报告行业投资评级 - 单边：铝、氧化铝、铝合金均为谨慎偏多；套利：中性 [9] 报告的核心观点 - 中东问题反复但市场情绪趋缓，商品价格转向基本面驱动，海外电解铝减产超200万吨且有继续减产可能，海外消费未受实质影响，库存下滑、升水走高，内外比值收窄，国内铝棒和铝合金库存下滑，长期对基本面供需及宏观预期偏乐观；氧化铝盘面贴水仓单，现货坚挺但仓单成交难，几内亚铝土矿出口政策未明，氧化铝供需过剩，短期随原油价格波动，长期价格重心因原料扰动上移 [6][7][8] 各品类数据总结 铝现货 - 华东A00铝价24630元/吨，较上一交易日变化30元/吨，华东铝现货升贴水 -120元/吨，较上一交易日变化 -10元/吨；中原A00铝价24520元/吨，现货升贴水较上一交易日变化 -10元/吨至 -230元/吨；佛山A00铝价24550元/吨，较上一交易日变化40元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至 -200元/吨 [1] 铝期货 - 2026 - 04 - 02日沪铝主力合约开于24830元/吨，收于24720元/吨，较上一交易日变化 -130元/吨，最高价达25010元/吨，最低价达到24685元/吨，全天成交326822手，持仓236191手 [2] 库存 - 截止2026 - 04 - 02，国内电解铝锭社会库存138.7万吨，较上一期变化1.4万吨，仓单库存419167吨，较上一交易日变化2585吨，LME铝库存411950吨，较上一交易日变化 -2225吨 [2] 氧化铝现货 - 2026 - 04 - 02山西价格2805元/吨，山东价格2770元/吨，河南价格2810元/吨，广西价格2770元/吨，贵州价格2810元/吨，澳洲氧化铝FOB价格320美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2026 - 04 - 02氧化铝主力合约开于2762元/吨，收于2767元/吨，较上一交易日收盘价变化 -36元/吨，变化幅度 -1.28%，最高价达到2781元/吨，最低价为2751元/吨，全天成交250126手，持仓188488手 [2] 铝合金价格 - 2026 - 04 - 02保太民用生铝采购价格18200元/吨，机械生铝采购价格18600元/吨，价格环比昨日变化 -100元/吨；ADC12保太报价24100元/吨，价格环比昨日变化 -100元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存3.98万吨，厂内库存8.00万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本23929元/吨，理论利润271元/吨 [5]