报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业各品种进行分析，认为棉花中长看多短期震荡偏强，油脂震荡，蛋白粕震荡偏弱，玉米震荡，生猪震荡偏弱，天然橡胶震荡，合成橡胶震荡偏强，白糖震荡，纸浆震荡，双胶纸震荡，原木震荡偏强 [1][5][7][8][9][10][12][13][16][18][20][21] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 棉花：国际25/26年度全球及美棉供应宽松，26/27年度供需收缩预期升温，美棉面积预估增近4%，外盘回落，主产区干旱存产量隐忧；国内基本面稳健，05合约短期上行乏力，关注政策及种植进展；中长期偏多，短期05合约区间整理，压力15800 - 16100元/吨，支撑15000 - 15100元/吨 [2][13] - 油脂：宏观上美国态度反复，中东战争不明，原油反弹，植物油跟随；棕榈油产量环比增5.27%，印尼推行生柴B50计划；豆系美可再生燃料义务目标符合预期，美豆种植面积预计增4%，库存同比增10%，国内豆油库存降；菜油外盘跟随原油和大豆，国内菜籽供应预期增加；综合看中东局势风险仍存，植物油成本有增长风险，建议前期买入策略逢高获利了结 [5][6] - 蛋白粕：国际上担忧中东战争影响原油供应，美豆期价跟涨，基本面缺乏题材，关注新作种植和天气；南美巴西大豆产量预估上调，全球宽松压制美豆反弹；国内大机构移仓换月，市场预期巴西大豆到港量大，期货上行动能有限，关注豆粕支撑力度，现货油厂报价跟随下调，市场交投冷清；豆粕和菜粕震荡偏弱 [7] - 玉米：国内玉米市场行情区域分化，气温回暖潮粮上量，售粮进度加快，供应紧张缓解；下游饲用需求稳健，深加工需求回暖，库存环比累库但同比仍低；陈麦投放量增加，关注成交率变化；行情震荡 [8][9] - 生猪：供应上短期猪源充裕，中期出栏压力持续，长期产能去化进程受阻；需求消费偏弱，肥标价差缩小；库存生猪均重和冻品库存增加；短期供增需减猪价偏弱，中期出栏压力高，长期预计三季度末出栏减少猪价上行；行情震荡偏弱，上半年关注逢高做空套保，三季度末关注反套策略 [9] - 天然橡胶：胶价反弹主要跟随市场情绪，基本面供应端利多显现，海外产区受地缘冲突影响或减产，下游轮胎订单受影响，库存乐观；3 - 4月有调整需求，合成橡胶提供支撑，盘面维持震荡 [10][11] - 合成橡胶：地缘情绪反转，原油反弹带动盘面走高，丁二烯供应短缺，BR供不应求，即便前期基本面偏弱但开工和产量已下调，只要地缘紧张仍易涨难跌，盘面短期震荡偏强 [12] - 白糖：短期受中东地缘冲突影响，盘面震荡；全球食糖供应过剩，但冲突推高油价或影响巴西生产节奏，叠加肥料价格高企或收紧供应；25/26榨季主产国普遍增产，关注原油和化肥因素；短期糖价震荡，中长期或有上行驱动，内盘参考区间5300 - 5500元/吨，建议区间内逢低多 [13][15][16] - 纸浆：海内外阔叶浆消费强、针叶浆消费弱，外盘阔叶浆涨、针叶浆跌；4 - 6月纸张产量季节性回落，需求收缩；海外针叶浆厂库存高，采取“以价换量”策略，进口压力和成本下移；若期货价格跌破5000元/吨或触发减产，阔叶强势可支撑针叶浆价格；价格区间震荡，支撑4950 - 5050元/吨，压力5250 - 5350元/吨 [18][19] - 双胶纸：期货盘面偏弱震荡，触及4000元/吨有支撑但缺乏向上驱动；江西地区投产，供给压力增加，社会需求清淡，现货价格承压；4月出版招标开始，规模纸企挺价有支撑；短中期下游采购积极性恢复和秋季教材招标启动支撑价格，纸企修复利润诉求强；长期市场供需宽松限制价格上涨，产能利用率或下降，5月招标收尾后价格或震荡整理；盘面维持4000 - 4300元/吨区间运行 [20] - 原木：盘面区间偏强，交易点在成本和低库存支撑；港口库存低位，地缘冲突推高外盘成本报价，运费上涨抬高进口成本，供应商减产上调报价，到港量减少，供需错配；短期维持偏强震荡，但终端需求复苏慢，港口有到货压力，价格有高位震荡风险，不宜追高 [21] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种，但未呈现具体数据 [23][42][55][115][128][142][165] 中信期货商品指数 - 2026年4月2日综合指数2501.60，跌0.42%；商品20指数2809.00，跌0.43%；工业品指数2506.61，跌0.47%；农产品指数941.12，今日跌0.66%，近5日跌1.18%，近1月跌1.07%，年初至今涨0.87% [180][182]