报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突反复，国际油价反弹带动烯烃上行，印度取消聚烯烃进口关税提振我国聚烯烃出口情绪 [3] - PE短期供应缩紧，需求刚需采买为主，库存去化通道未持续打开，价格有支撑 [4] - PP供应继续缩紧，需求采购谨慎但出口需求回升，价格有较强支撑 [5] - 策略上单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无 [6] 各目录总结 市场要闻与重要数据 价格与基差 - L主力合约收盘价8625元/吨（+245），PP主力合约收盘价9130元/吨（+366） [1] - LL华北现货8500元/吨（+0），LL华东现货8700元/吨（+100），PP华东现货9200元/吨（+100） [1] - LL华北基差-125元/吨（-245），LL华东基差75元/吨（-145），PP华东基差70元/吨（-266） [1] 上游供应 - PE开工率73.1%（-3.2%），PP开工率66.6%（-3.4%） [1] 生产利润 - PE油制生产利润-1126.7元/吨（-481.5），PP油制生产利润-866.7元/吨（-481.5） [1] - PDH制PP生产利润-1399.1元/吨（+73.0） [1] 进出口 - LL进口利润-1095.0元/吨（-267.0），PP进口利润-1116.9元/吨（+100.4） [1] - PP出口利润270.3美元/吨（-12.9） [1] 下游需求 - PE下游农膜开工率37.2%（-1.7%），PE下游包装膜开工率48.4%（+1.2%） [2] - PP下游塑编开工率42.6%（+1.4%），PP下游BOPP膜开工率63.6%（+0.2%） [2] 市场分析 - 特朗普讲话引发市场对地缘紧张局势升级担忧，国际油价反弹，化工品受提振上行 [3] - 印度将聚丙烯和聚乙烯进口关税从7.5%下调至0%，为期3个月，提振我国聚烯烃尤其是PP出口情绪 [3] - PE供应端缩紧，需求端刚需释放但高价原料使下游利润承压，库存去化通道未持续打开，价格有支撑 [4] - PP供应继续缩紧，需求端采购谨慎但出口需求回升，价格有较强支撑 [5] 策略 - 单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无 [6]