行业投资评级 * 报告对通信设备及服务行业持积极看法，核心观点认为“光互联在 Scale up 场景需求高增，光仍是斜率较高的方向” [4] * 报告模拟投资组合中的核心标的，如中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、长飞光纤、杰普特、亨通光电，均被给予“增持”评级 [27] 核心观点 * AI需求持续爆发，光互联成为决定AI基础设施性能的核心变量，是AI基建中增长斜率较高的方向 [3][5][8] * 2026年是光互联存量场景继续爆发与新场景（如Scale up侧的CPO/NPO）量产交织的一年，行业正式迈入T级时代 [5][9] * 国内光连接产业链在OFC 2026上技术自主化与规模化进程提速，竞争力与商业化能力显著提升 [3][5][9] * AI驱动网络升级，海外云厂商资本开支强劲，国内核心企业充分受益全球AI基建浪潮，同时国内新一代算力基建开启，全国产化产业链迎来新周期 [5][34][35][36] 周观点总结 * AI需求爆发，光互联是AI基础设施性能的核心变量，未来竞争将聚焦于整个光学系统能力 [3][8] * 光互联核心技术加速突破：硅光领域，上海赛勒科技与格罗方德合作将量产200G/Lane硅光接收芯片及100G/200G发射芯片方案，Q3启动量产；薄膜铌酸锂领域，国内首家量产代工线MRT推出PDK，加速规模量产 [5][9] * 高速光模块方面，联特科技展示1.6T产品及12.8T XPO方案；Coherent高意展示400G/通道、3.2T收发器；光库科技实现800G/1.6T光纤阵列稳定批量供货 [5][9] * 光交换与连接创新方面，新易盛首发自研MEMS技术的OCS光路交换机；深光谷与亿源通推出基于3D光波导技术的多芯MT-FIFO组件 [5][9] * 关注CPO/OIO从0到1的机会：LightCounting预计CPO出货将从2026-2027年开始规模上量，到2029年，800G CPO渗透率预计为2.9%，1.6T CPO渗透率预计为9.5%，3.2T CPO渗透率预计将高达50.6% [10] 行业重点新闻总结 * 英伟达与Marvell战略合作：英伟达向Marvell投资20亿美元，双方将在硅光子技术等方面合作，Marvell将提供定制XPU和Scale-up网络，接入英伟达AI工厂和AI-RAN生态系统 [3][11] * 光纤价格飙升：2026年Q1国内G.652.D光纤含税价格最高达105元/芯公里，最低20元/芯公里，平均80元/芯公里，价格同比大幅增长，供需矛盾深化，主要受AI算力基建（单个智算中心需求达传统数据中心数倍）和军用无人机等新增需求驱动 [12][13] * SpaceX提交IPO申请：募资规模高达750亿美元，公司通过收购xAI整合人工智能与太空基础设施 [14] * 康宁与Meta扩产合作：双方总额60亿美元的协议重要里程碑动工，康宁将向Meta供应光缆等产品，支持其AI数据中心建设 [3][14] * 云南锗业投资磷化铟项目：拟投资1.89亿元建设年产30万片（折合4英寸）高品质磷化铟单晶片生产线，最终达到年产45万片产能 [15] 个股重要公告总结 * 沪电股份：拟投资约68亿元建设印制电路板生产项目 [16] * 德科立：2025年营收9.34亿元，同比增长10.99%；归母净利润0.72亿元，同比下降28.77% [16] * 亨通光电：控股股东亨通集团持股质押比例为60.40% [16] * 罗博特科：子公司签订金额为3570万美元（约合2.46亿元人民币）的硅光耦合设备及服务订单，占2025年营收约25.90% [17] * 汇绿生态：2025年营收15.72亿元，同比增长167.74%；归母净利润0.88亿元，同比增长34.89% [17] * 奥普特：2025年营收12.69亿元，同比增长39.24%；归母净利润1.86亿元，同比增长36.63%；拟发行可转债募资不超过13.8亿元用于扩产及研发项目 [17][18] * 锐捷网络：2025年营收143.16亿元，同比增长22.37%；归母净利润6.96亿元，同比增长21.30% [18] * 杰普特：2025年营收20.74亿元，同比增长42.66%；归母净利润2.79亿元，同比增长110.11% [18] * 星网锐捷：2025年营收191.57亿元，同比增长14.31%；归母净利润4.09亿元，同比增长1.05% [19] * 长芯博创：2025年营收25.33亿元，同比增长44.93%；归母净利润3.35亿元，同比增长364.62% [19] * 长飞光纤：2025年营收142.52亿元，同比增长16.85%；归母净利润8.14亿元，同比增长20.40% [19] * 剑桥科技：2025年营收48.23亿元，同比增长32.07%；归母净利润2.63亿元，同比增长58.08% [19] * 中际旭创：2025年营收382.40亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增长108.78% [20] * 翱捷科技：2025年营收38.17亿元，同比增长12.73%；归母净利润亏损3.90亿元，同比减亏43.68% [20] * 太辰光：2025年营收15.47亿元，同比增长12.26%；归母净利润2.99亿元，同比增长14.43% [20] * 罗博特科：2025年营收9.50亿元，同比下降14.14%；归母净利润亏损0.66亿元 [21][22] 行业表现与投资组合 * 近期板块表现：上周（3月30日-4月3日）WIND通信板块上涨2.67%，报告模拟投资组合平均上涨8.98%（个股平均），组合收益上涨7.12%（含权重） [24][25] * 4月以来表现：WIND通信板块上涨3.64%，投资组合个股平均上涨9.48%，组合收益上涨8.64%（含权重） [24] * 细分板块涨幅：年初至今，光纤缆板块涨幅达139.00%，激光行业涨幅34.48%，IDC涨幅18.70%；上周光纤缆板块涨幅达20.10% [28][30] * 模拟投资组合构成：中际旭创(20%)、新易盛(20%)、天孚通信(20%)、光迅科技(10%)、长飞光纤(10%)、杰普特(10%)、亨通光电(10%) [25][27] * 个股涨幅亮点：上周A股通信板块中，长飞光纤上涨28.53%，汇源通信上涨25.63%，三旺通信上涨23.93% [25][33] 投资要点详述 * 行业持仓与估值：行业持仓比例提升，估值处于历史中枢偏上位置，反映出AI产业链带动板块预期向上 [5][34] * AI驱动网络升级：海外需求强劲，北美云厂商上调资本开支指引，英伟达预计至2030年左右全球AI资本开支将达到3-4万亿美元，光通信投入占比有望持续提升 [5][35] * 国内算力基建周期：国内AI建设加速，阿里巴巴预计至2032年其数据中心能耗将达到2022年的10倍，算力芯片、光模块等基本实现全国产化，细分龙头迎来新机遇 [5][36] * 新连接技术奇点：卫星互联网、量子通信、万兆网络等新连接技术有望在2026年迎来行业发展奇点，涌现更多投资机会 [5][37]