行业投资评级 - 报告对煤炭行业的投资评级为“看好”，并维持此评级 [5] 核心观点 - 报告核心观点认为，在美国与伊朗冲突加剧的背景下，煤炭板块向上弹性将得到体现 [2][3] - 动力煤作为民生资源价格可能受政策压制，若政策引导煤炭供应向动力煤倾斜，将影响焦煤供应，导致其供需迅速转向紧张 [3][8] - 短期基本面将驱动焦煤价格反弹，且焦煤价格向上具备比动力煤价格更大的空间 [3][8] - 海外地缘政治是煤炭行业的核心影响因素，美伊冲突持续可能使能源供应问题短期难以解决，预计油价维持高位，煤炭价格仍有持续向上动能 [8] 行业基本面情况总结 动力煤市场 - 进入4月后行业基本面短暂承压，港口5500大卡动力煤价格在3月30日达到阶段性高点758元/吨后，小幅回调至755元/吨 [8] - 预计短期基本面有望改善，原因包括：大秦线进入季节性检修阶段，坑口向港口发运量预计持续受限；电厂即将开启季节性补库，锚地船舶数量近期有所回升 [8] - 近期海运进口煤数量上升对国内煤价构成压力，但随着国内煤价回调及海外原油价格维持高位，后续进口煤数量可能重新下降 [8] 焦煤市场 - 下游补库力度减弱，截至4月3日，独立焦化厂焦煤库存888万吨，环比增加0.3%；样本钢厂焦煤库存788万吨，环比增加0.7% [8] - 焦煤价格小幅回落，截至4月3日，柳林低硫主焦煤价格为1528元/吨，环比下降4元/吨；澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为256美元/吨，环比下降1美元/吨 [8] - 247家钢厂日均铁水产量为237万吨，环比上升2.7%，在两会影响结束后持续回升 [8] - 下游补库力度减弱及动力煤价格回调导致焦煤价格阶段性下跌，预计动力煤压力缓解后焦煤价格将恢复上行态势 [8] - 焦煤与动力煤比价处于历史较低水平，截至4月3日，焦煤期货收盘价与港口5500大卡动力煤价格比值为1.33 [8] 供给与需求 - 供给方面，462家动力煤矿山产能利用率与523家炼焦煤矿山开工率均进一步上行 [9][29] - 需求方面，铁水日均产量与水泥熟料产能利用率均快速回升 [9][29] 库存与发运 - 库存方面，港口库存触顶回落，而焦煤矿井库存持续处于极低水平 [9][36] - 发运方面，CBCFI煤炭综合运价指数回落，大秦线检修已开启，日度发运量显著回落 [9][53] 投资建议与推荐标的 - 报告推荐平煤股份（601666，增持）、淮北矿业（600985，增持）、山西焦煤（000983，增持）、潞安环能（601699，增持） [3][61]