报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤港口开始去库，煤价下行幅度有限 [2] - 需求中长期走弱，供应端思路转变，预计今年煤炭价格中枢上移，长协位仍具备支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 内贸煤价表现偏弱，产地、港口价格均回调；进口价格平稳运行，进口价差倒挂持续 [4][7][8] 供应 - 国内产量周度坑口供应稳定，3月26日 - 4月1日三西地区样本煤矿产能利用率93.53%，较上期下降0.38个百分点；月度1 - 2月全国原煤产量7.63亿吨，同比下降0.3%，主产区产能释放仍保持增长态势 [12][14][15] - 海运煤进口煤到港量偏弱，运价高位回调 [18] - 进口月度1 - 2月进口煤炭同比增速1.5%，印尼煤炭出口维持疲态，政策干扰较多 [20][25] 库存 - 矿山产地库存环比增加 [26] - 港口北港小幅去库，4月3日北方港（不含黄骅）库存合计2605.0万吨，周环比减少104万吨 [2][32] 运输 - 港口调入减少、调出增加 [36] 需求 - 电力需求沿海电厂库存走低，未来十天南方多降雨和强对流，今年前两月中国全社会用电量同比增长6.1% [44][48][54] - 电力生产1 - 2月火电发电同比3.3%，未来十天南方多降雨 [57][59] - 非电建材冶金需求走强，化工煤需求高位运行，本周高炉开工率环比为83.07%，水泥熟料产能利用率为74.18% [65]