报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 地缘冲突持续，美以伊局势发酵，若冲突升级导致曼德海峡被封锁，油价将进一步上涨 [1][7][9] - 乌克兰加大对俄罗斯石油出口设施攻击，俄罗斯总出口能力至少有20%（约100万桶/日）处于停摆状态 [7][9] - 国际能源署预计中东危机已导致超过1200万桶/日的石油供应中断，4月供应损失将是3月的两倍 [7][9][26] - 预期能源供应问题短期未必能解决，油价将持续维持在100美元/桶以上，且具备持续上涨空间 [7][9] 本周石化市场行情回顾 - 截至4月3日当周，中信石油石化板块下跌1.2%，跑赢沪深300指数（下跌1.4%）[14][17] - 子板块中，其他石化子板块周跌幅最小（-0.3%），炼油子板块周跌幅最大（-3.4%）[17][18][19] - 个股方面，博汇股份周涨幅最大（上涨15.81%），渤海化学周跌幅最大（下跌11.55%）[20][21] 本周行业动态与地缘局势 - 曼德海峡重要性凸显：日均石油运输量超400万桶，3月通过量达414万桶/日，创2023年10月以来新高，其中约197万桶/日来自沙特延布港 [7][9][23] - 沙特出口改道：因霍尔木兹海峡受阻，沙特3月原油出口减半至333万桶/日，启用东西输油管道（日运力700万桶）将原油输送至红海延布港，其中约500万桶/日需经曼德海峡出口 [7][9][27] - 潜在封锁风险：伊朗驻埃及大使表示，若美国派兵登陆伊朗岛屿，可能导致胡塞武装封锁曼德海峡 [7][9][30] - 其他供应中断：卡塔尔液化天然气供应因霍尔木兹海峡航运受阻暂停至6月中旬，阿联酋哈卜尚天然气设施发生火灾暂时关闭 [24][31][32] - 日本进口骤降：受中东局势影响，日本3月原油进口量约5203万桶，环比下降约30%，预计4月将降至4215万桶，较2月减少约41% [30] 油气及石化产品价格表现 - 原油价格：截至4月3日，布伦特原油期货结算价109.03美元/桶，周环比-3.14%；现货价141.61美元/桶，周环比+17.10% [7][10][46] - 原油价格：WTI期货结算价111.54美元/桶，周环比+11.94% [7][10][46] - 天然气价格：NYMEX天然气期货收盘价2.81美元/百万英热单位，周环比-8.89%；东北亚LNG到岸价17.86美元/百万英热，周环比-12.93% [7][10][55] - 炼油价差：NYMEX汽油和取暖油期货与WTI期货结算价差分别为26.56/71.63美元/桶，周环比-22.76%/-8.51% [7][12] - 化工价差：乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为302/187/-31美元/吨，周环比+1.26%/+11.13%/+13.38% [7][12][13][97] - 聚酯价差：FDY/POY/DTY价差分别为1676/1376/2626元/吨，周环比+0.98%/+1.19%/-4.85% [13][101] 产业供需数据追踪 - 美国原油供给：截至3月27日，美国原油产量1366万桶/日，周环比持平；原油钻机数量411部，周环比增加2部 [7][10][63] - 美国炼油需求：截至3月27日，美国炼油厂日加工量1638万桶/日，周环比减少22万桶/日；炼厂开工率92.1%，周环比下降0.9个百分点 [7][10][69] - 美国原油库存：截至3月27日，美国商业原油库存46164万桶，周环比增加545万桶；战略原油储备41506万桶，周环比减少38万桶 [7][11][88] - 美国成品油库存：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为24086/4399/11783万桶，周环比-59/-30/-211万桶 [11][88] - OPEC产量：2026年2月OPEC合计产量2863.0万桶/日，月环比增加16.4万桶/日，其中沙特产量1011.0万桶/日，月环比增加2.4万桶/日 [66] 重点公司盈利预测与投资建议 - 投资主线：推荐三条主线：1）油价上涨阶段业绩弹性大、兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的中曼石油、新天然气；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化 [7][13] - 中国海油：股价39.18元，预测2026/2027年EPS为3.44/3.32元，对应PE为11/12倍 [2] - 中曼石油：股价35.86元，预测2026/2027年EPS为1.99/2.25元，对应PE为18/16倍 [2] - 新天然气：股价33.83元，预测2026/2027年EPS为3.23/3.36元，对应PE为10/10倍 [2] - 中国石油：股价12.33元，预测2026/2027年EPS为0.96/0.95元，对应PE为13/13倍 [2] - 中国石化：股价5.86元，预测2026/2027年EPS为0.29/0.33元，对应PE为20/17倍 [2] 本周公司动态摘要 - 海油工程：全资子公司海工珠海以8.59亿元收购中海福陆重工49%股权，完成后持股比例变为100% [35] - 博汇股份：2026年第一季度预计实现归母净利润4000~5000万元，同比增长183.99%~204.99% [37] - 恒逸石化：截至3月31日，累计回购股份7684.85万股，支付总金额9.60亿元 [38] - 中海油服：控股股东中国海油集团累计增持公司H股1601万股，增持金额8098.17万元，并计划将增持期限延长12个月至2027年4月8日 [42]