报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国与伊朗冲突持续，未来两到三周美国或对伊朗发动猛烈打击，4月10日左右增援力量抵达后地面战大概率开启，可能攻占阿布穆萨岛、大通布岛、格什姆岛、阿巴斯港 [4][10] - 全球经济在2025年四季度越过顶部区域持续下行，美伊冲突若延续至6月概率达40%，油价或冲破200美元，若供应中断持续，油价可能飙升至180 - 210美元/桶 [13] - 美国经济面临通胀提速、失业率上升、就业景气下降等问题，但零售和食品销售总额环比增长、资本品进口金额创新高、制造业PMI指数意外扩张 [17][19][25][28][31][34][37] - 3月欧元区制造业PMI继续小幅扩张，印度3月制造业PMI快速放缓，日本10年期国债收益率再创新高 [40][42][44] - 市场缺乏确定性，需等待中东形势进一步明朗，美股是最大风险源，可进行股指多空套利等操作 [46][47][62] 各部分总结 美伊冲突局势 - 美国总统发表讲话，称未来两到三周会对伊朗发动猛烈打击，若未达成协议将打击伊朗所有发电厂，呼吁其他国家占领霍尔木兹海峡 [4] - 伊朗军方态度强硬，要求停火谈判以确保战争永久结束为前提，多家美国情报机构认为伊朗政府目前无意参与实质性谈判 [9] - 4月10日左右美国增援力量抵达后，地面战仍是大概率，可能采用蛙跳战术攻占阿布穆萨岛、大通布岛、格什姆岛、阿巴斯港 [10] 全球经济展望 - 全球经济在2025年四季度越过顶部区域持续下行，美伊冲突若延续至6月概率达40%，油价或冲破200美元，若供应中断持续，油价可能飙升至180 - 210美元/桶 [13] - 现货布伦特原油飙升至141.37美元，创2008年以来新高，布伦特期货与现货价差异常悬殊 [13] - 纳指期货已破位，AI替代和中东局势可能诱发新一轮大规模抛售，美股下跌或对美国消费产生重大负面影响 [13] 美国经济数据 - 美国2月核心CPI环比再增长0.4%，PPI最终需求同比增长3.4%，环比劲增0.7%，通胀提速 [17][19] - 原油成本上升向美国制造业传导，3月美国ISM制造业PMI物价指数飙升 [22] - 美国当周初申失业金人数为20.2万人，2月失业率4.4%，驱逐移民使劳动力市场有所收紧 [25] - 美国2月职位空缺数下降36万个，解雇和裁员数上升，就业景气快速下降 [28] - 美国2月零售和食品销售总额环比意外增长0.6%，销售总额创新高 [31] - 美国1月资本品进口金额1107亿美元，再创历史记录，再工业化继续提速 [34] - 美国ISM制造业PMI指数意外扩张 [37] 其他国家经济数据 - 3月欧元区制造业PMI继续小幅扩张，大概率由军工产业扩张带动 [40] - 印度3月制造业PMI快速放缓，液化石油气短缺是重要原因 [42] - 日本10年期国债收益率再创新高，显示日本央行加息压力增大 [44] 大类资产配置 - Polymarket市场预测4月地面战的概率上升至63%，4月10日前美国总统大概率对国际油价进行反复PUA，国内化工品期货宽幅剧烈波动，可操作性差 [46] - 美国二年期国债有回升，市场或开始交易衰退；美股仍是最大风险源，机构派发进入尾声，中东局势恶化会加速派发进程；黄金价格有回升，市场或转向交易滞胀；日本10年期国债收益率连续创新高，海外日元大规模回流或引发货币消灭 [47] - 国内A股仍具有很高的不确定性，可在反弹时降低仓位，开立股指期货空单进行对冲，观察卖出中证1000、中证500，买入沪深300的股指期货合约价值差价交易 [47] - 高通胀利空成长类指数，可择机进行买入沪深300指数，卖出中证1000指数的股指多空套利 [62]