行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [2][3][5] 报告核心观点 - 算电协同短期能带来的盈利增量其实有限，目前行业的估值提升更多需看市场风格 [2][5] - 算电协同长期能否维持高估值，取决于长期基本面能兑现的公司或区域，其中选电价是第一标准 [2][5] - 算电协同长期受益品种仍有机会 [5] 行业动态与政策解读 - 内蒙电网外送通道快速建设：内蒙古库布其沙漠基地特高压直流输电工程计划于2026年10月前完成可研，计划通过“两点三通道”送江苏和京津冀 [5] - 配套工程包括蒙西—京津冀±800千伏特高压直流工程（2025年12月开工，计划2027年底投运）和蒙西-江苏±800千伏配套 [5] - “两点”指蒙西1000千伏变电站和大同1000千伏变电站；“三通道”指即将建成的达拉特—蒙西、达拉特—大同、乌兰察布—大同3条1000千伏输电通道 [5] - 库布其沙戈荒基地规划建设光伏800万千瓦、风电400万千瓦，配套支撑性煤电264万千瓦、新型储能816万千瓦时，总投资约642亿元 [5] - 重庆绿电直连政策要求：绿电直连指新能源不接入公共电网，直连给单一用户供电，分为并网型和离网型 [5] - 对想直连的新增负荷要求苛刻，几乎要求是全新负荷，不得与存量负荷既有设备容量、迁址过户、直接电气连接等 [5] - 直连专线由负荷和电源主体投资，一般主体投资难度和成本都较大 [5] - 并网型绿电以荷定源，项目新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%，占总用电量的比例应不低于30%，并不断提高比例，2030年起不低于35% [5] - 并网型项目上网电量占总可用发电量的比例不超过20% [5] - 电力系统需要时，并网型项目内部电源、储能应合理调整运行方式向大电网提供支撑 [5] - 并网型绿电直连需合理配置储能，确定最大负荷峰谷差率，新能源消纳困难时，不应向电网反送电，这些要求增加了实施难度 [5] - 绿电直连项目配套储能设施可与项目作为整体参与辅助服务等电力市场，不能作为独立主体参与 [5] - 《东北区域省间电力中长期市场实施细则（试行）》要点：除执行政府定价的电量外，区内省间市场的成交价格应由经营主体通过市场形成 [5] - 区内省间绿电交易价格由电能量价格与绿电环境价值组成，并在交易中分别明确，绿电环境价值不纳入峰谷分时电价机制以及力调电费等计算 [5] - 区内省间交易合同电价可签订固定价格，也可签订随市场供需、发电成本变化的灵活价格 [5]