报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本与供需双驱动下PX价格上涨明显，4月PX绝对价格高位偏强，相对价格维持高位 [8][14][38] - PTA供需格局依然偏弱，4月PTA价格将偏强运行，波动性维持高位 [8][15][39] - 下游聚酯企业库存去化，但下游压力增加，聚酯短期支撑较强，未来存在转弱空间 [8][27][38] 各目录总结 行情回顾 - 3月PTA月均价上涨，地缘冲突推涨原油价格，通过成本支撑与供应收紧双重逻辑利好PTA市场 [11] 基本面情况与核心驱动力梳理 - PX价格：3月PX价格维持在1056 - 1478美元/吨，月中上旬因中东冲突和装置检修计划，价格单边拉涨后急涨急跌；4月地区风险溢价仍存，原油价格高位宽幅波动，PX成本支撑强，将进入连续强去库格局 [12][14] - PTA供需：3月PTA累库明显，3月末社会库存总量预估值为476.2万吨，较上月增加50.7万吨；4月PTA供需结构从累库向去库转变，检修计划增多，价格将偏强运行 [15] - 下游压力：截至3月底，聚酯产品价格大幅上涨，但下游阶段性承受力达临界点，订单改善前难囤货，压力逐步累积，聚酯短期支撑强，未来或转弱 [25][27] 后市展望 - 4月PX绝对价格高位偏强，相对价格维持高位 [38] - PTA供需结构从累库向去库转变，4月检修计划增多，价格偏强运行，波动性维持高位 [38][39] - 聚酯企业库存去化，下游压力增加，短期支撑强，未来存在转弱空间 [38]