报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [2] 报告核心观点 - 本周生猪价格跌破9元/公斤，自繁自养头均亏损近400元，行业持续亏损加剧产能去化预期 [1][3] - 政策层面产能调控趋严，市场层面亏损持续，预计2026年生猪养殖将经历年度亏损，产能有望充分去化，为新一轮上涨周期奠定基础 [4] - 生猪养殖板块估值处于历史低位，继续推荐该板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物 [4] 根据相关目录分别进行总结 1 本周行情回顾 - 本周（2026年3月30日-4月3日）农林牧渔（申万）指数下跌2.77%，跑输沪深300指数1.40个百分点 [17] - 2026年初至今，农林牧渔指数下跌7.30%，在申万31个子行业中排名第23位 [17] - 年初至今农业子板块涨幅排序：种植业（+1.9%）、动物保健Ⅱ（-1.8%）、农产品加工（-5.1%）、渔业（-6.3%）、饲料（-9.0%）、养殖业（-9.2%） [21] - 2025年末，农业行业占股票投资市值比重为0.39%，低于标准配置0.27个百分点 [24] - 截至2026年4月3日，农业板块绝对PE和PB分别为31.16倍和2.37倍，均低于2010年至今的历史均值（PE 108.34倍，PB 3.54倍） [24] 2 行业周数据 2.1 初级农产品 2.1.1 玉米和大豆 - 价格：本周五（4月3日）国内玉米现货价2442.16元/吨，周环比跌0.43%；大豆现货价4277.37元/吨，周环比持平；豆粕现货价3195.71元/吨，周环比跌3.45% [35] - 期货：CBOT玉米期货收盘价452.00美分/蒲式耳，周环比跌3.06%；CBOT大豆期货收盘价1162.75美分/蒲式耳，周环比跌0.70% [35] - 全球供需（USDA 3月预测）： - 玉米：2025/26年度全球库消比19.4%，同比-1.2pct，环比+0.2pct，处于15/16年以来最低水平 [8][43] - 大豆：2025/26年度全球库消比20.5%，同比-0.2pct，环比持平 [8][47] - 中国供需： - 玉米：2025/26年度结余变化821万吨，较24/25年大幅上升933万吨 [8] - 大豆：2025/26年度结余变化241万吨，较24/25年大幅下降897万吨 [8] 2.1.2 小麦和稻谷 - 价格：本周五国内小麦现货价2584.67元/吨，周环比跌0.13%；粳稻米（3月31日）现货价4010.00元/吨，10天环比涨0.17% [59] - 期货：CBOT小麦期货收盘价597.75美分/蒲式耳，周环比跌1.24%；CBOT稻谷期货收盘价11.23美元/英担，周环比涨2.32% [62] - 全球供需（USDA 3月预测）：2025/26年度全球小麦库消比26.5%，同比+1.1pct，环比持平，处于15/16年以来偏低水平 [8][65] 2.1.3 糖 - 价格：本周五白砂糖现货价5360.0元/吨，周环比跌1.83%；NYBOT 11号糖期货收盘价14.96美分/磅，周环比跌5.62% [69] - 供需：国际糖业组织（ISO）将25/26年全球食糖过剩量下调至122万吨 [8] 2.1.4 棉花 - 价格：本周五国内棉花现货价16843.08元/吨，周环比涨0.41%；NYMEX棉花期货结算价70.92美分/磅，周环比涨2.18% [74] - 全球供需（USDA 3月预测）：2025/26年度全球棉花库消比47.0%，较24/25年度上升1.30个百分点 [77] 2.2 畜禽 2.2.1 生猪 - 价格与盈利： - 本周日（报告期内）全国生猪价格8.95元/公斤，周环比-3.7% [4] - 4月3日全国外三元生猪均价9.31元/公斤，周环比跌1.59% [82] - 自繁自养头均亏损扩大，本周五（4月3日）亏损达381.52元/头 [4] - 出栏结构： - 全国出栏生猪均重128.81公斤，周环比+0.1公斤 [4] - 90公斤内生猪出栏占比3.49%，周环比-0.11pct [4] - 150kg以上生猪出栏占比4.74%，周环比+0.2pct [4] - 产能与政策： - 2025年12月末全国能繁母猪存栏量3961万头，政策目标拟下调至3650万头左右，潜在下降幅度7.9% [4] - 截止2025年12月，产能累计去化2% [4] - 预计2026年生猪养殖将陷入年度亏损，2026Q4或迎来新上涨周期 [4] - 仔猪与母猪：50公斤二元母猪价格1405元/头，周环比-7.2%；规模场15公斤仔猪出栏价306元/头，周环比-10% [4] 2.2.2 白羽肉鸡 - 价格：本周五（4月3日）鸡产品价格8950元/吨，周环比-1.1%；白羽肉鸡价格7.28元/公斤，周环比涨2.39% [5][97] - 引种与存栏： - 2026年1-2月全国祖代更新量13.58万套，同比+4%，前两月未从国外引种 [5] - 第11周（3.16-3.22）在产祖代种鸡存栏143.75万套，处于2019年以来同期高位；在产父母代种鸡存栏2230.98万套，低于2025年同期 [7] - 销量：2月父母代雏鸡销量612.77万套，同比+7.0%；第11周父母代鸡苗销量195.47万套，同比+41% [5][7] 2.2.3 黄羽鸡 - 价格：4月3日三黄鸡均价16.14元/公斤，周环比-2.7%；4月1日青脚麻鸡均价6.0元/斤，周环比+7.1% [7][115] 2.3 水产品 - 淡水鱼：3月27日鲫鱼批发价21.32元/公斤，周环比跌0.09%；草鱼批发价17.09元/公斤，周环比涨0.53% [117] - 海鲜：4月3日对虾大宗价260元/千克，同比跌13.33%；梭子蟹大宗价260元/千克，同比涨30.00% [117] - 威海海产：4月3日海参、鲍鱼、扇贝批发价分别为90、90、10元/千克，鲍鱼同比跌25.00%，扇贝同比跌16.7% [117] 2.4 动物疫苗 - 批签发：2026年1-2月，猪用疫苗批签发数同比增速分化，腹泻苗+35.19%增速最高，猪乙型脑炎疫苗-50.0%降幅最大 [127] 3 畜禽上市企业月度出栏 - 生猪出栏：2025年，20家上市猪企总出栏量19867万头，同比+24.9% [143] - 头部企业：牧原（商品猪7798万头）、温氏（4048万头）、新希望（1755万头）出栏量领先 [143] - 出栏增速：正邦（+106%）、东瑞（+69%）、中粮家佳康（+69%）同比增速居前 [143] 4 宠物食品企业月度数据 - 电商销售：2026年1-2月，主要宠物食品品牌电商销售额表现分化 [7] - 上市品牌：中宠旗下顽皮品牌销售额同比+100.7%，领先；佩蒂旗下爵宴销售额同比-16.2% [7] - 非上市品牌：皇家销售额同比+51.3%，蓝氏+43.8%；诚实一口-9.7%，阿飞和巴弟-20.0% [7] 5 行业动态 - 生猪屠宰：2026年1-2月生猪定点屠宰企业屠宰量同比+21.9% [11] - 禽流感：法国高致病性禽流感频发 [11]