报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受地缘因素影响沪镍本周呈小幅下跌走势 镍库存处于同期高位 地缘冲突使菲律宾镍矿海运费大幅上涨 镍矿供应紧张 内贸矿升水维持高位 菲律宾和印尼镍矿市场报价坚挺 内贸流通紧张 下游不锈钢去库慢、消费一般、库存高位 3月粗钢排产增加 供给有压力 但旺季预期被看好 当前新能源汽车消费淡季表现一般 预计沪镍主力合约运行区间大致为128000至145000元/吨 不锈钢主力合约运行区间大致为13400至14600元/吨 [33] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 展示了镍期货主力合约价格走势 但未对走势进行文字分析 [5][6] 基本面分析 - 上游：展示中国镍矿港口库存情况 但未进行文字分析 [8][9] - 中游：展示电解镍价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格情况 均未进行文字分析 [10][11][13] - 下游：展示不锈钢价格、不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量情况 均未进行文字分析 [17][19][22] 后市展望 - 宏观层面：美国方面 3月18日美联储维持联邦基金利率目标区间不变 符合市场预期 是今年以来连续第二次“按兵不动” 鲍威尔“鹰派”表态和中东局势不确定性使降息预期降温 从“点阵图”看 美联储宽松预期明显减弱 中国方面 处于“十五五”规划开局之年 面临结构转型与内外挑战 2026年经济增长目标设定为4.5% - 5% 政策重心转向“扩大内需、建设强大国内市场” 着力培育新质生产力 房地产调整、地方债务化解及“反内卷”政策推进是关键挑战 央行例会提出继续实施适度宽松货币政策 加大逆周期和跨周期调节力度 促进经济稳定增长和物价合理回升 [33] - 行情层面：受地缘因素影响 沪镍本周小幅下跌 镍库存处于同期高位 镍矿供应紧张 下游不锈钢去库慢、消费一般、库存高位 3月粗钢排产增加 供给有压力 但旺季预期被看好 当前新能源汽车消费淡季表现一般 预计沪镍主力合约运行区间大致为128000至145000元/吨 不锈钢主力合约运行区间大致为13400至14600元/吨 [33]