报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告重点围绕2026年第一季度计算机行业业绩前瞻、以及AI Agent领域新兴的“Harness”（驾驭系统）工程展开讨论 [3] - 随着大模型基座能力成熟，决定AI Agent上限的关键正从模型本身转向围绕模型构建的整套“驾驭系统”，即Harness Engineering [3][10] - 报告更新了两家重点公司智谱和鼎捷数智的最新动态，并梳理了九条重点推荐投资主线 [3] 2026Q1计算机业绩前瞻 - 对44家重点跟踪的A股、港股计算机公司进行了2026年第一季度业绩预测 [3] - 预测净利润增速超过50%的公司有6家，占比14%，包括：同花顺（+375%）、顶点软件（+153%）、软通动力（+140%）、鼎捷数智（+100%）、索辰科技（+68%）、浪潮信息（+51%）[3][4] - 预测净利润增速在30%-50%的公司有7家，占比16%，包括：海光信息（+45%）、联想集团（+38%）、道通科技（+37%）、中科曙光（+34%）、广联达（+34%）、泛微网络（+34%）、指南针（+33%）[3][4] - 预测净利润增速在0%-30%的公司有24家，占比55%，包括：科大讯飞（+30%）、中科创达（+24%）、能科科技（+22%）等 [3][5] - 预测净利润增速在-30%-0%的公司有5家，占比11%，包括：新大陆（-1%）、太极股份（-2%）、博思软件（-10%）等 [3][5] - 预测净利润增速低于-30%的公司有2家，占比5%，为华大九天（-49%）和福昕软件（-71%）[3][6] - 部分公司业绩预测关键数据：海光信息预计26Q1营收34.80亿元（+45%），归母净利润7.34亿元（+45%）；同花顺预计26Q1营收12.72亿元（+70%），归母净利润5.72亿元（+375%）；金山办公预计26Q1营收14.80亿元（+14%），归母净利润4.60亿元（+14%）[7] Harness：围绕大模型的“驾驭系统” 1. 概念与演进 - Harness被理解为围绕大模型的整套“驾驭系统”，包括工具调用、权限控制、安全审查、多Agent调度、提示词工程、成本优化等，决定了AI的易用性和稳定性 [3][11] - 大模型支持工程的演进分为三个阶段：Prompt engineering（2022-2024，聚焦单次对话指令）、Context engineering（2025，聚焦上下文信息组织与压缩）、Harness engineering（2026，聚焦构建完整的运行环境与管控系统）[3][12] 2. 行业实践与影响 - Anthropic于2025年11月发布博客，最早将Harness引入Agent领域，旨在确保长时间运行智能体的稳定性 [3][13] - OpenAI于2026年2月发布博客，强调Harness Engineering，提出未来工程师的角色将是设计智能体的“工作环境” [3][16] - 应用Harness框架的Agent在任务完成质量上显著提升，但成本和时间也大幅增加，例如Anthropic案例中，无Harness组完成任务用时20分钟、花费9美元，而有Harness组用时6小时、花费200美元，但产出质量更高 [15][16] - Harness系统通过进度文件、独立评估Agent、任务分解、架构约束文档等方式，弥补了大模型在长期记忆、自我评价、任务偏航和架构直觉方面的不足 [22][25] - 近期Claude Code部分源码泄露（涉及51.2万行TypeScript代码），其Harness层的设计模式（如并行代理、分层记忆等）对国内AI Agent产品开发有借鉴意义，可能推动未来半年内Agent任务完成质量、长会话稳定性和工具调用成功率的提升 [26] 重点公司更新 1. 智谱 - 2025年业绩：实现收入7.2亿元，同比增长131.9%；净亏损47.2亿元 [27][28] - 收入结构：云端部署收入1.9亿元，同比增长292.7%，占比从2024年的15.5%提升至2025年的26.3%，成为新增长引擎；本地化部署收入5.3亿元，同比增长102.3% [28] - 毛利率：2025年综合毛利率为41.0%，同比下降15.3个百分点；其中云端部署毛利率达18.9%，同比提升15.6个百分点 [30] - 研发投入：2025年研发费用为31.8亿元，研发费用率为439.1% [30] - 生态进展：2025年付费开发者规模突破24.2万，MaaS API实现年度经常性收入（ARR）17亿元，同比提升60倍；截至2026年3月，API调用定价较去年底提升83%，平台注册用户突破400万 [31] - 产品发布：2026年4月2日发布GLM-5V-Turbo多模态Coding基座模型，旨在为编码模型补齐视觉感知能力，实现从理解设计稿到生成可运行代码的闭环 [32][36] 2. 鼎捷数智 - 2025年业绩：实现收入24.3亿元，同比增长4.4%；归母净利润1.6亿元，同比增长5.0%；整体毛利率达58.5%，同比提升0.2个百分点 [37] - AI商业化：AI相关业务签约金额近2亿元，公司基于鼎捷雅典娜底座开发行业AI套件 [37] - 地区收入：中国大陆地区收入11.5亿元，同比略降2.4%；非中国大陆地区收入12.8亿元，同比增长11.4%，其中东南亚地区收入同比增长61.9% [38] - 业务线增速：生产控制业务收入4.0亿元，同比增长18.4%，增速领先；研发设计业务收入1.6亿元，同比增长6.5% [38] 重点推荐投资主线 - 报告列出了九条重点推荐的投资主线，包括：1) 数字经济领军；2) AIGC应用；3) AIGC算力；4) 数据要素；5) 信创弹性；6) 港股核心；7) 智联汽车；8) 新型工业化；9) 医疗信息化 [3][39][40] - 每条主线下均列出了具体的推荐标的公司 [39][40]