行业投资评级 - 报告对汽车行业的投资评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 3月内需恢复进度超预期，油气涨价撬动国内电车需求提前复苏，海外电车需求大幅提升，造就整车出海的定价重塑 [1] - 展望未来，内销增速有望回正，碳酸锂扩产带动未来成本回落，1Q26已成为近两年基本面低点 [1] - 出海有望为中国电车带来3年以上的全新成长大周期 [1] - 进入4月，预计终端零售伴随年改款、新车上市继续改善，尤其今年北京车展新车较多，对行业需求、车企催化估计也将较为明显 [1] 数据跟踪总结 - 3月车企交付/销量： - 新势力车企交付量表现亮眼：比亚迪交付30万辆（同比-20.5%，环比+57.9%），零跑交付5万辆（同比+34.9%，环比+78.2%），理想交付4.1万辆（同比+11.9%，环比+55.4%），蔚来交付3.5万辆（同比+136.0%，环比+70.6%），小鹏交付2.7万辆（同比-17.4%，环比+79.7%），广汽埃安交付4.1万辆（同比+65.2%，环比+246.9%） [3] - 传统车企销量：奇瑞汽车销量22.8万辆（同比+15.0%），赛力斯销量2.7万辆（同比+11.7%） [3] - 3月销量排名：上汽集团37.6万辆（同比-2.6%，环比+39.5%），长安汽车27.1万辆（同比+1.1%，环比+78.3%），吉利汽车23.3万辆（同比+0.4%，环比+13.0%） [3] - 2月行业整体数据： - 乘用车批发154万辆（同比-15.4%，环比-22.7%），狭义乘用车批发152万辆（同比-14.9%，环比-22.9%） [4] - 国产乘用车零售112万辆（同比-14.1%，环比-26.1%） [4] - 乘用车出口59万辆（同比+58.0%，环比-0.6%） [4] - 估算库存变动-17.3万辆（同比-30.9万辆，环比-5.2万辆） [4] - 主要原材料价格（2Q26均价及最新价）： - 碳酸锂：15.98万元/吨（同比+145%，环比+3%），最新15.84万元/吨 [10] - 冷轧普通薄板：1Q26均价3981元/吨（同比-7%，环比-2%），最新3979元/吨 [10] - 铝：2.46万元/吨（同比+22%，环比+2%），最新2.46万元/吨 [10] - 铜：9.64万元/吨（同比+24%，环比-4%），最新9.64万元/吨 [10] - 95汽油：1Q26均价8.76元/L（同比-3%，环比+9%），最新10.12元/L（较3月20日+10.18%） [10] - DRAM: DDR5：37.02美元（同比+562%，环比持平），最新37.46美元 [10] - DRAM: DDR4：69.50美元（同比+1274%，环比+2%），最新70.50美元 [10] - 市场折扣情况： - 行业平均折扣率最新为9.3%（同比-0.5%，环比0.0%），平均折扣金额为21,006元（同比-1,230元，环比+66元） [26] 投资建议总结 - 整车板块：3-4月销量、盈利、出口皆有望超预期，板块后续核心关键在于出海逻辑和情绪共振，估值有望随成长预期增强而上行 [5] - 重点推荐：吉利汽车（有望实现基本面和估值双提振）、零跑汽车（板块弹性标的）、比亚迪（出海大逻辑的龙头公司）、江淮汽车（好格局、高ROE、大空间的中期逻辑不变，当前是非常不错的配置时点） [5] - 汽零板块： - 机器人：特斯拉机器人预计今年开启量产，未来依然有望形成催化 [5] - 继续推荐：福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团 [5] - 建议关注：铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份 [5] - AI/智驾：重点推荐地平线机器人（后续将推出HSD 2.0与舱驾融合芯片），继续推荐禾赛科技 [5] - 建议关注：速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行 [5] - 液冷：订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份 [5] - 建议关注：飞龙股份 [5] - 重卡板块：3月重卡内需、天然气表现超预期，出口延续优秀表现，继续看好重卡链 [5] - 潍柴动力（业绩会上对AIDC叙事非常乐观）、中国重汽（持续受益于出口高景气）继续重点推荐 [5] - AIDC电力链建议关注：银轮股份、天润工业、动力新科、威孚高科 [5] 市场表现总结 - 本周指数涨跌：汽车板块涨幅-1.38%，在29个板块中排名第9 [8] - 主要指数对比：上证综指-0.86%、沪深300 -1.37%、创业板指-4.44%、恒生指数+0.66% [8] - 汽车子板块涨跌：汽车板块-1.38%、零部件-1.56%、乘用车-4.63%、商用车+5.76%、流通服务-3.59% [8] - 个股表现：汽车板块上涨个股67只，下跌个股211只，平均涨跌幅-2.0%，中位值涨跌幅-2.8% [31] - 涨跌幅TOP5： - 涨幅前五：川环科技（+24.6%）、征和工业（+17.2%）、鼎通科技（+16.9%）、华达科技（+16.9%）、宇通客车（+15.5%） [34] - 跌幅前五：湖南天雁（-17.3%）、众泰汽车（-15.5%）、博俊科技（-14.3%）、美力科技（-14.0%）、大为股份（-13.2%） [34] 行业要闻总结 - 国内要闻： - 2026国家新质生产力与智能产业发展大会上，正式发布《基于先进移动通信的协同式智能网联汽车》和《复杂道路智能驾驶》两个系列共12项标准 [28] - 多款新车上市/预售：奇瑞全新QQ3上市（售价5.89万-7.89万元），上汽大众ID. ERA 9X开启预售（预售价32.98万-37.98万元） [10] - 大众汽车（中国）、大众汽车（安徽）数字化销售服务有限公司与一汽-大众签署经销商网络战略合作备忘录，将推出“店中店”模式 [10] - 全国新能源汽车动力电池溯源信息平台正式上线 [28] - 因湃电池发布行业首个587Ah固液混合储能大电芯，并计划融资上市 [28] - 海外要闻： - 优步将收购德国专车服务公司Blacklane [29] - 文远知行WeRide与Uber在迪拜正式启动纯无人Robotaxi商业化运营 [29] - 极星宣布沃尔沃汽车同意将其约2.74亿美元未偿还股东贷款转换为极星股权 [29] - 文远知行WeRide与Grab在新加坡正式启动自动驾驶出行服务的公开运营 [29]