报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国内商品期市收盘多数下跌，贵金属跌幅居前，能源品涨幅居前 [1][2] - 海外宏观增长结构延续分化，地缘扰动与风险偏好回落继续压制修复斜率，美国经济尚未失速，但“弱需求 + 高油价风险”组合限制美联储短期空间 [2] - 国内宏观处于“政策托底延续、盈利边际改善、需求修复偏慢”状态，企业盈利在温和再通胀环境下有望延续修复 [2] - 4 月配置上，国内权益逢低配置，国债维持多头标配短端，贵金属维持多头标配，有色暂以观望为主，能化维持多头标配化工品 [2] 各目录总结 今日市场 - 国内商品期市收盘多数下跌，沪银跌 5.60%，沪锡跌 3.05%，铁矿石跌 1.29%，生猪跌 1.08%，豆粕跌 1.03%，工业硅跌 0.84%；能源品涨幅居前，原油涨 3.66%；非金属建材涨跌参半，PVC 涨 2.54%；化工品多数上涨，聚丙烯涨 1.28%；航运期货全部上涨，集运指数(欧线)涨 0.05% [2] 海外宏观 - 美国制造业边际改善而服务业仍偏弱，增长结构延续分化，消费者信心回落，就业预期边际转弱 [2] - 美伊冲突仍有反复，虽有缓和信号，但谈判推进、军事打击与霍尔木兹风险相互交织，影响海外资产定价 [2] - 美国经济未失速，但“弱需求 + 高油价风险”限制美联储短期空间，海外宏观呈现“增长未失速、通胀扰动未退、政策空间受限”格局 [2] 国内宏观 - 1 - 2 月工业企业利润同比增长 15.2%，制造业利润同比增长 18.9%，高技术制造业利润增长 58.7%，企业盈利有望延续修复 [2] - 地产成交边际回暖，但土地成交和一线城市挂牌价格仍偏弱；专项债发行进度相对偏快，但基建实物工作量弹性或低于名义规模 [2] - 国内宏观处于“政策托底延续、盈利边际改善、需求修复偏慢”状态 [2] 资产观点 - 4 月国内权益逢低配置，关注 IH、IC；国债维持多头标配短端，关注 TS、TF；贵金属维持多头标配，关注黄金；有色暂观望；能化维持多头标配化工品，关注 PX [2] 各板块短期判断 - 金融板块股市风险偏好回升，债市继续承压，股指期货、股指期权、国债期货、黄金、白银均震荡 [7] - 航运板块集运欧线震荡偏弱 [7] - 黑色建材板块地缘风险有望缓和，价格表现偏弱，钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱均震荡 [7] - 有色与新材料板块悲观情绪缓解，基本金属震荡回升，铜、氧化铝、锌、铅、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂、铂金、钯金均震荡，铝、镍、不锈钢震荡偏强 [7][8] - 能源化工板块地缘局势有缓和可能，油价下跌，化工供给减量基差走强，原油、LPG 震荡偏强，沥青、高硫燃油、低硫燃油、甲醇、尿素、乙二醇、PX、PTA、短纤、瓶片、丙烯、PP、塑料、苯乙烯、PVC、烧碱均震荡 [8] - 农业板块供需宽松，猪价偏弱，油脂、玉米、天然橡胶、合成橡胶、棉花、白糖、纸浆、双胶纸、原木均震荡，蛋白粕、生猪震荡偏弱 [8][9] 金融市场涨跌幅 - 2026 年 4 月 2 日，沪深 300 期货现价 4390.2，日度涨跌幅 -1.48，周度 -0.84，月度 0.33，季度 0.33，年度 -4.56；上证 50 期货现价 2827.6，日度 -1.27，周度 0.47，月度 0.84，季度 0.84，年度 -6.53 等 [10] 中信行业指数涨跌幅 - 2026 年 4 月 2 日，农林牧渔现价 5544.024，日涨幅 1.6%，周涨幅 0.3%，月涨幅 2.22%，季涨幅 2.22%，今年涨幅 -4.57%；国防军工现价 10951.9754，日跌幅 -1.89% 等 [11][12] 海外商品涨跌 - 2026 年 4 月 1 日，NYMEX WTI 原油现价 101.56，日度跌幅 -1.28%，周度涨幅 0.38%，月度涨幅 0%，季度涨幅 0%，今年涨幅 76.9%；ICE 布油现价 100.24，日度跌幅 -3.59% 等 [13][14] 国内主要商品涨跌幅 - 2026 年 4 月 2 日，集运欧线现价 2033.39，日度涨幅 3.77%，周度跌幅 -3.19%，月度跌幅 -5.79%，季度跌幅 -5.79%，今年涨幅 33.6%；黄金现价 1024.95，日度跌幅 -2.78% 等 [15][16][17]