报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面 昨日EG主力合约收盘价5152元/吨 较前一交易日变动+289元/吨 幅度+5.94% EG华东市场现货价5152元/吨 较前一交易日变动+47元/吨 幅度+0.92% EG华东现货基差40元/吨 环比+12元/吨 因伊朗局势紧张 近期EG进口缩减与出口增加预期发酵 货源预期趋紧 基差快速上涨[1] - 生产利润方面 乙烯制EG生产毛利为-297美元/吨 环比-15美元/吨 煤基合成气制EG生产毛利为366元/吨 环比-167元/吨[1] - 库存方面 MEG华东主港库存为107.5万吨 环比+3.6万吨 上周主港小幅累库 本周华东主港计划到港总数7.8万吨 副港到港量0.5万吨 到港量缩减 预计库存下降 截至4月2日华东主港地区MEG库存总量93.5万吨 较周一降低1.8万吨[1] - 整体基本面供需逻辑 国内供应端 因上游原料供应稳定性担忧 国内乙二醇负荷下降 海外供应方面 近期海外乙二醇装置负荷下降较为明显 随着3月中东船货完成交付 4月中东方向货源面临阶段性断档 进口到港量预计将明显回落 去库有望成为现实 需求端 聚酯和织造负荷开始下降 下游价格跟涨乏力 长丝和短纤库存开始累积 减产负反馈出现 若成本端价格持续维持高位 下游减产可能进一步增多[2] - 策略方面 单边建议谨慎逢低做多套保 3月下开始去库 4月港口去库预计将兑现 近期亚洲部分国家对中国询盘增加 在进口量降至低位以及出口的共同作用下 乙二醇社会库存去化将明显加速 需关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化 跨期建议7 - 9正套 跨品种无[3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差 资料来源为隆众和华泰期货研究院[6][8][9] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷 资料来源为同花顺、隆众和CCF、华泰期货研究院[10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差 美国FOB - 中国CFR 资料来源为隆众和华泰期货研究院[17][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷 资料来源为CCF和华泰期货研究院[18][20][23] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量 资料来源为隆众、CCF和华泰期货研究院[30][31][39]