报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析与展望，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等领域，各品种受地缘政治、供需、成本等因素影响表现各异，投资者需关注市场动态并采取相应交易策略 [19][26][57] 各行业总结 金融衍生品 股指期货 - 周四股指回落，受伊朗局势影响，市场情绪谨慎，观望情绪或进一步上升，短期股指震荡，交易策略为单边震荡整理网格操作、IM\IC 多 2609 + 空 ETF 期现套利、期权观望 [19][20][21] 国债期货 - 周四国债期货多数下跌，资金面宽松，后续关注能源供给冲击对经济及货币政策影响，交易策略为单边 TL 合约多单轻仓持有、套利做空 30Y - 7Y 期限利差与做空新老券利差 [23][24][25] 农产品 蛋白粕 - 外盘大豆和豆粕指数下跌，国内大豆供应恢复，豆粕压力仍存，菜粕跟随豆粕，交易策略为单边豆粕 05 合约和菜粕 09 合约偏空、套利观望、期权海鸥看跌期权 [27][28] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖下跌，全球食糖市场供应过剩但预期收窄，国内白糖供应有压力但价格或小幅度跟随国际糖价，交易策略为单边国际糖价回调后大趋势偏强，郑糖低多高平滚动操作、套利观望、期权卖出看跌期权 [30][31][36] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油有变动，油脂整体高位震荡，马棕去库但库存仍高，国内油脂库存中性略偏高，交易策略为单边短期高位震荡、套利 p59 逐渐分批止盈、期权观望 [37][38] 玉米/玉米淀粉 - 外盘美玉米回落，国内玉米现货稳定，深加工需求增加，预计盘面短期高位震荡，交易策略为单边外盘 05 玉米回调偏多，05 玉米底部震荡、套利 07 玉米和淀粉价差逢高做缩、期权观望 [40][42][43] 生猪 - 生猪价格下行，出栏压力大，养殖利润受饲料价格影响，交易策略为单边 07 合约偏空、套利 LH79 反套、期权海鸥看跌期权 [44][45] 花生 - 花生现货偏弱，盘面窄幅震荡，进口量减少，油厂有利润，交易策略为单边 05 花生观望、套利观望、期权卖出 pk605 - P - 7700 期权 [46][47] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格趋稳，淘汰增加，5 月合约价格上涨但基本面供应宽松，不建议追涨，交易策略为单边逢高空 6 月合约、套利观望、期权观望 [49][50] 苹果 - 苹果 10 合约基本面偏弱，新果季有增产预期，霜冻概率下降，若不出现大范围霜冻有向下空间，交易策略为单边 10 月合约逢高布局空单、套利观望、期权观望 [51][52] 棉花 - 棉纱 - 外盘主力合约上涨，国内棉花播种进度有差异，需求端有一定支撑，交易策略为单边美棉震荡偏强，郑棉逢低建仓多单、套利观望、期权买入看涨期权 [54][55][56] 黑色金属 钢材 - 特朗普调整进口关税，伊朗打击相关设施，钢价震荡偏弱，基本面有压力，交易策略为单边维持震荡偏弱、套利做多 hc05 - 10 价差、期权观望 [58][59] 双焦 - 吕梁煤矿事故，焦煤竞拍流拍率下降，焦煤供需平衡，价格波动大但趋势不明显，交易策略为单边区间波段操作、套利观望、期权观望 [60][62][63] 铁矿 - 市场预期转弱，矿价偏空运行，供应宽松，需求未实质好转，库存处于高位，交易策略为单边偏弱运行、套利观望、期权观望 [64][65] 铁合金 - 硅铁和锰硅基本面相对平稳，受油价影响高位震荡，交易策略为单边高位震荡、套利观望、期权卖出虚值看跌期权 [66][67] 有色金属 金银 - 特朗普讲话令市场失望，金银维持震荡，关注战争尾部风险和央行售金压力，交易策略为单边短期震荡、套利观望、期权观望 [69][70][72] 铂钯 - 地缘冲突使贵金属宽幅震荡，铂金基本面有支撑短期偏多，钯金需求增长有限，交易策略为单边风险接受度高者谨慎做多铂金，风险接受度低者谨慎入场、套利等待价差低位做多、期权观望 [73][74] 铜 - 美伊战争言论反复，铜矿供应紧张，宏观主导市场，交易策略为单边短期区间震荡，回调后轻仓试多、套利观望、期权观望 [76][77] 氧化铝 - 特朗普发言使氧化铝价格止跌，关注仓单消化和地缘冲突，交易策略为单边短期震荡、套利观望、期权观望 [79][80][81] 电解铝 - 美伊冲突局势不确定，关注中东铝厂开工，交易策略为单边回调后看多、套利观望、期权观望 [82][84] 铸造铝合金 - 地缘冲突不确定，市场担忧铝厂减产，基本面供应和需求均有问题，交易策略为单边回调后看多、套利观望、期权观望 [85][86] 锌 - 外盘 LME 锌或走高，国内供应放量消费未好转，社会库存累库，交易策略为单边合理控制仓位观望、套利买 LME 抛 SHFE、期权观望 [88] 铅 - 铅期货和现货有变动，供应稳定，需求进入淡季，预计区间震荡，交易策略为单边区间震荡，节后若大幅累库有下跌可能、套利观望、期权观望 [90][91][92] 镍 - 特朗普讲话提升战事担忧，镍矿价格坚挺，下方成本支撑或松动，交易策略为单边宽幅震荡、套利观望、期权观望 [93][94] 不锈钢 - 不锈钢镍铁成本高，钢厂采购废钢，4 月供应或宽松，价格高位震荡，交易策略为单边高位震荡、套利观望 [95][96] 工业硅 - 4 月多晶硅产量降低，工业硅小幅过剩，价格难进一步下跌，空单逐步减仓，交易策略为单边空单逐步兑现收益、套利暂无、期权暂无 [98][99] 多晶硅 - 4 月多晶硅企业减产和复产并存，继续累库，价格偏弱，交易策略为单边偏空操作，靠近区间下沿逐步减仓、套利暂无、期权暂无 [99][100] 碳酸锂 - 产量环比增长，库存增加，4 - 5 月供需紧平衡，关注津巴布韦出口政策和资金流向，交易策略未提及 [103] 锡 - 霍尔木兹海峡封锁影响半导体供应链，国内库存去库，锡价承压震荡，交易策略为单边承压震荡，控制风险、期权观望 [107][108] 航运及碳排放 集运 - 现货运价探底，地缘反复博弈，短期运费仍探底，关注地缘和燃油成本，交易策略为单边近月偏弱，远月观望、套利观望 [110][111] 干散货运价 - 现货运价指数和部分航线报价有变动，西澳气旋影响减弱，关注巴西大豆出口，中东冲突影响船运，交易策略未提及 [113][114] 碳排放 - 中国碳市场交易平淡，欧盟碳市场价格修复，关注政策和能源供给变化，中国碳价短期涨幅受限，欧盟碳价震荡偏强，交易策略未提及 [116][117][118] 能源化工 原油 - 特朗普威胁打击伊朗，油价大涨，国际油价高波，交易策略为单边高位震荡、套利月差和裂解偏强、期权观望 [123][124] 沥青 - 外盘夜盘收跌，现货价格有变动，供应紧缩需求疲弱，成本支撑，交易策略为单边 BU2606 逢低布多 [125][126][127] 燃料油 - 期货夜盘上涨，新加坡纸货月差有变动，中东冲突使油价波动，高硫和低硫供应有变化，交易策略为单边高位偏强、套利关注高低硫价差、期权观望 [129][130][132] LPG - 期货和现货有变动，沙特阿美上调 CP 价格，液化气围绕地缘波动，05/06 合约高位偏强，交易策略为单边高位震荡偏强、套利观望、期权观望 [133][134] 天然气 - 国际 LNG 供应中断，美国 HH 基本面受情绪影响，交易策略为单边 TTF 多头头寸继续持有、套利观望、期权卖出 TTF 深度虚值看跌期权长期持有 [136][137][139] PX&PTA - 期货主力合约有变动，现货价格上涨，部分装置检修或降负，交易策略为单边观望、套利正套、期权观望 [142][143][144] BZ&EB - 期货主力合约有变动，现货价格上涨，炼厂降负影响供应，下游需求有变化，交易策略为单边观望、套利逢高做缩 EB - BZ 价差、期权观望 [146][147][148] 乙二醇 - 期货主力合约有变动，现货基差有变动，海内外停车增多，供应收紧，交易策略为单边观望、套利正套、期权观望 [150][151] 短纤 - 期货主力合约有变动，现货价格下调，终端开机局部下调，交易策略为单边观望、套利观望、期权观望 [152][154] 瓶片 - 期货主力合约有变动，现货交投一般，部分企业装置重启，库存去化，交易策略为单边观望、套利观望、期权观望 [155][156] 丙烯 - 期货主力合约有变动，现货价格上涨，负荷下降，出口预期增加，交易策略为单边观望、套利观望、期权观望 [158][159] 塑料 PP - L 塑料和 PP 聚丙烯期货主力合约下跌，现货价格有变动，检修损失量增加，交易策略为单边 L 主力 2605 合约观望，关注 8920 点压力，PP 主力 2605 合约观望、套利 SPC L2609&PP2609 合约持有，止损上移、期权观望 [160][161][162] 烧碱 - 主力下游送货量增加，价格有变动，供应产能释放平稳，需求有支撑但走势不确定，交易策略为单边震荡走弱、套利观望、期权观望 [163][165] PVC - 现货市场情绪偏弱，价格下跌，国内外供应有收缩预期，预计震荡，交易策略未提及 [166] 纯碱 - 现货价格有变动，库存增加，供应下降，需求增长难持续，交易策略为单边做空性价比下降，价格震荡、套利多玻璃空纯碱 09 合约、期权卖看涨期权 [170][171] 玻璃 - 现货价格有变动，成本利润有变动，供应收缩，需求疲软，库存增加，交易策略为单边震荡、套利买玻璃空纯碱 09 合约、期权卖看涨期权 [173][174] 甲醇 - 现货市场价格有变动，伊朗部分装置重启，港口库存去化，关注美伊局势，交易策略未提及 [175] 尿素 - 出厂价平稳，港口库存减少，供应宽松，国际价格坚挺，国内需求释放，政策压制价格，交易策略为单边高空、套利观望、期权观望 [177][178][180] 纸浆 - 期货主力合约走弱，现货市场成交偏淡，价格企稳，港口库存去库但仍处高位，需求支撑有限，交易策略为单边区间操作、套利观望、期权卖出 SP2605 - P - 5000 [182][183][184] 胶版印刷纸 - 期货合约回落，双胶纸和铜版纸产量增加，库存上升，供需宽松，需求无改观，交易策略为单边逢高做空、套利观望、期权卖出 OP2606 - C - 4200 [187][188] 原木 - 现货价格偏强，期货主力合约震荡上行，到港量增加，出库量增加，成本支撑与需求复苏共振，交易策略为单边逢低做多、套利观望、期权观望 [189][190][191] 天然橡胶及 20 号胶 - 期货主力合约有变动，现货价格有变动，轮胎产线减产，交易策略为单边 RU 主力 09 合约和 NR 主力 06 合约多单持有，止损上移、套利观望、期权观望 [192][194] 丁二烯橡胶 - 期货主力合约下跌，现货价格有变动，轮胎开工下降，利润受损，交易策略为单边 BR 主力 05 合约择机试空，设置止损、套利 NR2506 - BR2506 持有，设置止损、期权观望 [195][197][198]