行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大势” [7] 报告核心观点 - 电子布行业周期向上，AI行业需求爆发带动价格持续上涨，行业利润有望持续释放 [1][2] - AI拉动高端电子布需求增长，而供给端存在硬约束，行业有望长期处于供不应求状态，业绩确定性强 [3] - 行业集中度高，头部企业产业链布局完整，最有望受益于电子布涨价 [4] 行业周期与价格表现 - 2026年以来，国内电子布市场主流价格持续上涨，前三个月，电子布7628、2116、1080及G75电子纱、E225电子纱等产品价格逐月上涨，部分高端产品货源供不应求 [1] - 此轮价格上涨主要由AI行业需求爆发带动，不同于上一轮因疫情后修复导致的普通电子布价格上涨 [1] - 电子布行业经过前期市场竞争出清，整体产能扩展速度有限，AI需求有望长期保持，拉动行业周期向上，价格有望持续上涨 [2] 产品结构与需求驱动 - 电子级细纱可制成不同规格电子布：普通布（应用于台式计算机、打印机、液晶电视等）、薄布（应用于智能手机、服务器与汽车电子）、超薄布和极薄布（应用于高端智能手机、IC载板） [2] - 为满足覆铜板功能特性，衍生出Low-Dk布、Low-CTE布等高端产品，主要应用于通信基础设施和半导体封装领域 [2] - AI服务器硬件升级、先进封装普及、高速信号传输等刚需驱动AI领域对电子布的用量增加和规格升级 [3] - AI推理端爆发在即，推理端算力或将指数级增长，AI硬件如LPU、TPU v8的持续渗透会带来大量高端特种布需求，进一步拉动电子布行业爆发 [3] 供给端与竞争格局 - 电子布生产所需的核心原材料电子纱供给较为集中，核心生产设备高速喷气织机全球供给主要由日本丰田等企业主导，短期内国产替代进展有限，限制了产能大幅扩张 [3] - 高端电子布的生产会挤占普通电子布（如7628布）的产能和织布机资源，且这一趋势有望持续加速，导致行业缺口逐年加大 [3] - 全球玻纤行业集中度高，国内玻璃纤维细纱五大生产企业的年产能合计占全球细纱总产能约65% [4] - 头部企业产业链布局完整，成本管控能力强，最有望受益于电子布涨价 [4] 相关标的 - 报告提及的相关公司包括：中国巨石、国际复材、宏和科技、菲利华、中材科技、莱特光电、建滔积层板（港股）、平安电工、日东纺织（日本）、聚杰微纤等 [5] 行业市场数据 - 行业成分股数量为72只，总市值为9594亿，流通市值为4186亿 [9] - 行业市盈率为69.58倍，市净率为1.50倍 [9] - 行业成分股总营收为6821亿，总净利润为182亿，资产负债率为50.07% [9] - 过去12个月，行业绝对收益为31%，相对收益为15% [9]