报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种受美伊冲突、地缘政治、供需关系等因素影响，价格走势各异，投资者需关注各品种供需动态、地缘政治发展及成本变化等因素，谨慎投资 [2][3][4] 各行业总结 金融衍生品 股指期货 - A股主要指数受消息面影响全线收跌，能源系逆势上行，期指主力合约随指数下行，基差贴水加深 [6][7] - 国内召开科技金融工作交流会，海外特朗普就伊朗战事表态，市场情绪受扰动，建议观望 [7][8] 贵金属 - 特朗普宣布打击伊朗消息引发市场动荡，贵金属盘中下探后跌幅收窄，美伊冲突使能源运输受阻，通胀压力下贵金属走势或受压制 [9][11] - 美伊双方有结束战争意愿，风险偏好回升利于黄金短期修复，但停战前仍可能冲击金价，建议关注黄金ETF持仓及仓位管理 [11] 有色金属 铜 - 库存待去化，需求偏弱，现货价格下跌，宏观上美联储表态及美伊谈判影响市场，供应端铜矿TC低位，精铜产量预计下降，需求端消费表现弱，库存有去化但美国囤铜持续 [13][14][15] - 铜价震荡偏弱，二季度调整结束需关注美伊局势和美国232调查结果，中长期或提供多单布局机会，建议观望 [15] 氧化铝 - 现货价格或小幅反弹，供应3月产量环比上升，4月或因新产能爬坡小幅提升，库存港口和厂内有变化 [16][17] - 产业产能过剩，价格围绕成本线波动，二季度新产能释放或使产业累库，预计主力合约区间2750 - 3050元/吨，可尝试卖出看跌期权 [18] 铝 - 现货价格上涨，贴水收缩，供应3月产量同比和环比增长，需求端加工品开工率回升，库存国内增加、LME减少 [19][20] - 中东地缘冲突使铝抗跌，国内外市场分化，预计沪铝区间24000 - 25500元/吨，建议短期观望、逢低做多 [21] 铝合金 - 现货价格有变化，供应2月产量下降，3月开工率或回升，需求4月进入淡季，需求结构分化，库存持续去化 [22][23] - 价格与电解铝相关，二季度供需双弱，预计运行区间23000 - 24500元/吨，关注宏观和税收政策 [23] 锌 - 现货价格上涨，交投差，供应锌矿TC走势不同，冶炼厂产量预计增加，需求端加工行业开工率回升但低于往年，库存国内累库、LME去库 [24][25][26] - 锌价高位震荡，产业链矛盾在矿端与冶炼端，冶炼成本支撑价格，预计下跌空间有限，建议回调低多 [27] 锡 - 现货价格下跌，成交冷清，供应2月锡矿进口量有变化，缅甸供应恢复，需求端焊锡行业开工率下降，消费复苏弱，库存减少 [28][30][31] - 地缘冲突使价格波动，短期谨慎，中长期看好，建议观望 [32] 镍 - 现货价格下跌，供应3、4月产量增加，需求端未见起色，库存内外分化，海外去库、国内垒库 [33][34] - 盘面震荡，印尼政策和原料端矛盾支撑价格，库存消化不足制约，预计区间132000 - 140000运行 [35] 不锈钢 - 现货价格下跌，原料供应紧张，高镍生铁议价区间上移，供应3月排产增加，库存社会库存减少、仓单回落 [35][36][37] - 成本逻辑强，但原料消息弱化和宏观不确定使市场情绪回落，预计偏强震荡，区间14000 - 14600 [38] 碳酸锂 - 现货价格下跌，供应2月产量下降，3月预计增加，需求预期乐观，库存社会全环节垒库 [39][40][41] - 期货震荡，基本面供需双增，边际驱动弱化，预计区间15.3 - 16.3万，建议观望 [42] 多晶硅 - 现货报价下跌，供应3月产量预计增加，4月或进一步增加，需求一季度疲弱，二季度未恢复，库存增加 [43][44] - 供过于求，价格下跌压力未改，建议观望 [44] 工业硅 - 现货报价有跌有稳，供应3月产量预计回升，二季度或季节性增长，需求维稳，库存增加 [45][46][47] - 面临供过于求压力，成本有支撑，预计8000 - 9000元/吨区间震荡，可逢高试空或逢低试多 [48] 黑色金属 钢材 - 现货持稳，基差走强，成本端焦煤和铁矿偏强，供应一季度产量同比下降，二季度爬坡，需求表需回升，库存去库 [48][49][52] - 钢价区间震荡，5月螺纹3000 - 3150，热卷3200 - 3350，建议观望 [53] 铁矿 - 现货价格下跌，期货主力合约宽幅震荡，基差存在，需求端铁水产量等指标回升，供应全球发运环比下滑，库存港口累库、钢厂减少 [54][55] - 短期高位震荡，主力合约区间780 - 830 [56] 焦煤 - 期货触底反弹，现货竞拍成交回落，供应煤矿复产，进口煤通关下滑，需求钢厂复产，焦炭提涨，库存下游补库 [57][59] - 建议单边观望，2605合约区间1050 - 1250，套利多焦炭空焦煤 [59] 焦炭 - 期货触底反弹，现货提涨落地，供应焦化开工回升，需求钢厂复产，库存焦化厂去库、钢厂和港口累库 [60][61][62] - 建议单边观望，2605合约区间1600 - 1800，套利多焦炭空焦煤 [62] 硅铁 - 现货价格有变动，期货主力合约震荡反弹，成本兰炭价格持稳，供应开工率和产量下降，需求炼钢和非钢需求有变化 [63][64] - 维持供需紧平衡，关注结算电价，可逢低买入，底部支撑5500 - 5600 [65] 锰硅 - 现货价格有变动，期货主力合约小幅反弹，成本锰矿价格有变化，供应开工率和产量下降，需求铁水产量回升 [66][67][68] - 价格宽幅震荡，区间5700 - 6800，关注4月供应和库存变化 [69] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格下跌，成交有变化，开机率下降，菜粕成交为0，价格下跌，美豆出口销售和压榨数据有变化 [71][72] - 美豆震荡，国内豆粕现货悲观，供应压力将放大 [72] 生猪 - 现货价格下跌，养殖利润下降，出栏均重有变化 [73][74] - 猪价弱势下行，产能去化慢，二育支撑待观望，盘面可能进一步下跌 [75] 玉米 - 现货价格有变动，北方和南方港口库存有变化，深加工和饲料企业库存有增减，农户售粮进度慢 [76][77] - 价格稳中偏弱，下跌受限，关注政策投放 [78] 白糖 - 国际原糖期货下跌，国内供强需弱，泰国产量乐观，关注油价和3月产销数据 [79] - 预计高位震荡偏弱，建议短期观望 [79][82] 棉花 - 美棉期货收高，国内棉价受外盘牵制，旺季结束，订单回落，库存有变化 [82][83] - 产业基本面稳健支撑棉价，关注下游订单、种植面积和天气 [82] 鸡蛋 - 现货价格稳定，供应存栏高位，需求节后交投清淡，库存增加 [85] - 预计蛋价低位震荡 [85] 油脂 - 连豆油止跌反弹，棕榈油产量和出口有变化，印尼上调毛棕榈油参考价格，进口成本和亏损有变化 [86][87] - 棕榈油或承压回落，豆油和菜油多空并存，分别维持不同区间震荡 [87][88][89] 红枣 - 产区价格有参考，市场成交一般，库存减少，期货主力合约震荡走弱 [90][91] - 供需宽松，价格震荡下跌筑底，关注8500元/吨支撑 [91] 苹果 - 现货市场成交偏弱，库存减少，期货主力合约高位震荡 [92][93] - 05合约受低库存支撑，10合约关注花期天气，关注库存去化和天气情况 [94] 能源化工 原油 - WTI和布伦特合约上涨，欧佩克+或考虑增产，伊朗起草海峡通行协议，俄罗斯石油减产迫在眉睫 [95] - 油价主线是地缘支撑和政策抑制博弈，短期宽幅震荡，建议谨慎参与 [96] PX - 现货价格上涨，利润增加，供应国内和亚洲负荷下降，需求PTA装置降负和检修 [97] - 供需两弱但4月预期偏紧，低估值有支撑，建议观望，关注油价 [98][99] PTA - 期货震荡上涨，基差走强，利润有变化，供应装置降负和检修，需求聚酯负荷下降，下游开机率和库存有变化 [100][101] - 驱动转强，关注地缘和下游负反馈，建议关注油价 [101] 短纤 - 现货价格下调，利润有变化，供应装置重启，需求下游成交一般，库存维持 [102] - 跟随原料波动，关注成本和下游传导，PF盘面加工费800以下可做扩 [102] 瓶片 - 现货价格上调，成本加工费有变化，供应开工率上升，库存增加，需求有数据变化 [104][105] - 4月供需偏紧，加工费偏强，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计偏强 [105] 乙二醇 - 现货低位反弹，基差走强，供应综合和煤制开工率有变化，库存港口增加，需求同PTA [106] - 二季度供应减量，去库可观，价格有冲高动能，注意回落风险 [106] 纯苯 - 现货价格上涨，基差走强，供应产量和开工率下降，库存减少，下游开工率有变化 [107][108] - 供应有下降预期，供需好转，跟随油价波动，建议观望，EB05 - BZ05价差逢高做缩 [108] 苯乙烯 - 现货价格上涨，利润下降，供应产量和开工率下降，库存减少，下游负荷有变化 [109][110] - 供应维持，需求高价抵触，出口成交放量，供需偏紧，跟随油价波动，策略同纯苯 [110] LLDPE - 现货价格上涨，供应产能利用率有数据，需求下游开工率上升，库存上游去库、社库和进口累库 [111] - 盘面宽幅震荡，非标偏强，供应有收缩预期，需求刚需，价格有支撑，警惕波动和回调 [111] PP - 现货价格有数据，供应产能利用率下降，需求下游开工率上升，库存上游去库、贸易商累库 [112] - 盘面宽幅震荡，现货有韧性，供应收缩，需求有韧性，出口增加，单边波动大，MTO 09利润偏扩 [112] 甲醇 - 现货价格有区间，基差有数据，供应开工率上升，需求MTO开工率上升，库存港口和内地去库 [112][113] - 近强远弱，供需阶段性紧平衡，关注地缘缓和和MTO利润，建议前期多单减仓止盈，暂时观望 [113] 烧碱 - 现货价格稳中有降，开工率上升，库存增加，下游氧化铝开工率提升，非铝需求好转 [114][115] - 期货反弹，基本面供应增加、库存累积，关注地缘局势 [115] PVC - 现货价格上涨，开工率上升，库存社会库存增加，出口预期向好 [116] - 基本面改善但格局偏弱，价格有支撑，关注地缘和装置停产 [116] 尿素 - 现货价格稳中偏强，开工率上升，产量增加，库存工厂和港口减少 [117][118] - 工业需求支撑价格，预计震荡偏强，关注美以伊局势，前期空单离场 [118] 纯碱 - 现货价格有变动，期货主力合约微跌，供应产量下降，产能利用率下降，出货量下降，库存增加，利润有变化 [119][120][121] - 供强需弱，下方空间有限，预计震荡，空单持有，关注去库和仓单 [121] 玻璃 - 现货价格有变动，期货主力合约下跌后反弹，供应日产量下降，产能利用率下降，需求下游需求弱势，库存增加，利润下降 [120][121][122] - 供需双弱，高库存压制，价格接近成本，预计震荡，空单持有，关注去库和仓单 [122] 天然橡胶 - 原料和现货价格上涨，轮胎开工率下降，库存减少，全球天胶产量和消费量有预测 [123][124][125] - 供应短期紧张，需求有收缩预期，胶价宽幅震荡，区间16000 - 17500，建议观望 [125] 合成橡胶 - 原料和现货价格有变动，产量有变化，开工率分化，库存丁二烯增加、顺丁橡胶减少 [126][127] - 成本支撑强，需求支撑减弱，库存预计下降，BR高位震荡，中东油运恢复前有冲高动能，注意回落风险 [127][128] 集运欧线 - 现货报价有数据，集运指数有变化，全球集装箱运力增长，需求方面PMI有数据 [128] - 4月运力增加，需求淡季未恢复，二季度货量有保证，地缘局势不明，建议06合约2000点附近轻仓试多或布局6 - 10正套 [128][129]