报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月2日聚酯产业链PTA/PR主力合约分别上涨3.35%、3.53%，受原油反弹及PTA检修计划集中公布消息带动 [1] - 地缘局势紧张使国际油价大幅反弹，PTA4月降负/检修计划集中，预计供应大幅收缩，或由累库转为去库，基本面好转，现货基差和价格大幅反弹；PX3月起进入去库周期，供应减少担忧仍存 [1] - PR前期货源偏紧，当前工厂库存低位，海外能源和聚酯原料短缺，刚需客户加大采购量，月出口接单激增，基本面偏强 [1] - 成本端受伊朗局势影响原油价格上涨，PX受下游需求不佳限制上涨动力，TA基本面好转，中长期加工费预计逐步改善 [2] - 需求端聚酯开工率86.8%（环比 -0.8%），聚酯和织造负荷下降，下游价格跟涨乏力，长丝产销低迷，长丝和短纤库存累积，减产负反馈出现 [3] - PF现货生产利润 -133元/吨（环比 +67元/吨），下游观望心态重，短纤工厂装置开启，负荷提升，销售偏淡，库存累加，加工差起伏大 [3] - PR瓶片现货加工费1162元/吨(环比变动 +99元/吨)，装置负荷持稳略增，提升空间有限，主流工厂削减合约量，流通货源偏紧，库存维持低位，挺价为主 [3] - 单边策略为PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，当前交易难度大，不宜追涨杀跌，关注日韩炼厂开工变化 [4] - 跨期策略为PTA PX 7 - 9正套 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [10][11][15] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [18][20] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 有中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [28][31][33] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [39][41][42] 下游聚酯负荷 - 包括长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY工厂库存天数、长丝FDY工厂库存天数、长丝POY工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝FDY利润、长丝POY利润等图表 [49][51][59] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [70][72][79] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [88][90][95]