报告行业投资评级 行业评级：增持 [27] 核心观点： 光互联是AI基础设施性能的核心变量，是AI基建中斜率较高的方向，行业技术加速突破，国内产业链竞争力显著提升，建议配置护城河较高的细分领域和企业 [3][5][8][9] 报告核心观点总结 - AI需求驱动光互联高景气： AI需求爆发，光互联成为决定AI基础设施性能的核心变量，光互联在AI集群的价值量占比预计将继续抬升 [3][5][8] - 技术突破与国产化提速： AI数据中心迈入T级时代，CPO、硅光、薄膜铌酸锂等前沿技术加速落地，国内光连接产业链在OFC 2026上技术自主化与规模化进程持续提速 [5][9] - 投资逻辑： 2026年是存量场景（Scale out）继续爆发与新场景（Scale up，如CPO/NPO）开始量产交织的一年，行业持仓比例提升，估值来到历史中枢偏上位置，反映出AI产业链带动板块预期向上 [5][8][34] 根据相关目录分别总结 1. 周观点 - 光互联核心地位确立： AI需求爆发，光互联成为决定AI基础设施性能的核心变量，未来竞争将聚焦于整个光学系统能力 [8] - 国内厂商技术突破： OFC 2026大会上，国内厂商在硅光、薄膜铌酸锂、高速光模块、光交换等领域取得显著进展，例如赛勒科技将量产200G/Lane硅光芯片，新易盛首发自研MEMS OCS光路交换机 [9] - CPO/OIO渗透率展望： LightCounting预计，CPO技术将从2026-2027年开始规模上量，到2029年，800G CPO渗透率预计为2.9%，1.6T CPO为9.5%，3.2T CPO将高达50.6% [10] 2. 行业重点新闻 - 英伟达战略投资Marvell： 英伟达向Marvell投资20亿美元，双方将在硅光子技术及AI基础设施（如NVLink Fusion平台）方面展开合作，共同推进AI-RAN生态系统 [11] - 光纤价格飙升供需失衡： 2026年Q1，国内G.652.D光纤含税均价达80元/芯公里，最高价105元，最低价20元，价格同比大幅增长，主要受AI算力基建（单中心需求为传统数据中心数倍）及军用需求（如光纤制导无人机）爆发驱动，供给受预制棒扩产周期限制 [12][13] - Meta与康宁扩大产能： 康宁与Meta达成一项为期多年、总额高达60亿美元的协议，扩产光缆制造产能，以支持Meta的AI数据中心建设 [14] - SpaceX提交IPO申请： SpaceX秘密提交IPO申请，募资规模高达750亿美元，公司正转型为整合AI与太空基础设施的平台 [14] - 上游材料扩产： 云南锗业拟投资1.89亿元建设年产30万片高品质磷化铟单晶片生产线，以满足光通信市场需求 [15] 3. 个股重要公告（财务摘要） - 中际旭创： 2025年营收382.40亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%；毛利率42.04%，同比提升8.24个百分点 [20] - 新易盛： 2025年营收未直接披露，但在OFC展示1.6T光模块及12.8T XPO方案 [9] - 长飞光纤： 2025年营收142.52亿元，同比增长16.85%；归母净利润8.14亿元，同比增长20.40% [19] - 亨通光电： 控股股东亨通集团持股质押比例达60.40% [16] - 杰普特： 2025年营收20.74亿元，同比增长42.66%；归母净利润2.79亿元，同比增长110.11% [18] - 沪电股份： 拟投资约68亿元建设印制电路板生产项目 [16] 4. 通信行业模拟投资组合 - 4月组合构成： 中际旭创(20%)、新易盛(20%)、天孚通信(20%)、光迅科技(10%)、长飞光纤(10%)、杰普特(10%)、亨通光电(10%)，所有成分股投资评级均为“增持” [25][27] - 近期表现： 上周（3月30日-4月3日），该模拟投资组合平均上涨7.12%（含权重），显著跑赢WIND通信板块2.67%的涨幅 [24][25] 5. 指数与板块表现 - 板块涨幅领先： 年初至今（截至4月3日），通信细分板块中光纤缆、激光行业、IDC涨幅居前，分别为+139.00%、+34.48%、+18.70% [28][30] - 上周市场表现： 上周（3月30日-4月3日），光纤缆板块继续领涨，涨幅达20.10%，光模块板块上涨2.58% [28][30] - 个股涨幅榜： A股通信板块中，长飞光纤上周涨幅达28.53% [25][33] 6. 投资要点深化 - AI驱动全球资本开支： 预计至2030年左右，全球AI资本开支投入将达到3-4万亿美元，网络速率升级（向800G、1.6T演进）及新技术（LPo、CPO/OIO、硅光）将驱动光通信投入占AI基建比例持续上涨 [35] - 国内算力基建开启新周期： 国内AI建设加速，阿里巴巴预计至2032年其数据中心能耗将达到2022年的10倍，算力芯片、光模块等产业链基本实现全国产化，细分龙头迎来新机遇 [36] - 新连接技术奇点临近： 卫星互联网、量子通信、万兆网络等新连接技术有望在2026年迎来行业发展奇点 [37]