核心观点 - 中东冲突愈演愈烈，重构全球能源安全格局，为中国新能源与电力设备企业出海创造了显著的战略机遇，行业有望显著受益 [1] 行业观点 光伏 - 自2026年4月1日起，光伏产品9%的增值税出口退税正式取消，此举旨在切断“补贴型低价竞争”通道，将压缩毛利率仅3%~5%的边缘中小企业生存空间，加速行业出清，而一体化龙头企业凭借成本优势有望消化额外成本 [12] - 海外光伏组件需求强劲，价格上行，4月1日海外TOPCon组件整体均价约0.114美元/W，欧洲分销与地面项目报价达0.12-0.125美元/W区间 [13] - 国内终端需求维持低位，价格已出现边际松动，在需求疲弱和上游成本下行的背景下，预计四月下旬组件价格可能进入拐点并进一步下行 [13] 风电 - 中东冲突升级严重挑战霍尔木兹海峡航运安全与中东油气供应，使全球能源安全格局重构，欧洲能源采购逻辑从“经济账”转向“生存账”，将“交付确定性”置于价格之上，为中国风电产业链凭借完整制造体系和规模化产能带来机遇 [14] - 欧洲风电装机存在巨大供需缺口，欧盟2030年可再生能源目标对应风电装机425GW，截至2025年底累计仅246GW，缺口近180GW，而欧洲本土产能严重不足，为中国企业提供了补位空间 [17] - 中国“十五五”期间风电政策提供支撑，国内年均新增装机目标提升至1.2亿千瓦（较“十四五”翻倍），其中海风不低于1500万千瓦，国内市场的规模效应为企业提供了成本分摊基础和海外竞争力，形成“国内+海外”双轮驱动格局 [17] 储能 - 2025年全球新型储能新增装机达113.3GW/305.8GWh，同比增长52.9%/72.0%，市场保持高速发展 [18] - 中国、美国、欧洲市场均表现强劲：2025年中国新型储能新增装机66.4GW/189.5GWh，同比增长51.9%/72.6%，占全球市场58.6% [18]；美国新增装机18.4GW/48.3GWh，同比增长55.5%/54.5% [19]；欧洲新增装机15.4GW/32.1GWh，同比增长38.7%/52.1% [19] - 全球储能系统出货量Top10企业中九家为中国企业，依次为阳光电源、特斯拉、中车株洲所等 [21] - 2026年前两个月，中国储能企业海外签约订单总量已突破33.5GWh，同比增长超45% [22] - 储能发展呈现新趋势：价值重构向“核心支柱”跃升；构网型与长时储能崛起，预计到2030年累计装机平均时长将从2.58小时提升至3.47小时；“AI+储能”成为热点，人工智能数据中心场景将打开万亿元级市场 [23] - 中东冲突加剧有望持续提升海外新能源与储能需求，海外政府补贴加码与能源危机驱动户储增长提速 [24] 锂电 - 2026年4月1日起，锂电产品出口退税率由9%降至6%，并明确2027年起全面取消，此举将抬升出口成本，遏制低价竞争，推动低端产能出清，倒逼企业聚焦高附加值产品研发与海外本土化布局 [26] - 动力电池回收新规于2026年4月1日实施，建立全国溯源信息平台，明确产业链各环节主体责任，规范回收与综合利用流程，将利好布局完善的电池及再生材料企业 [27] - 行业景气度持续向上，2026年4月主要电池企业预排产合计155.2GWh，同比增45%，环比增4%；铁锂正极、负极、隔膜、电解液等材料排产同比增幅在47%至63%之间 [28] 电力设备 - 中东冲突已持续逾一个月，战事波及变电站、电厂等关键电力设施，对区域电力系统安全造成明显冲击 [29][32] - 参考俄乌冲突后经验，2023年中国对俄出口的电力变压器、静态变流器等金额达约12.3亿美元，相比2021年增长142% [32] - 预计中东冲突结束后，电网修复与电站重建将带动电力设备新一轮需求释放，国内具备制造和渠道优势的企业有望受益 [32] 投资建议 光伏 - 在供给侧加速出清背景下，一体化龙头企业有望受益，报告研究的具体公司包括隆基绿能、通威股份、大全能源、协鑫科技、爱旭股份、TCL中环、晶科能源、晶澳科技、福斯特、福莱特 [34] 风电 - 配置逻辑围绕出海及产值结构性通胀，建议关注多个环节：整机环节如金风科技、明阳智能；桩基及塔筒环节如大金重工、海力风电、天顺风能；海缆环节如东方电缆、中天科技、亨通光电；零部件环节如时代新材等 [35] 储能 - 能源转型背景下，海外户储需求有望加速释放，大储需求亦将超预期，建议关注：户储龙头企业如艾罗能源、固德威、锦浪科技；大储集成龙头如阳光电源、海博思创、科陆电子；上游细分环节龙头企业如派能科技 [36] 锂电 - 双政策落地利好海外前瞻布局和全产业链布局的行业龙头，建议关注：材料端如德福科技、铜冠铜箔、富临精工、湖南裕能；电池端推荐宁德时代 [37] 电力设备 - 中东战后重建带来行业机遇，建议关注主网设备如思源电气、华明装备；配电设备如东方电子；电表如海兴电力、三星医疗；绝缘子如神马电力、大连电瓷等 [38]