报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃市场 - 3月中东局势动荡使玻璃价格中枢抬升，但原材料价格上涨动力减弱后，基本面压力主导，市场情绪偏空 [12][13] - 供给端产线检修，供给量创新低；需求端疲弱，下游采购刚需为主；库存虽去化但速度慢，整体仍处高位，压制价格 [12][13] - 玻璃市场呈“供给弱、需求更弱”格局，缺乏利好信号，走势围绕厂家冷修与点火复产博弈，建议观望，主力合约参考区间950 - 1100元/吨 [12][13] 纯碱市场 - 3月中东局势使纯碱价格中枢抬升，后原材料价格上涨动力减弱，基本面压力主导，市场情绪偏空 [56][57] - 供应端行业开工率高，新产能投产使月产量创新高，后续仍有增量预期；需求端疲弱，下游刚需采购，重质纯碱需求支撑减弱 [56][57] - 纯碱市场在高位供应、偏弱需求及中游库存压力下，短期内缺乏明确驱动，预计价格弱势震荡，主力合约参考区间1110 - 1300元/吨 [56][57] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 玻璃 - 价格：截至2026/04/03，现货报价1050元/吨环比持平，主力合约收盘977元/吨环比 - 42元/吨，基差48元/吨环比 + 41元/吨 [12][17] - 成本利润：天然气燃料利润 - 83.75元/吨环比 + 21.37元/吨，煤炭燃料周均利润 - 36.72元/吨环比 - 0.43元/吨，石油焦燃料周均利润 - 57.7元/吨环比 - 105.93元/吨 [12][26][29] - 供给：日熔量14.31万吨环比上月 - 0.543万吨，开工产线207条环比 - 6条，开工率69.88% [12][33] - 需求：深加工订单6.86日环比 - 1.74日，Low - e玻璃开工率41.60%环比 + 22.30% [12][36] - 库存：全国厂内库存7364.8万重箱环比 - 598.90万重箱，沙河地区厂内库存386.8万重箱环比 - 127.60万重箱 [12][46] 纯碱 - 价格：截至2026/04/03，沙河重碱现货报价1172元/吨环比 + 14元/吨，主力合约收盘1155元/吨环比 - 22元/吨，基差0元/吨环比上周 + 30元/吨 [56][61] - 成本利润：氨碱法周均利润 - 90.75元/吨环比 + 63.90元/吨，联碱法周均利润133.5元/吨环比 + 204元/吨 [56][71] - 供给：03月产量353.76万吨环比 + 38.77万吨同比 + 50.88万吨（+ 16.80%），产能利用率81.59%；重碱产量40.34万吨环比 - 2.89万吨，轻碱产量36.94万吨环比 - 0.53万吨 [56][81][84] - 需求：全国浮法玻璃日熔量14.31万吨环比上月 - 0.543万吨，开工产线207条环比 - 6条，开工率69.88% [56][87] - 库存：纯碱厂内库存188.61万吨环比 - 6.11万吨，库存可用天数13.94日环比 - 0.71日；重碱厂内库存95.96万吨环比 + 3.97万吨，轻碱厂内库存92.65万吨环比 - 10.08万吨 [56][91][94] 期现市场 玻璃 - 基差：截至2026/04/03，基差48元/吨环比 + 41元/吨 [17] - 月间价差：01 - 05价差225元/吨（+ 45），05 - 09价差 - 140元/吨（- 25），09 - 01价差 - 85元/吨（- 20），持仓量152.73万手 [20] 纯碱 - 基差：截至2026/04/03，基差0元/吨环比上周 + 30元/吨 [61] - 月间价差：01 - 05价差138元/吨（+ 27），05 - 09价差 - 79元/吨（- 15），09 - 01价差 - 59元/吨（- 12），持仓量152.73万手 [64] 利润及成本 玻璃 - 天然气燃料：利润 - 83.75元/吨环比 + 21.37元/吨，河南LNG市场低端价4900元/吨环比 + 1150元/吨 [26] - 煤炭燃料：周均利润 - 36.72元/吨环比 - 0.43元/吨 [29] - 石油焦燃料：周均利润 - 57.7元/吨环比 - 105.93元/吨 [29] 纯碱 - 氨碱法：周均利润 - 90.75元/吨环比 + 63.90元/吨 [71] - 联碱法：周均利润133.5元/吨环比 + 204元/吨 [71] - 原料成本：秦皇岛到港动力煤759元/吨环比 + 8元/吨，河南LNG市场低端价4900元/吨环比 + 1150元/吨；西北地区原盐价格215元/吨环比持平，山东合成氨价格2620元/吨环比 + 524元/吨 [74][77] 供给及需求 玻璃 - 产量及开工率：日熔量14.31万吨环比上月 - 0.543万吨，开工产线207条环比 - 6条，开工率69.88% [33] - 需求：深加工订单6.86日环比 - 1.74日，Low - e玻璃开工率41.60%环比 + 22.30%；2026年01 - 02月商品房累计销售面积9293.43万㎡同比 - 13.50%；02月汽车产销167.24/180.52万辆同比 - 20.47%/- 15.20%，01 - 02月累计412.20/415.20万辆 [36][39][42] 纯碱 - 产量：03月产量353.76万吨环比 + 38.77万吨同比 + 50.88万吨（+ 16.80%），产能利用率81.59%；重碱产量40.34万吨环比 - 2.89万吨，轻碱产量36.94万吨环比 - 0.53万吨 [81][84] - 需求：全国浮法玻璃日熔量14.31万吨环比上月 - 0.543万吨，开工产线207条环比 - 6条，开工率69.88% [87] 库存 玻璃 - 全国厂内库存7364.8万重箱环比 - 598.90万重箱，沙河地区厂内库存386.8万重箱环比 - 127.60万重箱 [46] 纯碱 - 厂内库存188.61万吨环比 - 6.11万吨，库存可用天数13.94日环比 - 0.71日；重碱厂内库存95.96万吨环比 + 3.97万吨，轻碱厂内库存92.65万吨环比 - 10.08万吨 [91][94]