报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石上行驱动转弱，矿价下跌，前期结构性矛盾驱动价格走强至高位，近期情绪缓和，供需基本面宽松 [3][5][6] 各部分总结 铁矿石价格价差 - 上周五PB粉现货价格774（-9）元/吨，05合约价格799.5（-13）元/吨；05合约基差11（+3）元/吨；05 - 09价差23.6（-0.5）元/吨 [10] - 日照港进口矿和铁精粉市场价格有变动，如卡粉本周936元/吨，上周945元/吨，周变动-9元/吨 [12] 铁矿石供给 - 澳洲飓风影响发运，但未破坏港口，后续发运预计延续回升；国产矿节后复产，产量回升 [5][32] - 全球发运2472.40万吨，环比-21.4%，同比-22.4%；澳大利亚发运1033.80万吨，环比-45.9%，同比-47.2%；巴西发运828.90万吨，环比51.0%，同比25.3%等 [4] 铁矿石需求 - 需求预期平淡，钢厂利润低位，铁水复产缓慢，按需采购，暂无超额补库 [33][37] - 钢厂加快拉货，疏港强于铁水 [38] - 高品矿偏强 [43][48] - 废钢性价比低于铁水 [50] 铁矿石库存 - 港口高库存，钢厂按需采购，港口库存高位继续累库，45港库存17060.95万吨，环比0.4%，同比17.9% [5][52] - 澳矿累库明显 [53] 铁矿石成本 - 海运费维持高位 [57]