量化模型与构建方式 1. PB-ROE-50 组合 * 模型名称： PB-ROE-50 组合[23] * 模型构建思路： 基于市净率（PB）和净资产收益率（ROE）两个核心指标，筛选出估值相对较低且盈利能力较强的股票构建投资组合[23]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细描述该组合的具体构建步骤、筛选公式和调仓频率，仅提及其为基于PB和ROE的选股模型[23]。 2. 机构调研组合 * 模型名称： 机构调研组合[25] * 模型构建思路： 利用公募基金和私募基金的调研活动信息进行选股[25]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细描述该组合的具体构建步骤和规则，仅提及包含“公募调研选股策略”和“私募调研跟踪策略”两个子策略[25]。 3. 大宗交易组合 * 模型名称： 大宗交易组合[29] * 模型构建思路： 基于“高成交、低波动”原则，从发生大宗交易的股票中筛选后续表现更佳的标的[29]。 * 模型具体构建过程： 1) 使用“大宗交易成交金额比率”和“6日成交金额波动率”两个指标[29]。2) 筛选“大宗交易成交金额比率”越高、“6日成交金额波动率”越低的股票[29]。3) 采用月频调仓方式构建组合[29]。 4. 定向增发组合 * 模型名称： 定向增发组合[35] * 模型构建思路： 以定向增发的股东大会公告日为事件节点，进行事件驱动选股[35]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细描述该组合的具体构建步骤和规则，仅提及以股东大会公告日为节点，并综合考虑市值因素、调仓周期和仓位控制[35]。 量化因子与构建方式 1. 大类风格因子 * 因子名称： 动量因子、市值因子、Beta因子、盈利因子、流动性因子、负债因子、残差波动率因子[18] * 因子构建思路： 从不同维度刻画市场的整体风格特征[18]。 * 因子具体构建过程： 报告未详细描述这些大类因子的具体构建公式。 2. 行业内通用因子 * 因子名称： 净资产增长率、净利润增长率、5日动量、1月动量、每股净资产、每股经营利润TTM、EP（盈利价格比）、BP（账面市值比）、成长、残差波动率、流动性、对数市值[22] * 因子构建思路： 用于分析各行业内部的因子表现差异[21]。 * 因子具体构建过程： 报告未详细描述这些行业内因子的具体构建公式。 3. 单因子（列举部分） 报告列出了大量单因子，仅提供名称和方向，未提供具体构建过程。以下为部分因子名称： * 基本面因子： 单季度ROA同比、ROIC增强因子、单季度ROA、ROA稳定性、净利润断层、单季度EPS、总资产毛利率TTM、经营现金流比率、营业利润率TTM、净利润率TTM、毛利率TTM、单季度ROE、单季度ROE同比、标准化预期外盈利（SUE）、标准化预期外收入（SUR）、总资产增长率、单季度营业收入同比增长率、单季度营业利润同比增长率、单季度净利润同比增长率等[13][15][17]。 * 估值因子： 市盈率TTM倒数（EP）、市净率因子（BP）、市销率TTM倒数、市盈率因子、EPTTM分位点等[13][15][17]。 * 技术及交易因子： 动量调整大单、动量调整小单、早盘收益因子、早盘后收益因子、5日反转、动量弹簧因子、5分钟收益率偏度、下行波动率占比、换手率相对波动率、5日平均换手率、成交量的5日指数移动平均、5日成交量的标准差、6日成交金额的移动平均值、6日成交金额的标准差、日内波动率与成交金额的相关性、大单净流入、小单净流入等[13][15][17]。 * 规模因子： 对数市值因子[13][15][17]。 模型的回测效果 （注：以下模型效果数据统计区间为2026.01.05-2026.04.03[24][26][30][36]） 1. PB-ROE-50组合，本周超越基准收益率（中证500）0.40%[23][24]，本周超越基准收益率（中证800）0.15%[23][24]，本周超越基准收益率（全市场）0.11%[23][24]，今年以来超额收益率（中证500）1.44%[24]，今年以来超额收益率（中证800）4.85%[24]，今年以来超额收益率（全市场）2.71%[24]，本周绝对收益率（中证500）-2.23%[24]，本周绝对收益率（中证800）-1.58%[24]，本周绝对收益率（全市场）-2.10%[24]，今年以来绝对收益率（中证500）2.38%[24]，今年以来绝对收益率（中证800）1.99%[24]，今年以来绝对收益率（全市场）0.50%[24] 2. 公募调研选股策略，本周超越基准收益率 -5.07%[25][26]，今年以来超额收益率 -6.14%[26]，本周绝对收益率 -6.71%[26]，今年以来绝对收益率 -8.70%[26] 3. 私募调研跟踪策略，本周超越基准收益率 -1.58%[25][26]，今年以来超额收益率 3.35%[26]，本周绝对收益率 -3.28%[26]，今年以来绝对收益率 0.53%[26] 4. 大宗交易组合，本周超越基准收益率 0.65%[29][30]，今年以来超额收益率 8.93%[30]，本周绝对收益率 -1.57%[30]，今年以来绝对收益率 6.58%[30] 5. 定向增发组合，本周超越基准收益率 -0.77%[35][36]，今年以来超额收益率 5.07%[36]，本周绝对收益率 -2.96%[36]，今年以来绝对收益率 2.80%[36] 因子的回测效果 （注：以下因子表现数据为“最近1周”收益，即2026.03.30-2026.04.03，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益[12]） 沪深300股票池因子表现[13] 1. 单季度ROA同比，因子方向 正向，最近1周收益 1.34% 2. ROIC增强因子，因子方向 正向，最近1周收益 1.26% 3. 单季度ROA，因子方向 正向，最近1周收益 0.89% 4. 对数市值因子，因子方向 负向，最近1周收益 -2.18% 5. 单季度EPS，因子方向 正向，最近1周收益 -1.81% 6. 6日成交金额的标准差，因子方向 负向，最近1周收益 -1.70% 中证500股票池因子表现[15] 1. 总资产毛利率TTM，因子方向 正向，最近1周收益 2.41% 2. 经营现金流比率，因子方向 正向，最近1周收益 2.39% 3. 单季度总资产毛利率，因子方向 正向，最近1周收益 2.32% 4. 市销率TTM倒数，因子方向 正向，最近1周收益 -1.22% 5. 对数市值因子，因子方向 负向，最近1周收益 -1.10% 6. 5日反转，因子方向 负向，最近1周收益 -0.89% 流动性1500股票池因子表现[17] 1. 单季度ROA，因子方向 正向，最近1周收益 1.32% 2. ROIC增强因子，因子方向 正向，最近1周收益 1.26% 3. 净利润率TTM，因子方向 正向，最近1周收益 1.19% 4. 5日反转，因子方向 负向，最近1周收益 -1.76% 5. 5分钟收益率偏度，因子方向 负向，最近1周收益 -1.25% 6. 净利润断层，因子方向 正向，最近1周收益 -0.77% 全市场大类因子表现[18] 1. 动量因子，最近1周收益 1.56% 2. 市值因子，最近1周收益 0.43% 3. Beta因子，最近1周收益 0.35% 4. 盈利因子，最近1周收益 0.32% 5. 流动性因子，最近1周收益 -1.26% 6. 负债因子，最近1周收益 -0.48% 7. 残差波动率因子，最近1周收益 -0.44%