报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美对伊朗打击或升级，局势变换使风险资产短期表现波动性上升，海内外股指宽幅震荡，国内A股相对保持一定韧性，临近业绩期，基本面相关性上升，更偏向于走出分化行情，观点偏中性弱震荡，单边和期权策略均以观望为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货指标 - 期指方面，本周四大期指主力合约随指数回调，IF、IH分别累计下跌1.49%、0.44%，IC、IM分别累计下跌2.51%、2.57%；从前20席位持仓变化来看，本周IF、IH、IC、IM净持仓空头分别下降1656手、1352手、2659手、1492手；展期方面，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约均为2605合约 [10] - A股方面，本周沪深300指数累计下跌1.37%，上证50指数下跌0.24%，中证500指数下跌2.62%，中证1000指数下跌2.71% [11] - 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值、PE比值、PB比值下降，大盘指数体现韧性 [12] - 基差方面，四大期指主力合约基差受分红预期影响逐渐明显，多空比稳定，IF、IH、IC、IM主力合约当前基差分别为-78.59点、-26.20点、-182.94点、-165.0点 [13] - 行业板块表现方面，风险偏好仍脆弱，仅医药行业上涨，本周Wind一级行业指数除医疗保健行业上涨2.15%外全部下行，跌幅居前的板块包含公用事业、房地产、工业，分别下跌8.37%、5.35%、4.42% [14][15] - 期货成交持仓方面，四大期指交易量明显收缩 [17] - 期现价差走势方面，基差震荡回落，季节性逐渐显现 [22] - 跨期价差走势方面，展示了IF、IC、IH、IM的跨期价差情况 [27] - 跨品种比值方面，大盘韧性更强 [34] - 前二十席位持仓与行情走势方面，多空比有所回升 [43] - 空头展期成本方面，下季合约年化空头展期成本最低 [51] 宏观基本面跟踪 - 国内高频宏观经济跟踪观点为年初投资消费数据开门红，对外贸易方面，1 - 2月出口（以美元计价）同比增21.8%，进口增19.8%，贸易顺差2136.2亿美元，对美贸易差额208.62亿美元 [58][59] - 金融方面，央行发布1月金融数据，M1、M2同比增长4.9%、9.0%，增速较前月加快1.1、0.5个百分点，企业部门信贷同比显著增加 [60] - 地产方面，2026年前两个月，全国固定资产投资同比上升1.8%，全国房地产开发投资同比下降11.1%，降幅明显缩小，房屋施工面积累计下降11.7%，房屋新开工面积累计下降23.1%，房屋竣工面积累计下降27.9%；2月，全国70个大中城市房价总体呈现止跌回升趋势，新建住宅环比微跌0.04%，二手住宅环比下跌0.54%，市场分化明显，一线城市同比上涨，二三线城市降幅收窄 [60][72] - 消费及物价数据方面，2月份，受春节因素影响，CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%；受国际大宗商品价格上行，国内部分行业需求快速增长、宏观政策持续显效等因素影响，全国PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄；1 - 2月社会消费品零售总额同比2.8%，预期2.5%，前值0.9%，春节消费效应明显 [60] - 制造业及汽车产销方面，3月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1.0个百分点；生产指数和新订单指数分别为51.4%和51.6%，比2月上升1.8个和3.0个百分点，均升至扩张区间，制造业企业生产活动加快，市场需求明显改善；汽车生产及消费方面，本周全钢胎和半钢胎较上周分别下降0.04%、0.58%；2月中汽协汽车销量较上月下降54.13万辆，同比下降15.20%，环比下降23.07%；2月乘联会汽车销量较上月下降51.09万辆，同比下降25.37%，环比下降33.07%；1 - 2月规模以上工业增加值同比增加6.3%，预期5%，前值5.2% [60] - 3月土地成交数据较年初有所上升 [61] - 地缘冲突推升原油价格，但CPI暂未跟上PPI修复 [73] - 汽车产销方面，钢胎开工率环比上周下降，汽车销量2月下滑 [77] - 对外贸易方面，1 - 2月外贸开门红，全球制造业周期向上 [84] 流动性跟踪 - 流动性指标跟踪方面，4月3日，SHIBOR隔夜利率为1.24%，环比上周下降7.9bp；贷款市场报价利率不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%；本周央行开展了3040亿元逆回购操作，因有4742亿元逆回购到期，全周净回笼1702亿元；本周，A股资金累计净主动卖出3931.5亿元，沪深两市A股日均成交额持续收缩至1.89万亿元，融资余额下降、融券余额上升，股票型ETF基金净流出235亿元 [93] - 政策利率不变，资金环境整体稳定宽松 [94] - 货币市场操作方面，央行本周公开市场净回笼1702亿元 [96] - A股市场资金流动方面，交易量持续收缩，ETF呈净流出 [99]