报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前钢材基本面处于“弱平衡”格局，需求有边际修复、库存持续去化，但未形成明确趋势性上行动力，商品价格受地缘因素扰动加大；铁矿石价格短期预计震荡运行；锰硅和硅铁行情受黑色大板块方向和成本、供给因素影响；焦煤焦炭短期价格大幅反弹基本面因素不充足，中长期对焦煤价格保持乐观；工业硅和多晶硅价格预计震荡运行；玻璃和纯碱市场预计窄幅震荡[2][5][10][11][16][19][22][25][27] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3106元/吨，较上一交易日跌14元/吨（-0.44%），当日注册仓单83113吨，环比减少0吨，主力合约持仓量82.11万手，环比减少49113手；天津汇总价格3200元/吨，环比减少0元/吨，上海汇总价格3210元/吨，环比减少10元/吨[1] - 热轧板卷主力合约收盘价3277元/吨，较上一交易日跌10元/吨（-0.30%），当日注册仓单551016吨，环比增加4998吨，主力合约持仓量65.18万手，环比减少73061手；乐从汇总价格3290元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比减少0元/吨[1] 策略观点 热卷恢复节奏相对较快，产量温和回升，库存去化符合预期，整体表现偏中性略强；螺纹钢供给恢复偏快，本周需求表现相对偏弱，库存去化节奏中性偏慢；当前钢材基本面处于“弱平衡”格局，需关注旺季需求释放持续性和原料价格波动向成本端的传导情况[2] 铁矿石 行情资讯 - 铁矿石主力合约（I2605）收至805.00元/吨，涨跌幅-0.86 %（-7.00），持仓变化-27559手，变化至32.02万手，加权持仓量91.57万手[4] - 现货青岛港PB粉777元/湿吨，折盘面基差20.07元/吨，基差率2.43%[4] 策略观点 - 供给方面，海外矿石发运显著回落，澳洲发运量受气旋影响大幅下滑后逐步恢复，巴西发运增加至同期高位，非主流国家发运稳中有增，近端到港量环比上行[5] - 需求方面，钢联口径日均铁水产量环比增加6.3万吨至237.39万吨，复产节奏加快，接近去年同期水平，检修高炉以短期检修为主，预计后续铁水还有向上空间，钢厂盈利率延续增势[5] - 库存端，港口库存小幅回升，钢厂进口矿库存低位继续去化[5] - 综合来看，BHP谈判问题对价格有潜在情绪扰动，需求侧铁水复产加速，上方顶部未现，港库情况较前期边际好转，中东冲突博弈放大大宗商品波动，在地缘局势明确缓和前，铁矿石价格下方支撑有韧性，但在高位可能随原油价格短期调整而遭受阶段性压力，矿价短期预计震荡运行[5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 锰硅主力（SM605合约）日内收涨1.91%，收盘报6502元/吨，天津6517锰硅现货市场报价6350元/吨，折盘面6540，升水盘面38元/吨[9] - 硅铁主力（SF605合约）日内收涨1.34%，收盘报5900元/吨，天津72硅铁现货市场报价6020元/吨，升水盘面120元/吨[9] - 锰硅盘面价格在下方上行趋势线附近暂时获得支撑，但未完成向上反包；硅铁盘面向下给出放量大阴线，且跌破短期反弹趋势线，走势渐弱，关注下方5800元/吨支撑（针对加权指数）[9] 策略观点 - 中东争端持续，地缘扰动使原油高位波动，市场对滞胀及衰退的交易持续，权益市场及部分板块被压制，能源与化工相关品种表现强劲，黑色板块面临压力较低，前期资金撤退有望支撑黑色板块价格，煤炭“能源替代”属性或利好煤价，但需注意原油价格走弱时煤炭“溢价”回吐[10] - 锰硅供需格局不理想，宽松结构、高库存、下游建材行业需求萎靡，但大多因素已计入价格；硅铁基本面表现良好，供给、库存处于低位，需求相对稳定[11] - 未来主导行情的矛盾在于黑色大板块方向和市场整体情绪影响，以及锰硅端锰矿成本推升和硅铁端供给收缩问题，建议关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展，强调下方以成本为支撑，等待驱动并向上展望[11] 焦煤焦炭 行情资讯 - 焦煤主力（JM2605合约）日内收涨1.53%，收盘报1131.5元/吨；山西低硫主焦报价1543.1元/吨，现货折盘面仓单价为1332.5元/吨，升水盘面221元/吨；山西中硫主焦报1360元/吨，现货折盘面仓单价为1345元/吨，升水盘面213.5元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1289元/吨，现货折盘面仓单价为1264元/吨，升水盘面132.5元/吨[13] - 焦炭主力（J2605合约）日内收涨0.99%，收盘报1691.5元/吨；日照港准一级湿熄焦报价1480元/吨，现货折盘面仓单价为1736.5元/吨，升水盘面45元/吨；吕梁准一级干熄焦报1550元/吨，现货折盘面仓单价为1766元/吨，升水盘面74.5元/吨[13] - 焦煤盘面价格向下反包前期大阳线，短期明显弱化，关注下方1150元/吨附近支撑（针对加权指数），上方关注1350元/吨附近压力位置；焦炭盘面价格短期内维持区间震荡，关注下方1650 - 1700元/吨附近支撑情况，上方关注1850元/吨附近压力[14] 策略观点 - 中东争端持续，地缘扰动使原油高位波动，市场对滞胀及衰退的交易持续，权益市场及部分板块被压制，能源与化工相关品种表现强劲，黑色板块面临压力较低，前期资金撤退有望支撑黑色板块价格，煤炭“能源替代”属性或利好煤价，但需注意原油价格走弱时煤炭“溢价”回吐[16] - 焦煤、焦炭静态供求结构短期偏向宽松，煤炭端供应恢复、蒙煤发运维持高位、焦炭利润回暖带动供应回升以及铁水端恢复进度相对偏慢；向好方面是下游阶段性提前补库，钢材库存季节性去化缓和市场对钢材端压力的担忧[16] - 支撑短期内价格大幅反弹的基本面因素尚不充足，焦煤当前1200元/吨附近价格估值不低，05合约交割压力或较大，短期建议短线操作或暂时观望，密切关注中东局势及原油价格变化，中长期对焦煤价格保持乐观，更偏向6 - 10月[16] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8300元/吨，涨跌幅-0.30%（-25），加权合约持仓变化+12804手，变化至372395手；华东不通氧553市场报价9100元/吨，环比持平，主力合约基差800元/吨；421市场报价9500元/吨，环比-50元/吨，折合盘面价格后主力合约基差400元/吨[18] - 策略观点：工业硅延续跌势，短期价格回调后接近下方技术支撑，观察其支撑力度；供给端产量节奏平稳，四川、云南地区开工状态低，西北地区开工率波动不大；需求侧多晶硅提产动力不足，有机硅DMC开工率偏稳，硅铝合金开工率小幅提升，下游整体表现偏弱势，采购积极性不明显；供需两端变化不大，需求改善乏力对价格驱动不足，价格疲软抑制企业复产积极性；海外局势冲突缓和有限，能源价格高企，市场对局势发展时间预期改变，下方成本支撑未大幅垮塌，前期盘面对产业自律预期实际兑现有限，工业硅上下空间未充分打开，预计价格维持震荡运行[19] 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报35245元/吨，涨跌幅+1.51%（+525），加权合约持仓变化-369手，变化至52627手；现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价35元/千克，环比-4.5元/千克；N型致密料平均价36元/千克，环比-1元/千克；N型复投料平均价36.5元/千克，环比-1.25元/千克，主力合约基差1255元/吨；广期所调整多晶硅期货相关合约交易规则，自4月3日起，PS2604等12个合约最小开仓下单量调至5手，手续费统一为成交额万分之二点五，部分合约单日开仓限200手，保证金标准调整为13%[20] - 策略观点：多晶硅延续负反馈调整状态，工厂库存维持高位，下游补库意愿低，实际成交价格阴跌滑落，加剧弱势氛围；下游硅片、电池片环节价格延续下行，负反馈情绪向上游传导；多晶硅期货持仓量、流动性维持在上市以来偏低水平，当前下游弱反馈、硅料高库存格局不改，期现价格负反馈松动盘面下方支撑，05合约一度向下试探3.5万元/吨关口，暂未摆脱下跌趋势，预计价格继续震荡寻底，在实际成交好转或有新政策指引之前，建议多观望，操作谨慎[22] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周四下午15：00玻璃主力合约收1002元/吨，当日+0.30%（+3），华北大板报价1050元，较前日-10；华中报价1080元，较前日持平；04月02日浮法玻璃样本企业周度库存7364.8万箱，环比+2.60万箱（+0.04%）；持仓方面，持买单前20家持平手多单，持卖单前20家持平手空单[24] - 策略观点：现货交投氛围偏淡，中游库存偏高，贸易商出货压力较大，湖北及沙河地区价格下调；需求端终端复苏力度不及预期，地产竣工数据走弱压制远期需求预期，政策利好向实际需求传导路径未兑现；盘面交易主线回归基本面，市场压力显现，能源价格边际影响趋弱，盘面回调；短期供应收缩预期叠加成本端支撑托底市场，但终端需求能否回暖有待观察，“银四”行情表现有变数，预计市场延续窄幅震荡格局，主力合约参考区间970 - 1030元/吨[25] 纯碱 - 行情资讯：周四下午15：00纯碱主力合约收1172元/吨，当日+0.43%（+5），沙河重碱报价1172元，较前日+5；04月02日纯碱样本企业周度库存188.61万吨，环比+3.42万吨（+0.04%），其中重质纯碱库存95.96万吨，环比+5.43万吨，轻质纯碱库存92.65万吨，环比-2.01万吨；持仓方面，持买单前20家持平手多单，持卖单前20家持平手空单[26] - 策略观点：上周受部分装置检修影响，行业开工率回落，局部供应阶段性收紧，支撑现货价格；需求端延续偏弱态势，浮法玻璃行业盈利不佳，产能下滑，对纯碱刚需采购，备货意愿不足，部分下游企业对高价纯碱接受度低，多消耗前期库存；部分区域企业尝试提涨，但下游追高谨慎，实际成交以刚需为主，整体产销分化，中游环节库存压力仍在；纯碱市场在供应阶段性收紧与需求持续疲软博弈下，价格窄幅整理，主力合约参考区间1140 - 1200元/吨[27]