报告行业投资评级 - 报告标题“中东供应扰动加剧 看涨铝价”及核心观点明确表达了对铝行业的积极看法，并建议关注多个相关标的，整体投资评级为积极看涨 [1] 报告核心观点 - 短期市场情绪和方向由中东地缘局势主导，应寻找利多和宏观影响小的品种 [1] - 中东铝减产量大幅增加且可能进一步增加，持续关注铝，看好供给扰动下全年铝价走势 [1][3] - 黄金即将进入原油危机第三阶段，受滞胀预期驱动，当前逢低配置黄金具备较好安全边际 [1][4] - 关注碳酸锂消费主导、供应强化的大贝塔投资机会，以及锂电和科技成长相关新材料涨价标的 [1] 行业规模与指数表现 - 有色金属（申万一级）行业包含股票235只，占市场总数4.5%，总市值7347.3十亿元，流通市值6410.8十亿元，分别占市场6.9%和6.6% [2] - 行业指数近1个月绝对表现-18.3%，近6个月20.8%，近12个月65.0% [3] - 本周（报告期）有色金属（801050）申万一级行业指数跌幅-0.40%，在申万一级行业中排名第4 [3] - 本周申万二级行业指数中，贵金属表现最佳（+4.09%），其次为工业金属（+0.36%），能源金属、小金属、金属新材料均下跌 [3] 个股与商品价格表现 - 本周涨幅最大个股：赤峰黄金，涨幅+13.69% [3] - 本周跌幅最大个股：云路股份，跌幅-12.68% [3] - 本周有色金属中涨幅最大品种：镨钕氧化物，价格上涨+4.93% [3] - 本周有色金属中跌幅最大品种：钴，价格下跌-3.17% [3] 基本金属板块分析 - 铜：全球库存持续下降，SMM国内铜社会库存36.74万吨，周度下降6万吨，已连续四周去库，总去库21.15万吨 [3] - 铜：4月3日SMM进口铜精矿指数报-77.91美元/干吨，较上期减少9.06美元/干吨 [3] - 铜：艾芬豪下调Kamoa-Kakula项目2026年阳极铜产量预期至29-33万金属吨，较此前预期减少9万吨 [3] - 铜：国内铜精废价差持续为负，废铜价格倒挂，利多精铜消费 [3] - 铝：4月3日，阿联酋环球铝业官宣Al Taweelah铝厂（含150万吨电解铝产能）已全部停产，电解铝产能完全恢复可能需要长达12个月 [3] - 铝：巴林铝业产能利用率预计仅30%左右 [3] - 铝：国内电解铝社会库存持续累库，截至4月2日为138.7万吨，环比增加3.8万吨，库存已来到近三年高位 [3] - 铝：随着铝价从高点回落，中下游低位接货意愿有所好转，且中东战事从情绪面和基本面支撑铝价 [3] - 镍：消费疲弱，国内累库，但在印尼RKAB配额收紧、矿价攀升等因素支撑下，镍价相对抗跌 [3] 小金属板块分析 - 锂：4月下游排产超预期，需求再次崛起是主线，供应扰动强化趋势，预计锂价仍将保持强势 [4] - 钴：刚果（金）发货不及预期，随着库存持续下降到危险边界，钴价上涨潜力大 [4] - 钨：近期钨矿多个流拍，钨价承压下跌，但海外价格强势上涨，比国内溢价30%，随着下游库存消耗重新采购，钨价有望迎来新一轮上涨 [4] - 钽：下游畏高，矿价承压，长期错配不变，短期调整，中长期维持看涨 [4] 贵金属板块分析 - 黄金：市场开始交易能源价格运行中枢上涨，黄金价格受到滞胀预期驱动回升 [4] - 黄金：WTI原油主力合约价格自三月初至今涨幅达到49.4%，从供给端对海外通胀形成显著上行压力 [4] - 黄金：本周COMEX黄金管理基金净多持仓上升1193手至9.28万手 [4] - 黄金：SPDR黄金ETF持仓量由3月30日的1046.1吨上升至1050.9吨 [4] - 黄金：当前市场定价美联储年内不会降息，且预期至10月议息会议存在8.6%的概率会进行加息 [4] - 白银：COMEX白银库存去库斜率放缓，SLV白银ETF持仓量边际回落至15264.5吨，在战争带来的海外衰退预期压制下，预计银价将维持震荡偏弱运行 [4] 稀土与核能材料板块分析 - 稀土：本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别变动+5.7%、-0.4%、+0.2% [4] - 稀土：在新能源车、机器人等新兴领域拉动下，2026年镨钕有望维持紧平衡，看涨镨钕价格 [4] - 天然铀：3月长协均价增至91.5美元/磅，连续7个月逐月上调，验证铀供需长期逻辑 [4] - 天然铀：中东冲突造成的能源危机加速了地区能源独立进程，势必加速核电进程、加强天然铀战略地位，铀价中枢将持续上行 [4] 锂电材料板块分析 - 锂电：油价大涨后新能源车较燃油车比价优势再放大，国内外车端需求迎来积极变化，有力消除了市场对国内锂电车端需求不足的预期 [4] 本周行业热点事件 - 工信部等两部门发文，要求进一步加强电动自行车锂离子电池回收利用体系建设 [137] - 巴里克矿业计划巴基斯坦Reko Diq铜金项目在2028年实现首次产出 [137] - 天齐锂业表示其控股的澳大利亚格林布什锂矿燃料供应体系保持稳定 [137] - 本周全国碳市场碳排放配额总成交52.74万吨，2026年至今累计成交2008.96万吨，成交额15.04亿元 [137]