报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突持续，地缘风险使各类资产短期高波动，不同商品受影响表现各异，部分震荡，部分承压或获支撑，需关注美伊局势及相关经济数据[2][3] 各品种情况总结 宏观 - 美伊对峙，油价涨至110美元附近，美股震荡收涨，金银铜承压回调，美元指数逼近100，10年期美债收益率回落至4.3%，后续关注美伊局势及美国2月非农报告，资产短期高波动或持续[2] - A股周四调整，上证指数收跌0.74%于3919点，风格上双创板块领跌、红利板块抗跌，成交额回落至1.86亿元，短期风险偏好随海外地缘波动，国内流动性宽松、政策有托底作用，指数有支撑，需关注中东局势和4月年报披露影响；债市表现分化，短期震荡格局难打破[3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货价格回调，COMEX黄金期货跌2.29%报4702.70美元/盎司，COMEX白银期货跌3.82%报73.17美元/盎司，地缘冲突未降温，避险情绪推升美元指数，贵金属承压，土耳其央行近两周减118吨黄金储备打击市场情绪，预计震荡偏弱，金银比价或向上修复，关注美伊局势[4][5] 铜 - 周四沪铜主力震荡，伦铜回踩12200美金一线，国内近月结构转向平水，LME库存升至36.4万吨，COMEX库存维持58.8万吨；美国就业市场弱平衡，美伊冲突发酵，油价飙升，全球经济面临滞胀压力，美联年内降息预期受挤压，利空有色金属；全球矿山产出增量低，海外精铜产能扩张受限，国内社会库存去化，预计铜价短期震荡[6][7] 铝 - 周四沪铝主力收24720元/吨，跌0.52%，LME收3527.5美元/吨，涨2.66%；4月2日电解铝锭库存138.7万吨，环比增1.4万吨，铝棒库存32.2万吨，环比增0.05万吨；特朗普称将打击伊朗，市场对冲突结束预期破灭，铝价随板块调整，但中东冲突对供应扰动有支撑，铝价高位运行[8][9] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约收2767元/吨，跌1.28%；仓单库存升至43.7万吨，前期新投产能4月中下旬出量，海外有氧化铝出售消息，供应增加预期强，价格承压，但矿价走高有成本支撑，预计承压震荡[10] 铸造铝 - 周四铸造铝合期货主力合约收23555元/吨，跌0.51%；特朗普表示打击伊朗，油价攀升，铝价高位承压调整，废铝供应偏紧，铸造铝成本支撑好，供需观望较淡，预计高位稍有调整但较抗跌[11] 锌 - 周四沪锌主力合约期价回吐涨幅后窄幅震荡，伦锌震荡，现货市场成交按需为主，社会库存较周一增0.14万吨至24.96万吨；特朗普讲话未停火，油价走强，通胀压力升温，下游消化库存，锌锭去库放缓，原料端矛盾增加，成本支撑锌价，短期地缘局势反复，锌价反弹暂缓，震荡修复[12][13] 铅 - 周四沪铅主力合约期价窄幅震荡，伦铅先抑后扬，社会库存较周一减0.34万吨至5.41万吨，3月电解铅产量32.92万吨，略高于预期，预计4月产量33.66万吨；4月原生铅炼厂复产，再生铅炼厂减复产并存，供应回升，需求端前期备货，库存缓慢减少但绝对水平高，供增需稳，铅价低位运行[14][15] 锡 - 周四沪锡主力合约日内震荡偏弱，夜间企稳震荡，伦锡收跌，3月精炼锡产量14950吨，高于预期，预计4月产量14770吨；特朗普讲话未缓和局势，伊朗起草协议加剧波动，基本面稳定，国内现货偏紧升水高支撑锡价，但需求弱，下游采购谨慎，预计期价反弹放缓后震荡[16] 镍 - 周四沪镍主力震荡，伦镍在17100 - 17300美金区间波动；特朗普称打击伊朗，美伊冲突发酵，油价飙升，全球经济面临滞胀压力，美联年内降息预期受挤压，利空有色金属；基本面金川镍升贴水降至3650元/吨，进口镍贴水350元/吨，高镍生铁出厂均价跌1元/镍点，不锈钢厂4月排产满，硫酸镍排产回落，LME库存偏高，印尼镍矿政策抬升成本，预计镍价震荡[17][18] 碳酸锂 - 周四碳酸锂主力合约收于159140元/吨，跌0.01%，盘面资金流出，现货市场下行，原材料价格下跌，仓单增加；特朗普攻击伊朗对碳酸锂市场影响小，矿端传闻多，供应稳定增长，4月需求环比增幅约5%，库存低位，对宏观敏感性下降，预计短期震荡[19] 螺卷 - 周四钢材期货震荡下跌，现货成交9.6万吨，本周五大钢材品种供应851.51万吨，周环比增1.4%，总库存1850.45万吨，周环比降2.5%，周消费量增1.2%；钢联产业数据表现平平，表需增速乏力，螺纹表需弱于去年同期，终端需求受房地产拖累，热卷需求有韧性，库存去库好，预计钢价震荡[20] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡调整，港口现货成交102万吨；本周114家钢厂进口烧结粉总库存增27.37万吨，钢厂铁水成本环比减4元/吨；供应进入季节性旺季，需求端铁水产量回升但节奏缓，预计中下旬达复产高点，基本面供需宽松，预计矿价震荡[21] 双焦 - 周四双焦期货震荡下跌，山西主焦煤价格1389元/吨，山西准一级焦现货价格1480元/吨；本周炼焦煤矿山产能利用率环比增2%，原煤日均产量增5.7万吨，库存减3万吨；特朗普发言未安抚市场，能源价格涨，双焦止跌企稳，上游生产回升，下游高炉铁水产量回升，补库意愿增强，预计双焦震荡[22] 豆菜粕 - 周四豆粕05合约收跌1.03%，菜粕05合约收跌1.14%；机构预计巴西4月大豆出口量1438万吨，美国当周大豆出口销售净增降49%，美豆主产区未来15天降水高于均值；美国打击伊朗使油价涨，高油价传导至农产品成本，下游采购谨慎，4月大豆到港量增加，供应预期宽松，预计连粕弱势震荡[23][24] 棕榈油 - 周四棕榈油05合约收跌0.28%；印度3月棕榈油进口量环比降18.7%至68.9万吨，食用油进口总量环比降8.9%至118万吨；特朗普讲话使油价涨，影响油脂市场，印度低库存有潜在进口需求，预计棕榈油高位震荡[25]