报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - L、PP维持高位震荡，PVC、烧碱宽幅震荡，PTA、乙二醇、甲醇回调看多，尿素方向看多 [1][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 L - 市场表现：L05收盘价8625元/吨，较前一日涨245元，涨幅2.9%；L05基差为65元/吨，L59月差为190元/吨 [8][9][10] - 基本逻辑：地缘扰动仍存，跟随化工板块高位震荡，轻仓过节；乙烯衍生物利润承压，下游供给收缩趋势延续；国内停车比例维持在21%高位，4月上旬前仍有多套装置计划检修量增加，关注9 - 1月间正套机会 [1][11] PP - 市场表现：PP05收盘价9130元/吨，较前一日涨366元，涨幅4.2%；PP05基差为97元/吨，PP59价差为467元/吨 [12][13][14] - 基本逻辑：地缘扰动仍存，盘面高位计价供给利多，轻仓过节；国内停车比例在26%的同期高位，供需格局向好，PDH利润仍有上行修复空间；短期跟随地缘波动为主，关注霍尔木兹海峡变动 [1][15] PVC - 市场表现：V05收盘价5494元/吨，较前一日涨238元，涨幅4.5%；V05基差为 - 106元/吨，V59价差为 - 113元/吨 [16][17][18] - 基本逻辑：印度免征PVC关税，利多国内出口；乙电开工继续分化，原料乙烯紧张加剧乙烯法装置降负，但电石法开工提升至86%同期最高位，国内整体产量维持同期高位，社库去化节奏放缓；关注后市出口签单及检修力度 [1][19] PTA - 市场表现：TA05收盘价6778元/吨，较前一日涨186元；TA05基差为 - 208元/吨，TA5 - 9价差为100元/吨 [20] - 基本逻辑：地缘冲突未见明显缓和迹象，估值整体偏高，期限back结构，基差、月差走弱；TA加工费300 + 附近；供应端国内装置有所恢复，PTA负荷79.9%；需求方面聚酯综合负荷略有下降，织造开工负荷持续回升但产销一般，终端织造库存压力不大；库存端PTA库存高位略有去化；成本端美伊战争导致霍尔姆斯海峡实质性封锁，PX海内外装置略降负；基本面持续改善，短期维持震荡偏强走势 [20][21] 乙二醇 - 市场表现：EG05收盘价5279元/吨，较前一日涨221元；EG05基差为 - 129元/吨，EG5 - 9价差为146元/吨 [22] - 基本逻辑：乙二醇估值整体偏高，期限back结构，基差走弱；地缘冲突未见明显缓和迹象，海内外装置均持续降负；乙二醇近期港口处同期低位，社库持续下行；需求方面聚酯综合负荷略有下降，织造开工负荷持续回升但产销一般，终端织造库存压力不大；基本面改善，3 - 4月库存压力预期缓解；成本端地缘冲突未见明显缓解，油价震荡偏强，煤价震荡企稳 [22][23] 甲醇 - 市场表现：未提及 - 基本逻辑：甲醇主力处近1年高位，期限back结构，基差、月差走弱；现货端欧美甲醇市场偏强；供应端海内提负海外降负；需求端甲醇下游需求弱稳，烯烃需求方面全国MTO开工85.58%，华东MTO装置负荷提升，传统需求季节性回暖，开工低位回升；港口加速去库，成本支撑持稳；关注地缘脉冲影响 [26] 尿素 - 市场表现：UR05收盘价1877元/吨，较前一日涨2元；山东小颗粒基差23元/吨 [27] - 基本逻辑：尿素海内外价差近3000 + 元/吨，但在国内春耕高峰结束前，尿素出口难言放开；供应方面开工有所下滑但仍处同期高位，日产22.41万吨；需求端有所恢复，复合肥开工持续提升，工业需求稳中向好，厂库持续去库；在国内“出口配额”及“保供稳价”政策下，尿素维持区间波动；基本面偏宽松，关注国内春耕中后期尿素出口政策 [6][28][29] 烧碱 - 市场表现：SH05收盘价2289元/吨，较前一日涨39元，涨幅1.7%；SH05基差为14元/吨，SH59为 - 141元/吨 [30][31][32] - 基本逻辑：上游提负带动厂库高位微增，现货持稳，轻仓过节；本周开工提升至86%，整体检修力度不足；液氯维持正价，山东ECU利润修复，基本面上行驱动不足；关注春检进度及出口签单量变动 [32]