报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月中国制造业采购经理指数重回扩张区间，产需两旺，外需较好，价格指数上升明显，制造业企业保持低库存，建筑业景气水平改善，服务业重回扩张区间但景气度预期小幅回落 [2] - 央行货币政策将保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 中东战争延续增加不确定性，国际原油价格上涨，国债期货短线或震荡，交易型投资可波段操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四国债期货主力合约开盘多数小幅高开，多数全天横向波动，TL略有回落，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2606下跌0.11%，10年期T2606下跌0.01%，5年期TF2606持平，2年期TS2606上涨0.01% [1] 重要资讯 - 周四央行开展5亿元7天期逆回购操作，当日有2240亿元逆回购到期，合计净回笼2235亿元 [1] - 周四银行间资金市场隔夜利率保持低位，DR001全天加权平均为1.27%，上一交易日加权平均1.27%；DR007全天加权平均为1.41%，上一交易日加权平均1.42% [1] - 周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率上行0.49个BP至1.29%，5年期下行0.49个BP至1.55%，10年期下行0.35个BP至1.82%，30年期上行0.66个BP至2.37% [1] - 央行公布2026年3月各项工具流动性投放情况，中期借贷便利（MLF）净投放500亿元，7天期逆回购净回笼8903亿元，公开国债买卖净投放500亿元 [1] - 当地时间4月1日晚间，美国总统特朗普宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，未来两到三周将对伊朗开展极其严厉打击，若未达成协议将打击伊朗发电厂，消息引发油价暴涨，同时有伊朗相关其他动态 [1] 市场逻辑 - 3月中国制造业采购经理指数为50.4%，重回扩张区间，生产指数为51.4%，新订单指数为51.6%，产需两旺；新出口订单指数为49.1%，外需较好；主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.9%和55.4%，中东战火推动价格指数上升明显；原材料库存指数为47.7%，产成品库存指数为46.7%，制造业企业保持低库存 [2] - 3月建筑业商务活动指数为49.3%，随着节后各地建筑项目逐步恢复施工，建筑业景气水平有所改善 [2] - 3月服务业商务活动指数为50.2%，在连续四个月落在荣枯线下之后重回扩张区间，业务活动预期指数为54.8%，服务业景气度预期小幅回落 [2] - 央行货币政策委员会第一季度例会指出，下阶段货币政策将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，强化央行政策利率引导，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 周四万得全A小幅低开，全天震荡下行，收阴线，跌1.46%，成交量1.86万亿元，较上一交易日的2.02万亿元缩量 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]