报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行了分析，涵盖国债、股指、贵金属、钢材、矿石、化工品、农产品等多个领域，结合各品种的上一交易日表现、供需格局、成本因素、地缘政治等因素，对各品种的后市走势进行了研判，并给出相应投资策略建议，如观望、轻仓参与等，同时提醒投资者关注市场风险及相关因素变化[5][7][8]。 各品种总结 国债 - 上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.11%报111.190元，10年期主力合约跌0.01%报108.200元，5年期主力合约持平于105.975元，2年期主力合约涨0.01%报102.506元[5] - 国家电网一季度固定资产投资近1300亿元，同比增长约37%，带动产业链上下游投资超2500亿元[5] - 当前宏观数据平稳，但经济复苏动能待加强，预计货币政策宽松，国债收益率处低位，后市有压力，保持谨慎[5] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-1.25%，上证50股指期货（IH）主力-1.01%，中证500股指期货（IC）主力合约-2.01%，中证1000股指期货（IM）主力合约-1.90%[7] - 2026年3月A股新开户460.14万户，环比增长82.38%，同比增长50.10%，2026年累计新开1204.02万户，同比增长61.15%[7] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，资产估值低有修复空间，经济有韧性，政策偏暖，但伊朗局势不确定，全球滞胀风险上升，预计市场波动放大，暂且空仓观望[7] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价1,023.78，涨幅-2.79%；白银主力合约收盘价17,621，涨幅-6.86%[8] - 特朗普就伊朗问题讲话，称对伊战事接近完成，将打击伊朗，美国经济准备充分，石油产量将提高[8] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，央行购金支撑黄金走势，但前期上涨定价充分，伊朗局势不确定，市场波动将放大，保持观望[8] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯报价2980元/吨，上海螺纹钢现货价格3080 - 3210元/吨，上海热卷报价3260 - 3280元/吨[10] - 中东地缘冲突对期货价格有情绪影响，对实际供需格局影响小；成材价格中期由产业供需主导，需求端房地产下行，螺纹钢需求同比下降，市场进入需求旺季切换时段；供应端产能过剩，螺纹钢周产量低位，供应压力减轻；库存压力小[10][11] - 螺纹钢价格可能反弹但空间有限，热卷走势与螺纹钢一致，技术面短期内或反弹，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与[11][12] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货小幅下跌，PB粉港口现货报价770元/吨，超特粉现货价格665元/吨[13] - 中东地缘冲突对期货价格有情绪影响，对实际供需格局影响小；全国铁水日产量可能回升，需求扩张利多价格，关注钢厂复产情况；前2个月铁矿石进口量同比增长10%，库存总量处近五年同期最高水平[13] - 需求端利多效果有限，技术面短期内或反弹，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与[13][14] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货震荡整理[15] - 中东地缘冲突对期货价格有情绪影响，对焦煤焦炭实际供需格局影响小；焦煤主产地煤矿正常生产，供应量回升有压力，需求端市场情绪向好，采购增加；焦炭供应平稳，库存压力不大，铁水日产量回升支撑价格，焦炭现货价格上调预期增强[15][16] - 技术面中期或延续区间震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与[16][17] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收涨1.78%至6502元/吨；硅铁主力合约收涨0.85%至5900元/吨；天津锰硅现货价格6350元/吨，涨100元/吨；内蒙古硅铁价格5610元/吨，涨30元/吨[18] - 3月27日当周，加蓬产地锰矿发运量回落，澳矿恢复正常供应，港口锰矿库存504万吨（+29万吨），报价低位企稳回升；主产区电价小幅回升，铁合金成本低位窄幅波动上行；3月27日当周样本建材钢厂螺纹钢产量197万吨（环比-6万吨），为近五年同期最低水平；锰硅、硅铁产量分别为19.17万吨、10.21万吨，较上周分别变化-4600吨、-2300吨，硅铁周度产量回落，供应宽松推动库存累升[18] - 成本低位下行空间受限，26年以来产量维持低位，需求偏弱，总体过剩压力延续，近期主产区盈亏转好，成本支撑减弱，短期价格冲高后可关注多头冲高离场机会[19] 原油 - 上一交易日INE原油大幅上涨，因伊朗称霍尔木兹海峡将对敌人永久关闭[20] - 3月24日当周，投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸；3月27日当周，美国能源企业连续第二周削减石油和天然气钻机数；马来西亚油轮获伊朗允许通行，但需等待“通行窗口”[20] - CFTC期货及期权净多头寸增加，美国页岩油生产商减少钻机数量支撑油价，美伊关系转弱，油价上涨，INE原油暂时观望[21][22] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘震荡走高，市场现货资源供应缩量，市场谨慎挺价高报；余姚市场LLDPE价格上涨，商家看涨情绪浓[23] - 供应方面，上海赛科等装置计划近期停车检修，停车检修装置多、出口增多，未来供应压力放缓；需求方面，下游工厂开工率预计上涨放缓，高价原料打压生产积极性，市场走势不明朗[23] - 短期聚烯烃市场韧性强但难有推动动力，预计高位整理，暂时观望[23][24] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力合约收跌1.20%，山东主流顺丁橡胶现货价下调至17600 - 18000元/吨，基差持稳[25] - 市场核心矛盾为成本支撑与需求疲软的博弈，供应端丁二烯价格高位，顺丁橡胶生产亏损，部分装置4月有降负或检修计划，供应预期收紧；需求端下游轮胎企业开工率环比回升但同比仍低，出口订单延期，企业刚需采购为主；库存端3月25日中国顺丁橡胶样本企业库存4.15万吨，环比下降2.58%，3月末较2月末大幅下降22.37%，但社会库存仍处高位[25] - 受成本端支撑及装置检修预期，价格下方空间有限，但需求疲软及高社会库存压制上行空间，中期关注装置检修落实及出口订单变化，偏强震荡[25][26] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收涨0.21%，20号胶主力收涨0.22%，上海现货全乳胶价格持稳至16550 - 16700元/吨，基差基本持稳[26] - 市场核心矛盾为新胶供应增长预期与需求疲软的博弈，供应端泰国等核心产区4月进入规模化开割阶段，新胶供应增长预期升温；需求端下游轮胎企业开工率环比回升但同比仍低，企业刚需采购为主；库存端3月29日中国天胶社会库存135万吨，环比下降1万吨，累库趋势转为小幅去库[26] - 短期多空交织维持震荡，宽幅震荡[26][27] PVC - 上一交易日，PVC期货主力合约收涨2.54%，电石法PVC市场均价小幅上调至5147元/吨附近，乙烯法PVC现货价格报7000元/吨[28] - 市场核心矛盾为成本支撑与库存高企、需求复苏缓慢的博弈，供应端电石法装置开工维持高位，乙烯法开工相对偏低，4月春检计划逐步落地，供应预期收紧；需求端下游管材、型材开工率季节性回升但绝对水平仍低，企业订单少且抵触高价原料，刚需采购为主；库存端3月26日中国PVC社会库存137.40万吨，环比微增0.20%，仍处近年同期高位[28] - 受成本端支撑及春季需求启动预期，价格下方空间有限，但高库存压制上方空间，中期关注春检执行力度及库存去化节奏，偏强震荡，但上方空间受高库存制约[28][30] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收跌0.38%，山东临沂现货价小幅上调至1890 - 1900元/吨，基差略走扩[31] - 市场核心矛盾为供应压力与政策顶及成本支撑、工业需求回升的博弈，供应端行业日产量维持22.31万吨高位，4月春检计划影响有限；需求端农业返青肥结束，需求转弱，但工业需求稳步回升；成本利润端煤炭价格偏强，固定床工艺完全成本约1917元/吨，为现货提供底部支撑；库存端3月底企业库存降至53.2万吨左右，环比大幅下降23.48%，库存压力缓解；政策方面2026年出口配额严格控制在330万吨，3月16日至4月30日暂停≤10kg小包装尿素出口[31] - 受春耕尾需、工业刚需及成本支撑，价格深跌空间有限，但高供应与政策顶压制上行空间，中期关注出口政策调整及工业需求持续性，震荡运行，下行空间有限[31][32] 对二甲苯PX - 上一交易日，PX2605主力合约上涨，涨幅1.31%，PX利润调整，PXN价差调整至120美元/吨左右，PX - MX价差下滑至100美元/吨以内[33] - 受上游原料供应稳定担忧影响，国内部分炼厂预防性降负，国内PX负荷降至84%，环比下滑0.6%，亚洲PX负荷降至72.7%，下滑2.1%；浙江石化一条200万吨线检修40天左右，韩国PX工厂和国内大型厂商装置停车增多，科威特一套装置因物流原因停车，现货流通偏紧，春检或加剧供应紧张预期；成本端地缘局势变动，原油价格上涨，成本支撑改善[33][34] - 短期PXN价差和短流程利润修复，PX工厂降负增多，美伊冲突局势变动频繁，原油价格大幅波动，PX价格或宽幅震荡，谨慎操作，关注油价变化与局势进展及曼德海峡遭袭风险[34] PTA - 上一交易日，PTA2605主力合约上涨，涨幅3.35%，PTA加工费上升至250元/吨附近[35] - 供应端4月PTA检修增多，国内PTA负荷调整至79%；需求端聚酯负荷小降至86.6%附近，环比减少0.2%，主流涤纶长丝大厂落实长丝减产，幅度从15%扩大至20%，江浙终端开工局部下调，备货继续下降；成本端中东地缘局势多变，油价及亚洲PX价格震荡调整[35] - 短期PTA装置检修增多，供应或缩减，但下游长丝工厂减产幅度扩大，需求端或走弱，地缘局势不确定，原油或大幅波动，PTA谨慎操作，关注美伊冲突进展与原油价格变化[35] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约上涨，涨幅0.53%[36] - 供应端乙二醇整体开工负荷在63.85%（环比上期下降1.98%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.76%（环比上期上升1.48%），陕西榆林化学等装置计划停车检修，沙特、伊朗有装置停车；库存方面华东部分主港地区MEG港口库存约107.5万吨附近，环比上期增加3.6万吨，3月30日至4月6日主港计划到货数量约为7.8万吨，环比减少；需求方面下游聚酯开工下滑至86.6%，长丝大厂减产幅度扩大至20%，江浙终端开工局部下降，原料备货持续下降[36][37] - 霍尔木兹海峡通行逐渐放松，但中东乙二醇装置受影响大，4月进口或明显缩减，原油价格波动仍在，乙二醇短期需谨慎对待，关注谈判进展和海峡情况，后续弹性空间取决于春检节奏和需求兑现情况[37] 短纤 - 上一交易日，短纤2606主力合约上涨，涨幅2.08%[38] - 供应方面短纤装置负荷增加至91.03%附近，环比增加5%；需求方面江浙终端开工局部下滑，下游加弹、织造、印染负荷分别下降至69%、60%、79%，下游原料备货多数在5 - 10天为主，部分原料消化殆尽工厂降负或停机，坯布库存去化，价格局部拉涨；成本端受地缘局势变动影响，原油价格或宽幅调整，PTA和乙二醇或跟随大幅波动[38] - 近期短纤供应增加，终端工厂备货下降，织机负荷下滑，整体供需走弱，或存拖累，短期交易成本端逻辑，关注地缘局势进展、装置动态和下游工厂复工进度情况[38] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2605主力合约上涨，涨幅5.17%，瓶片加工费调整至880元/吨附近，环比下滑[39] - 供应方面瓶片工厂负荷上升至72.9%；需求端下游软饮料行业对瓶片采购以刚需为主，3月聚酯瓶片出口市场回暖，因海峡不通畅，海外原料短缺，刚需客户转向内地加大采购，船期延误，下游工厂被迫接受高位补单；成本方面短期原料端价格宽幅调整[39] - 瓶片供需基本面变化不大，加工费小幅回调，中东局势多变，原油和PTA或调整，短期谨慎参与，关注地缘局势和装置运行动态以及成本变化[39] 纯碱 - 上一交易日，主力2605白盘收于1172元/吨，跌幅0.09%[40] - 供应相对高位，本周国内纯碱产量77.28万吨，环比减少0.34%，同比增加8.39%；库存小增，188.61万吨水平，环比增加1.85%，同比增加10.86%；供应增加下游企业采购积极性不佳，观望居多，高价抵触，随用随采为主；价位调整有限，本周国内轻碱主流出厂价格在1120 - 1270元/吨，轻碱主流终端价格在1180 - 1330元/吨，截至4月2日国内轻碱出厂均价在1230元/吨，较3月26日均价持平，较上周上涨转为平稳；本周国内重碱主流送到终端价格在1190 - 1350元/吨[40] - 纯碱个别企业停车检修，综合供应影响有限，下游需求一般，高价抵触，刚需补库，成本支撑预期受基本面压制，现价调整幅度有限，预计后续无更多扰动下，盘面承压至支撑位后僵持[40] 玻璃 - 上一交易日，主力2605白盘收于1002元/吨，跌幅0.69%[41] - 受制于成本压力，产线持续收缩，本周在产产线204条，环比持平，产量14.49万吨/日，减少0.09万吨；库存去化速度放缓，7364.8万重量箱，环比增加0.04%，同比增加12%；本周国内浮法玻璃均价1195.66元/吨，较上周均价（1196.28元/吨）下跌0.62元/吨，跌幅0.05%，环比由涨转跌；华北市场整体弱势运行，沙河市场业者采购节奏减缓，消化库存为主，低价货源流通，部分规格市场价格重心下移；京津唐市场整体平稳，企业出货不一，下游刚需采购为主；华中市场价格弱稳运行，中下游拿货积极性偏弱，刚需为主，多数原片企业本周出货不佳[41] - 产线冷修有加速迹象，但地区