报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期尿素预计震荡有支撑，支撑来自春节后农业春耕需求强预期及基层启动带来的预期兑现，但政策压力增加，单边价格上方空间受压制 [4] - 单边在估值区间内宽幅震荡，05上方压力1860 - 1900元/吨，下方静态支撑1820 - 1830元/吨；跨期月差震荡运行；跨品种暂无 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 本周（20260326 - 0401）中国尿素生产企业产能利用率91.91%，较上期涨3.56%，煤制产能利用率97.79%，较上期涨4.31%，气制产能利用率70.20%，较上期涨0.78%，下周预计在91% - 92%附近，变化幅度有限 [2] - 2025年尿素产能扩张格局延续，2024年新增产能392万吨，2025年新增产能664万吨，2026年预计新增产能651万吨 [25] - 生产利润在盈亏平衡线上，尿素日产仍维持高位 [26] - 原料价格企稳，工厂现金流成本线抬升 [29] - 尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态 [35] - 春耕期间，出口政策收紧 [41] 库存 - 2026年4月1日，中国尿素企业总库存量53.60万吨，较上周期减少16.45万吨，环比减少23.48%；4月2日，港口样本库存量15.9万吨，环比减少1万吨，跌幅5.92%，预计短期仍呈现去库格局 [3] 需求 - 农业刚需方面，农业需求季节性走强，高标准农田建设使玉米对尿素需求有增量 [48][51] - 工业刚需方面，复合肥基本面受关注，三聚氰胺基本面有相关数据体现，房地产对板材需求支撑有限但板材出口有韧性 [57][58][61] 估值端：价格及价差 - 展示了尿素基差、月差、仓单、国内现货价格、国际现货价格等多组数据图表 [8][12][17][21]