报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三月贵金属价格波动剧烈，受消息面扰动大，地缘冲突成市场核心焦点，地缘局势升温推升通胀预期、驱动美债利率重定价，叠加流动性需求上行，压制贵金属估值 [11] - 地缘冲突态势仍是市场核心焦点，特朗普讲话加剧战争升级预期，贵金属估值阶段性承压，后续美联储政策路径需关注失业率及通胀预期，策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间950 - 1100元/克，沪银主力合约参考运行区间15000 - 20500元/千克 [11] - 低投机性持仓与各国央行资产多元化策略下，短期价格波动不改变贵金属中长期配置逻辑，2月全球央行净买入19吨黄金，部分非洲央行增加黄金配置 [11] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及行情展望 - 截至周五下午收盘，沪金月度跌12.61%，报1033.00元/克，沪银月度跌17.57%，报17843.00元/千克；COMEX金月度跌7.78%，报4702.70美元/盎司，COMEX银月度跌11.09%，报73.17美元/盎司；10年期美债收益率报4.31%；美元指数月度涨6.42%，报99.99 [11] - 三月贵金属价格波动受地缘冲突和流动性需求影响，月初多国央行放缓降息节奏，市场强化美联储加息押注，月中市场博弈冲突降温预期，贵金属价格阶段性修复，4月2日特朗普讲话及美军攻击加剧战争升级预期，贵金属估值再度走弱 [11] - 宏观环境下行，部分央行及投资者减持高位贵金属头寸，场内ETF买盘力量下降，海外主流黄金、白银ETF持仓全月流出分别达75.24吨和657.85吨，部分央行出售和黄金货币掉期换取流动性，黄金托底力量弱 [11] 黄金月度回顾 - 内盘截至4月3日收盘，沪金月度跌12.61%，报1033.00元/克，本月最高价报1197.22元/克，最低价报940.00元/克 [20] - 外盘截至4月3日下午，COMEX金月度跌7.78%，报4702.70美元/盎司，最高价报5335.90美元/盎司，最低价报4376.90美元/盎司 [22] - 本月截至最新报告期，COMEX黄金管理基金净多持仓9.16万手，其中多头持仓11.96万手，空头持仓2.79万手 [39] - 本月截至最新报告期，外盘主要黄金ETF基金总持仓量为1675.86吨（其中SPDR持仓1050.99吨，iShares持仓478.92吨） [41] 白银月度回顾 - 内盘截至4月3日收盘，沪银月度跌17.57%，报17843.00元/千克，最高价报24431.00元/千克，最低价报15411.00元/千克 [45] - 外盘截至4月3日下午，COMEX银周度跌0.22%，报69.17美元/盎司，最高价报71.45美元/盎司，最低价报68.13美元/盎司 [48] - 本月，截至最新报告期，COMEX白银管理基金净持仓11158.00手，其中多头持仓15246.00手，空头持仓4088.00手 [62] - 本月，截至最新报告期，外盘主要白银ETF基金总持仓量为25471.72吨（其中SLV持仓15264.49吨，PSLV持仓6744.26吨，PHAG持仓1428.19吨） [65] 美国财政及货币 - 美联储资产负债表资产端本周总资产66753.44亿美元，较上周增加181.83亿美元；负债端本周总负债66288.63亿美元，较上周增加181.35亿美元 [68] 美国宏观经济数据 - GDP：展示美国GDP同比和环比数据，不同年份不同季度有不同表现 [78] - CPI：展示美国CPI同比、核心CPI同比及预测值，以及CPI分项同比拉动情况 [81] - PPI：展示美国PPI及核心PPI同比、环比数据，以及PPI同比、环比分项情况 [84] - PMI：美国ISM - PMI制造业数据及制造业PMI分项数据 [86] - 住房：美国新建私人住宅、新建住房销售情况及标普/CS房价指数同比数据 [89] - 就业：美国新增非农就业及失业率数据，以及新增非农就业分项数据 [90] - 个人收入：美国非农企业员工平均时薪及个人可支配收入同比数据 [95] 全球流动性跟踪 - 主要经济体利率：展示美国、英国、德国、中国等主要经济体利率情况 [100] - 主要经济体利率周度涨跌幅：展示发达国家和发展中国家10Y国债收益率周度涨跌幅 [103] - 主要经济体汇率周度涨跌幅：展示主要经济体兑人民币和兑美元的周度涨跌幅 [106] - 全球股指周度涨跌幅：展示发达国家和发展中国家股指周度涨跌情况 [109] - 美欧股市板块周度涨跌：展示美国标普500行业和欧洲SPEUROPL10行业周度涨跌情况 [112]