报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，预计6个月内行业指数表现强于沪深300指数5%以上 [35] 报告的核心观点 - 央行一季度例会释放稳增长与结构优化信号，货币政策延续适度宽松基调，注重总量与结构并重，加强逆周期与跨周期调节，并强化货币与财政政策协同 [3][4] - 上市银行2025年业绩稳健收官，改善可期，营收增速回升，利差收窄压力边际缓解，中收与手续费收入恢复，展望2026年行业盈利或维持温和复苏态势 [3][5] - 科技金融推进会部署“十五五”重点任务，旨在构建高效协同的科技金融生态体系，通过深化金融供给侧改革和完善多层次金融服务体系来支持科技创新 [5][18] 根据相关目录分别进行总结 重点聚焦：央行一季度例会 - 货币政策保持适度宽松取向，强调加强逆周期与跨周期调节，强化与财政政策协同 [4][11] - 政策重点转向“总量与结构并重”，通过保持流动性合理充裕、完善利率传导机制以降低社会融资成本，支持经济稳定增长 [4] - 发挥结构性货币政策工具作用，加大对科技创新、中小微企业及民营经济的支持力度 [4][13] - 在风险防控方面，关注债券市场长期收益率变化，并强调保持人民币汇率基本稳定 [4][12] 重点聚焦：上市银行2025年业绩 - 截至年报披露，以22家已披露年报银行为口径，2025年全年上市银行实现净利润同比增长1.3%，增速较前三季度提升0.4个百分点 [14] - 2025年全年营业收入同比增长1.2%，增速较前三季度提升0.6个百分点 [16] - 净利息收入同比下降0.9%，降幅较前三季度的-1.5%收窄，利差收窄压力边际缓解 [16] - 手续费及佣金净收入同比增长5.7%，增速较前三季度的4.3%提升，财富管理及资本市场活跃度提升形成支撑 [16] - 投资收益与公允价值变动合计同比增速回升至2.9% [16] - 展望2026年，银行息差有望趋于稳定，财富管理板块有望复苏，行业收入和盈利增长有望延续温和复苏态势 [16] 重点聚焦：科技金融推进会 - 会议系统总结科技金融发展成效，明确“十五五”时期支持科技强国建设的重点方向 [5][19] - 提出通过深化金融供给侧结构性改革，完善涵盖信贷、股权、债券、保险等的多层次金融服务体系 [5][19] - 强调用好结构性货币政策工具和资本市场工具，如科技创新再贷款、股权投资试点、债券市场“科技板”等，引导金融资源精准支持科技创新 [18][19] 行业数据：市场表现 - 本周银行指数上涨0.64%，证券指数下跌2.36%，保险指数上涨0.18%，金融科技指数下跌4.25%，同期沪深300指数下跌1.37% [10][21] - 银行板块涨幅在申万一级行业中排名第4，非银金融排名第12 [21] - 银行个股中，农业银行本周涨幅为5.56%，表现最好 [21][23] - 证券个股中，东吴证券本周涨幅为2.83%，表现最好 [24] - 保险个股中，中国太保本周涨幅为2.96%，表现最好 [25] 行业数据：银行 - 本周央行公开市场操作实现净回笼1702亿元 [10][28] - 截至4月3日，隔夜SHIBOR利率为1.24%，环比上周下降7.9个基点；7天SHIBOR利率为1.34%，环比上周下降9.0个基点 [28] 行业数据：证券 - 本周两市股基日均成交额为25171亿元，环比上周下降8.5% [10][30] - 截至4月2日，两融余额为26323亿元，环比上周增长0.60% [30] - 截至4月3日，股票质押规模为28376亿元，环比上周下降2.86% [30] - 本周审核通过IPO企业5家 [30] 行业数据：保险 - 截至4月3日，十年期国债到期收益率为1.820%，环比上周上行0.27个基点 [10][33] - 同期，十年期地方政府债、国开债、企业债到期收益率分别为1.981%、1.945%、2.239% [33] 投资建议 - 银行板块：被动指数扩容带来稳定资金流入，板块高权重、低波高红利的特征易获险资等中长期资金青睐，股息配置价值吸引力持续 [34] - 保险板块：2026年人身险行业有望保持供需两旺，预计资负两端业绩稳健增长，保险股具备弹性和稳健分红，看好长期配置价值 [34] - 证券板块：市场交投活跃度维持高位，板块业绩和估值具备投资属性，资本市场功能完善下头部券商将更为受益 [34]