 [23] - 云南与江西两地冶炼厂开工率回升，2 月下游消费收缩，3 月终端采购改善有限，上周锡价回落，下游补库带动库存减少 [23] - 锡供应端原料偏紧，短期供应增量有限，需求端弱修复，下游补库提供支撑，地缘扰动下预计锡价偏震荡，国内主力合约参考运行区间 32 - 40 万元/吨，海外伦锡参考运行区间 41000 - 50000 美元/吨 [24] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报 159709 元，较上一工作日 -0.59%，LC2605 合约收盘价 159140 元，较前日收盘价 +0.33% [25] - 产量环比增 2.2%至 25370 吨，库存为 100349 吨，环比上周 +860 吨 [25] - 国内碳酸锂产量维持增势，社会库存增加，资源端不确定性高，锂盐供给增长延续性承压，电池材料排产稳中有升，预计锂价回调下游备货需求释放，底部空间有限，广期所碳酸锂 2605 合约参考运行区间 150000 - 168000 元/吨 [26] 氧化铝 - 2026 年 04 月 02 日，氧化铝指数日内上涨 0.5%至 2813 元/吨，单边交易总持仓 46.58 万手，较前一交易日增加 0.1 万手 [27] - 山东现货价格维持 2750 元/吨，贴水主力合约 17 元/吨，海外 MYSTEEL 澳洲 FOB 价格下跌 5 美元/吨至 315 美元/吨，进口盈亏报 17 元/吨 [27][28] - 期货仓单报 43.66 万吨，较前一交易日增加 1.62 万吨，几内亚 CIF 价格维持 68 美元/吨，澳大利亚 CIF 价格维持 63 美元/吨 [28] - 几内亚预计收紧铝土矿出口政策，矿价短期易涨难跌，氧化铝冶炼端短期检修增加，供应转紧，但中长期过剩格局难改，当前宜观望，国内主力合约 AO2605 参考运行区间 2700 - 2900 元/吨 [29] 不锈钢 - 周四下午 15：00 不锈钢主力合约收 14100 元/吨，当日 -0.56%，单边持仓 19.10 万手，较上一交易日 +6920 手 [30] - 佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 14200 元/吨，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 14400 元/吨，佛山基差 -100，无锡基差 100 [30] - 山东高镍铁出厂价报 1090 元/镍，保定 304 废钢工业料回收价报 9600 元/吨，高碳铬铁北方主产区报价 8650 元/50 基吨 [30] - 期货库存录得 45736 吨，较前日 +4838，3 月 27 日社会库存增加至 113.46 万吨，环比增加 2.66%，300 系库存 69.07 万吨，环比减少 0.86% [30] - 上周不锈钢社会库存由降转增，现货成交转淡，300 系不锈钢需求稳定，汽车行业支撑需求，建筑装饰和家电行业需求偏弱，预计短期市场偏强运行，主力合约参考区间 13900 - 14400 元/吨 [30] 铸造铝合金 - 主力 AD2605 合约收盘微涨 0.15%至 23555 元/吨，加权合约持仓增加至 1.91 万手，成交量 1.31 万手，仓单增加 0.01 至 3.27 万吨 [31] - AL2605 合约与 AD2605 合约价差 1165 元/吨，环比小幅扩大，国内主流地区 ADC12 均价小幅下调，进口 ADC12 报价持稳，下游采购意愿减弱 [31] - 国内主要市场铝合金锭库存环比减少 0.51 至 3.98 万吨，铝合金锭厂内库存下滑 0.04 至 8.0 万吨 [31] - 铸造铝合金成本端价格偏强，下游复工复产推进需求有望改善，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计有强支撑 [33] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价为 3106 元/吨，较上一交易日跌 14 元/吨，注册仓单 83113 吨，环比减少 0 吨，主力合约持仓量为 82.11 万手，环比减少 49113 手 [35] - 热轧板卷主力合约收盘价为 3277 元/吨，较上一交易日跌 10 元/吨，注册仓单 551016 吨，环比增加 4998 吨，主力合约持仓量为 65.18 万手，环比减少 73061 手 [35] - 螺纹钢天津汇总价格为 3200 元/吨，上海汇总价格为 3210 元/吨，热轧板卷乐从汇总价格为 3290 元/吨，上海汇总价格为 3280 元/吨 [35] - 商品指数高位震荡，成材价格区间运行，热卷恢复节奏较快，螺纹钢供给恢复快但需求偏弱，钢材基本面处于“弱平衡”格局，需关注旺季需求释放和原料价格传导 [36] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约（I2605）收至 805.00 元/吨，涨跌幅 -0.86%，持仓变化 -27559 手，变化至 32.02 万手 [37] - 铁矿石加权持仓量 91.57 万手，现货青岛港 PB 粉 777 元/湿吨，折盘面基差 20.07 元/吨，基差率 2.43% [37] - 海外矿石发运回落，澳洲发运受气旋影响后逐步恢复，巴西发运增加，非主流国家发运稳中有增，近端到港量环比上行 [38] - 日均铁水产量环比增加 6.3 万吨至 237.39 万吨，复产节奏加快，接近去年同期水平，检修高炉以短期检修为主，钢厂盈利率延续增势 [38] - 港口库存小幅回升，钢厂进口矿库存低位继续去化，BHP 谈判问题有情绪扰动，需求侧铁水复产加速，中东冲突放大商品波动，矿价短期预计震荡，注意风险控制 [38][39] 焦煤焦炭 - 4 月 02 日，焦煤主力（JM2605 合约）日内收涨 1.53%，收盘报 1131.5 元/吨，焦炭主力（J2605 合约）日内收涨 0.99%，收盘报 1691.5 元/吨 [40] - 山西低硫主焦报价 1543.1 元/吨，现货折盘面仓单价为 1332.5 元/吨，升水盘面 221 元/吨；山西中硫主焦报 1360 元/吨，现货折盘面仓单价为 1345 元/吨，升水盘面 213.5 元/吨 [40] - 乌不浪金泉工业园区蒙 5精煤报价 1289 元/吨，现货折盘面仓单价为 1264 元/吨，升水盘面 132.5 元/吨；日照港准一级湿熄焦报价