报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突反复，美国有和谈意愿但可能再打击，能源价升压制风险资产，鲍威尔表态偏鸽，市场从短期通胀恐慌转向中期经济衰退担忧，美债收益率下行；国内年初制造业生产加快、出口订单环比强，但成本上升挤压利润；短期市场或震荡，中长期逢低做多为主 [11] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 重要消息包括特朗普暗示中东冲突情况、鲍威尔表态、经合组织和国际能源署预测、工信部和药监局相关动态 [11] - 经济与企业盈利方面，3月中国制造业PMI上升，1 - 2月规上工业企业营收和利润增长，美国3月制造业PMI略升，2月进出口价格环比涨幅大 [11] - 利率与信用环境上，本月10Y国债利率稳定，信用债利率回落，信用利差收窄，流动性稳定 [11] - 交易策略建议持有少量IM多单和IF多单，前者因估值中等偏低且长期贴水，后者因新一轮降息周期开启高分红资产有望受益 [13] 期现市场 - 现货市场中上证综指、深证成指等多指数有涨跌，如上证综指涨1.09%，创业板指跌1.08% [16] - 期货市场各合约有不同涨跌情况，如IF当月涨52.73%，IM隔季跌6.33% [17] 经济与企业盈利 - 经济方面，2026年一季度GDP预计增长4.9%，3月中国制造业PMI为50.4；1 - 2月社零同比增长2.8%，出口同比增长21.8%；1 - 2月投资增速1.8%，制造业、基建投资增长，房地产投资下降 [35][38][41] - 企业盈利上，2025年三季报营业收入增速同比1.24%，净利润增速同比3.89% [44] 利率与信用环境 - 利率方面，10年国债到期收益率和3年期企业债AA - 利率有相应走势，宏观流动性DR007等有表现，中美10年债利率有对比和利差情况，利率与汇率有一定走势 [48][50][53][56] - 信用环境上，2026年2月M1增速5.9%，1 - 2月社融增量9.6万亿元，对公信贷有力补位 [59] 资金面 - 资金流入方面，本月偏股型基金份额新成立856亿份左右，两市融资新增约 - 606亿元 [66][67] - 资金流出方面，本月重要股东减持维持高位，IPO数量7个 [71] 估值 - 市盈率（TTM）上证50为11.36，沪深300为14.05，中证500为34.66，中证1000为46.56 [76] - 市净率（LF）上证50为1.22，沪深300为1.43，中证500为2.37，中证1000为2.51 [76]