报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌1.08%，沪银主力收跌2.78%，铂金主力收涨1.65%，钯金主力收涨3.51% [1] - 核心逻辑包括短期避险方面中东地缘异动风险重新上升、美国就业坚挺通胀压力仍存且降息预期位于低位；避险属性方面特朗普称将对伊朗开展严厉打击；货币属性方面美国2月零售销售增幅创新高但汽油价涨抑制消费，美联储维持利率不变且政策前景不确定、通胀或走高、失业率将持稳且今年预计降息一次，年内加息概率上升、降息押注推迟至2027年，美元指数和美债收益率震荡上行；商品属性方面中东地缘危机推动全球衰退风险上升压制其他商品工业需求前景，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性但长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 各部分总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4702.70美元/盎司，较上日跌1.71%，较上周涨7.44%；伦敦金4639.35美元/盎司，较上日跌2.10%，较上周涨4.10% [2] - 国内价格沪金主力收盘价1033.00元/克，较上日涨0.90%，较上周涨3.44%；黄金T+D收盘价1034.79元/克，较上日涨0.81%，较上周涨4.27% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金 -6.51元/克，较上日降80%，较上周降134%等 [2] - 持仓量Comex黄金403925手，较上周降1.81%；沪金主力174544手，较上日降1.06%，较上周涨3.23%；黄金TD 45964手，较上日降3.63%，较上周降4.64% [2] - 库存方面，LBMA库存9210吨，较上周涨0.56%；Comex黄金1000吨，较上周降1.58%；沪金107吨，较上日涨1.82%，较上周涨1.35% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓92775手，较上周降13145手；黄金ETF SPDR 1066.99吨，较上周降0.82%；期货仓单沪金注册仓单数量105吨，较上周涨0.37% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价73.17美元/盎司，较上日跌2.70%，较上周涨7.41%；伦敦银70.99美元/盎司，较上日跌5.18%，较上周涨5.50% [4] - 国内价格沪银主力收盘价17843.00元/千克，较上日涨1.26%，较上周涨2.02%；白银T+D收盘价17803.00元/千克，较上日涨0.70%，较上周涨1.92% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银2124.01元/千克，较上日涨103.67%，较上周降15.77%；沪银主力基差 -40元/千克 [4] - 持仓量Comex白银113164手，较上周无变化；沪银主力3449085手，较上日降3.28%，较上周涨1.89%；白银TD 2815220手，较上日涨0.75%，较上周降1.21% [4] - 库存方面，LBMA库存27065吨，较上周降2.39%；Comex白银10190吨，较上周降0.27%；沪银339吨，较上周降8.88%；白银（上金所）291吨，较上周降3.28%；显性库存总计37918吨，较上周降0.07% [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓10915手，较上周增1614手；白银ETF iShare 15264.49吨，较上周降0.94%；期货仓单沪银注册仓单数量371799千克，较上周无变化 [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨4.38%，较上周降3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨1.97%，较上周降0.66% [6] - 国内价格铂主力收盘价552.70元/克，较上日涨3.73%，较上周降1.75%；铂金收盘价548.93元/克，较上日涨3.84%，较上周降1.82% [6] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂83.72元/克，较上日涨27.30%，较上周降5.21%；铂主力基差 -4元/克，较上日降13.61% [6] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日降6.76%，较上周降6.00% [6] - 库存NYMEX铂金总计19吨，较上周无变化 [6] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓7239手，较上周增2633手 [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨3.81%，较上周降5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日降3.04%，较上周降2.97% [7] - 国内价格钯主力收盘价407.75元/克，较上日涨2.31%，较上周降3.73% [7] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯53.25元/克，较上日涨27.96%，较上周降5.82%；钯主力基差 -20元/克 [7] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日涨0.89%，较上周涨0.53% [7] - 库存NYMEX钯金总计8吨，较上日涨22.15%，较上周涨19.79% [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓 -362手，较上周无变化 [7] 贵金属基本面关键数据 - 美联储相关数据，联邦基金目标利率上限3.75%，较上次降0.25%；贴现利率3.75%，较上次降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上次降0.25%；总资产67260.18亿美元，较上周涨189.14亿美元，涨幅0.00%；M2同比4.88%，较上次涨0.68% [8] - 美债相关数据，十年期美债真实收益率2.59%，较上日降1.15%，较上周降2.26%；美元指数99.99，较上日涨0.44%，较上周涨0.09%；美债利差（3月 - 10年） -0.09%，较上日降18.18%，较上周降127.27%等 [8][10] - 美国通胀相关数据，CPI同比2.40%，环比0.50%；核心CPI同比2.50%，环比0.40%；PCE物价指数同比2.83%，较上次降0.08%；核心PCE物价指数同比3.06%，较上次涨0.05%等 [10] - 美国经济增长相关数据，GDP年化同比2.10%，较上次降0.30%；年化环比0.70%，较上次降3.70%；失业率4.40%，较上次涨0.10%等 [10] - 美国劳动力市场相关数据，非农就业人数月度变化 -9.20万，较上次降2.18万；劳动参与率61.90%，较上次涨0.20%等 [10] - 美国房地产市场相关数据，NAHB住房市场指数38.00，较上次涨2.70%；成屋销售409.00万套，较上次降4.22%；新屋销售48.00万套，较上次降14.58%等 [10] - 美国消费相关数据，零售额同比3.10%，较上次涨0.16%；环比 -0.09%，较上次降0.59%；个人消费支出同比5.25%，较上次涨0.66%；环比0.38%，较上次降0.06%等 [10] - 美国工业相关数据，工业生产指数同比1.44%，较上次降0.89%；环比0.15%，较上次降0.56%；产能利用率76.29%，较上次涨0.04%等 [10] - 美国贸易相关数据，出口同比9.68%，较上次涨32.70%；环比 -17.23%，较上次降24.88%；进口同比 -26.33%，较上次涨0.94%；环比 -2.30%，较上次涨7.89%；贸易差额 -5.73百亿美元，较上次涨21.33% [10] - 美国经济调查相关数据，ISM制造业PMI指数52.70，较上次涨0.10；ISM服务业PMI指数56.10，较上次涨2.30；Markit制造业PMI指数52.40，较上次涨0.50等 [10] - 央行黄金储备数据，中国2308.50吨，较上次涨0.04%；美国8133.46吨，较上次无变化；世界36458.24吨，较上次无变化 [10][11] - IMF外储占比数据，美元56.32%，较上次降2.53%；欧元21.13%，较上次涨5.61%；人民币2.12%，较上次降0.03% [11] - 黄金/外储数据，全球25.94%，较上次涨3.58%；中国8.34%，较上次涨4.06%；美国81.98%，较上次涨1.08% [11] - 避险属性相关数据，地缘政治风险指数281.46，较上周涨22.73%；VIX指数23.87，较上日降2.73%，较上周降13.01% [11] - 商品属性相关数据，CRB商品指数381.02，较上日涨2.67%，较上周涨3.28%；离岸人民币6.8871，较上周降0.45% [11] 美联储最新利率预期 - 根据芝商所FedWatch工具，2026年4月29日联邦基金目标利率375 - 400概率为100.0%；6月17日350 - 375概率为93.1%，325 - 350概率为6.9%等不同时间不同利率区间有相应概率分布 [12]