报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）” [5] 报告的核心观点 - 周期研判核心观点为“供需边际转强，盈利持续提升” [2][9] - 钢材价格在供需边际双强趋势下有望企稳回升 [9] - 外部关税壁垒升级倒逼中国钢铁行业向特种钢、高附加值产品转型 [9] - 国内政策推动产能产量调控与供给侧高质量发展 [9] - 中期铁矿石库存处于历史高位具有下行潜力有望加速释放钢材盈利 [9] 根据相关目录分别进行总结 1. 周期研判：供需边际转强，盈利持续提升 - 美国修订钢铝铜进口关税体系对金属衍生品按全值征收25%关税 [9] - 国内出口许可证制度落地有望优化钢材出口结构 [9] - 国家各部委正研究细化产能产量调控措施核心是压缩过剩产能推动落后低效产能退出 [9] - 工信部公告首批符合《钢铁行业规范条件》的引领型规范企业和规范企业 [9] 2. 供给：旺季效应显现，钢材产量明显提升 - 本周铁水日均产量为237.39万吨周环比上升2.73% [9][16][19] - 螺纹钢产量为207万吨周环比明显上升4.66% [9][16][19] - 热轧产量周环比上升0.20%冷轧产量周环比下降0.03% [16][19] - 长流程螺纹钢产能利用率周环比上升2.01个百分点短流程上升2.06个百分点 [16][19] 3. 库存：下游需求回暖，社会与钢厂库存明显去化 - 本周社会和钢厂库存合计环比下降2.50% [9][22] - 社会库存本周为1361万吨周环比下降1.89% [22] - 钢厂库存本周为489万吨周环比下降4.15% [22] - 螺纹钢社会与钢厂库存合计周环比下降2.46% [22] 4. 需求：进入传统旺季，钢材边际需求明显提升 - 本周五大品种钢材表观消费量合计899万吨环比明显上升1.23% [9][24][25] - 中厚板表观消费量环比上升2.45%程度最高 [24][25] - 截止2026年4月3日主流贸易商建材成交量（五日移动平均）为97，381吨环比上升3.01% [9][24] - 2026年3月中国制造业PMI为50.4%环比上升1.4个百分点美国制造业PMI为52.7%环比上升0.3个百分点 [27] 5. 成本与盈利：成本支撑转弱，盈利率明显上升 - 本周平均铁水成本（不含税）为2297元/吨周环比微幅下降0.21% [9][40] - 本周钢企盈利率为48.05%周环比上升4.76个百分点 [9][40] - 螺纹钢长流程成本周环比下降0.54%毛利周环比上涨12元/吨 [9][43][44] - 螺纹钢短流程成本周环比下降0.43%毛利周环比上涨9元/吨 [9][43][44] - 主要原材料价格：澳洲61.5%PB粉矿价格环比下跌1.53%喷吹煤价格上涨5.68%二级冶金焦价格上涨3.76% [31][32] 6. 钢价：本周钢价小幅震荡，边际需求向好预期下价格有望继续上行 - 本周普钢价格指数微幅下跌0.11% [9][48][49] - 分品种看中厚板价格3392元/吨周环比微幅上涨0.17%涨幅最大 [48][49] - 冷板价格3746元/吨周环比微幅下跌0.48%跌幅最大 [48][49] 7. 板块表现：受地缘政治动荡恐慌影响，上证综指及钢铁板块均下跌 - 本周上证综指报收3880点周内下跌0.86% [53][54] - 申万钢铁板块报收2625点周内下跌1.96% [53][54] - 钢铁板块中包钢股份涨幅最大 [59][60] 投资建议与投资标的 - 建议关注南钢股份（600282，买入）因其先进钢铁材料占比持续提升产品结构不断优化 [3] - 建议关注特钢出口龙头中信特钢（000708，买入） [3] - 建议关注受益于核电景气周期专注高端特钢管材的久立特材（002318，买入） [3] - 建议关注海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头常宝股份（002478，买入） [3] - 其他提及标的包括包钢股份（600010，未评级） [3]