报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期炉料端震荡偏强带动钢材价格反弹，但反弹高度或有限，近期炉料价格走弱或将带动成材走弱 [3] - 目前钢材需求比之前预期好，铁水回升确定性较强，短期缺货情况依旧存在，铁矿石下方价格有支撑，但上方压力也较为显著，价格短期或宽幅震荡，趋势性不强 [22] - 焦煤跟随能源预期波动，目前价格已接近战前水平，能源溢价已抹去，期货下跌后焦煤基差快速修复，需关注降价后对现货需求的拉动和对库存的去化，后续需关注甘其毛都口岸的库存情况，本期铁水产量继续回升，对煤焦下方需求有补库支撑 [33] - 铁合金高位回落后下方仍有成本支撑，硅锰除能源成本还有锰矿的成本抬升，可能强于硅铁 [51] - 纯碱日产高位，供应压力持续，刚需整体持稳偏弱，供应端不排除有预期外扰动，库存表现比预期好，若盘面上涨，期现等中游有一定补库空间，但价格空间预计一般，价格向下的空间需库存积累打开，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾进一步积累 [65] - 目前浮法玻璃冷修预期继续，日融处于下滑阶段，中游库存偏高是市场担心的风险点，供应的回归预期以及中游高库存均限制了玻璃的高度，需求有待验证 [89] 各行业情况总结 钢材 - 2026 年 4 月 3 日，螺纹钢 01、05、10 合约收盘价分别为 3149 元/吨、3097 元/吨、3124 元/吨；热卷 01、05、10 合约收盘价分别为 3303 元/吨、3265 元/吨、3285 元/吨 [4] - 2026 年 4 月 3 日，螺纹钢中国汇总价格为 3328 元/吨，上海为 3210 元/吨，北京为 3170 元/吨，杭州为 3250 元/吨，天津为 3200 元/吨；热卷上海汇总价格为 3280 元/吨，乐从为 3300 元/吨，沈阳为 3240 元/吨 [9][11] - 2026 年 4 月 3 日，01 卷螺差为 154 元/吨，05 卷螺差为 168 元/吨，10 卷螺差为 161 元/吨；卷螺现货价差上海为 70 元/吨，北京为 140 元/吨，沈阳为 -10 元/吨 [16] - 2026 年 4 月 3 日，01 螺纹/01 铁矿为 4，05 螺纹/05 铁矿为 4，10 螺纹/09 铁矿为 4；01 螺纹/01 焦炭为 2，05 螺纹/05 焦炭为 2，10 螺纹/09 焦炭为 2 [19] 铁矿 - 2026 年 4 月 3 日，01 合约收盘价 758 元/吨，05 合约收盘价 799.5 元/吨，09 合约收盘价 776 元/吨；01 基差 14 元/吨，05 基差 -33 元/吨，09 基差 -4.5 元/吨；日照 PB 粉 772 元/吨，日照卡粉 936 元/吨，日照超特 659 元/吨 [23] - 2026 年 4 月 3 日，日均铁水产量 237.39 万吨，45 港疏港量 311.99 万吨，五大钢材表需 899 万吨，全球发运量 2472.4 万吨，澳巴发运量 1862.7 万吨，45 港到港量 2426.3 万吨，45 港库存 17060.95 万吨，247 家钢厂库存 8933.92 万吨，247 钢厂可用天数 30.48 天 [27] 煤焦 - 2026 年 4 月 3 日，焦煤 09 - 01 为 -209.5，焦煤 05 - 09 为 -133，焦煤 01 - 05 为 342.5；焦炭 09 - 01 为 -93，焦炭 05 - 09 为 -94，焦炭 01 - 05 为 187；盘面焦化利润为 -52 元/吨，主力矿焦比为 0.479，主力螺焦比为 1.855，主力炭煤比为 1.456 [34][37] - 2026 年 4 月 3 日，安泽低硫主焦煤出厂价 1510 元/吨，蒙 5 原煤 288 口岸自提价 1100 元/吨，蒙 4 原煤 288 口岸自提价 1050 元/吨等；即期焦化利润 -84 元/吨，蒙煤进口利润（长协）357 元/吨等 [38] 铁合金 - 2026 年 4 月 3 日，硅铁基差宁夏 26 元/吨，硅铁 01 - 05 为 174，硅铁 05 - 09 为 -106，硅铁 09 - 01 为 -68；硅铁现货宁夏 5600 元/吨，内蒙 5650 元/吨等 [52] - 2026 年 4 月 3 日，硅锰基差内蒙古 174 元/吨，硅锰 01 - 05 为 76，硅锰 05 - 09 为 -50，硅锰 09 - 01 为 -26；双硅价差 -602 元/吨，硅锰现货宁夏 6150 元/吨，内蒙 6250 元/吨等 [53][55] 纯碱 - 2026 年 4 月 3 日，纯碱 05 合约 1155 元/吨，纯碱 09 合约 1239 元/吨，纯碱 01 合约 1299 元/吨；月差（5 - 9）为 -84，月差（9 - 1）为 -60，月差（1 - 5）为 144；沙河重碱基差 0 元/吨，青海重碱基差 -212 元/吨 [66] - 2026 年 4 月 3 日，华北重碱市场价 1280 元/吨，华南 1350 元/吨等；华北轻碱市场价 1250 元/吨，华南 1350 元/吨等 [67] 玻璃 - 2026 年 4 月 3 日，玻璃 05 合约 977 元/吨，玻璃 09 合约 1120 元/吨，玻璃 01 合约 1206 元/吨；月差（5 - 9）为 -143，月差（9 - 1）为 -86，月差（1 - 5）为 229；01 合约基差（沙河） -209 元/吨，01 合约基差（湖北） -110 元/吨等 [90] - 2026 年 4 月 1 日，沙河产销 88，湖北产销 109，华东产销 97，华南产销 106 [91]