报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普讲话未释放中东局势降温信号，引发市场对地缘紧张局势升级的担忧，国际油价大幅反弹，化工品包括烯烃受提振上行 [2] - 丙烯原料供应紧张，4 - 5月供应紧张局面未缓解，油制与PDH制丙烯开工预期下探，国内丙烯供应收缩态势加剧，供应端对价格有显著支撑 [3] - 需求端下游逢低刚需补库，市场观望情绪浓厚，部分下游装置降负停车，后期需关注需求端负反馈传导情况 [3] - 短期丙烯供需偏紧，在中东局势未明显缓和前，丙烯价格支撑仍存 [3] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8818元/吨（+290），丙烯华东现货价9175元/吨（+75），丙烯华北现货价8805元/吨（+0），丙烯华东基差357元/吨（-215），丙烯山东基差 - 13元/吨（-250） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率68%（-2%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR187美元/吨（-55），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR149美元/吨（+13），进口利润 - 1796元/吨（+75） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率19%（-2.89%），生产利润 - 155元/吨（+60）；环氧丙烷开工率70%（-4%），生产利润1789元/吨（+167）；正丁醇开工率84%（+3%），生产利润1498元/吨（-75）；辛醇开工率95%（+6%），生产利润852元/吨（-29）；丙烯酸开工率81%（+4%），生产利润4336元/吨（-53）；丙烯腈开工率74%（-2%），生产利润745元/吨（-7）；酚酮开工率86%（-1%），生产利润210元/吨（+124） [1] 丙烯库存 - 厂内库存44170吨（-390） [1]