行业投资评级 - 报告对汽车行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 3月内需恢复进度超预期，油气涨价撬动国内电动车需求提前复苏，海外电动车需求大幅提升，带动整车出海定价重塑，3月乘用车板块市场表现突出 [1] - 展望未来，内销增速有望回正，碳酸锂扩产带动未来成本回落，2026年第一季度（1Q26）已成为近两年基本面低点，同时出海有望为中国电车带来3年以上的全新成长大周期 [1] - 进入4月，预计终端零售伴随年改款、新车上市继续改善，尤其今年北京车展新车较多，对行业需求、车企催化估计也将较为明显 [1] 数据跟踪总结 - 3月新势力车企交付量：比亚迪交付30.0万辆，同比-20.5%，环比+57.9%；零跑交付5.0万辆，同比+34.9%，环比+78.2%；理想交付4.1万辆，同比+11.9%，环比+55.4%；蔚来交付3.5万辆，同比+136.0%，环比+70.6%；小鹏交付2.7万辆，同比-17.4%，环比+79.7%；广汽埃安交付4.1万辆，同比+65.2%，环比+246.9% [3][18] - 3月主要传统车企销量：上汽集团37.6万辆，同比-2.6%，环比+39.5%；长安汽车27.1万辆，同比+1.1%，环比+78.3%；吉利汽车23.3万辆，同比+0.4%，环比+13.0%；奇瑞汽车22.8万辆，同比+15.0%，环比+56.3%；赛力斯2.7万辆，同比+11.7%，环比+83.1% [3][23] - 2月行业整体销量：乘用车批发销量154万辆，同比-15.4%，环比-22.7%；狭义乘用车批发152万辆，同比-14.9%，环比-22.9%；国产乘用车零售112万辆，同比-14.1%，环比-26.1%；乘用车出口59万辆，同比+58.0%，环比-0.6%；估算库存变动-17.3万辆 [4] - 主要原材料价格（截至2026年4月3日）： - 碳酸锂：最新价格15.84万元/吨，较上周末+0.19%，2Q26均价15.98万元/吨，同比+145%，环比+3% [10][27] - 冷轧普通薄板：最新价格3，979元/吨，1Q26均价3，981元/吨，同比-7%，环比-2% [10][27] - 铝：最新价格2.46万元/吨，2Q26均价2.46万元/吨，同比+22%，环比+2% [10][27] - 铜：最新价格9.64万元/吨，2Q26均价9.64万元/吨，同比+24%，环比-4% [10][27] - 95号汽油：最新价格10.12元/升，较3月20日+10.18%，1Q26均价8.76元/升，同比-3%，环比+9% [10][27] - 终端折扣情况：截至3月25日，行业平均折扣率为9.3%，平均折扣金额为21，006元 [26] 投资建议总结 - 整车板块：3-4月销量、盈利、出口皆有望超预期，板块后续核心关键在于出海逻辑和情绪共振，估值有望随成长预期增强而上行 [5] - 重点推荐：吉利汽车（有望实现基本面和估值双提振）、零跑汽车（板块弹性标的）、比亚迪（出海大逻辑的龙头公司）、江淮汽车（好格局、高ROE、大空间的中期逻辑不变，当前为不错配置时点） [5] - 汽车零部件板块： - 机器人：特斯拉机器人预计2026年开启量产，未来依然有望形成催化 [5] - 继续推荐：福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团 [5] - 建议关注：铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份 [5] - AI/智驾：重点推荐地平线机器人（后续将推出HSD 2.0与舱驾融合芯片），继续推荐禾赛科技 [5] - 建议关注：速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行 [5] - 液冷：订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份 [5] - 重卡板块：3月重卡内需、天然气表现超预期，出口延续优秀表现，继续看好重卡链 [5] - 重点推荐：潍柴动力（对AIDC叙事乐观）、中国重汽（持续受益于出口高景气） [5] - AIDC电力链建议关注：银轮股份、天润工业、动力新科、威孚高科 [5] 市场表现总结 - 本周（2026年3月30日至4月5日）市场表现：汽车板块整体涨幅-1.38%，在29个行业中排名第9 [8][31] - 细分板块：零部件-1.56%，乘用车-4.63%，商用车+5.76%，流通服务-3.59% [8][32] - 同期主要指数：上证综指-0.86%，沪深300 -1.37%，创业板指-4.44%，恒生指数+0.66% [8][35] - 板块个股涨跌：上涨个股数67只，下跌个股数211只，平均值-2.0%，中位值-2.8% [31] - 涨幅前五个股：川环科技（+24.6%）、征和工业（+17.2%）、鼎通科技（+16.9%）、华达科技（+16.9%）、宇通客车（+15.5%） [34] - 跌幅前五个股：湖南天雁（-17.3%）、众泰汽车（-15.5%）、博俊科技（-14.3%）、美力科技（-14.0%）、大为股份（-13.2%） [34] 行业要闻总结 - 国内要闻： - 2026国家新质生产力与智能产业发展大会上，《基于先进移动通信的协同式智能网联汽车》和《复杂道路智能驾驶》两个系列共12项标准正式发布 [10][28] - 多款新车上市/预售：奇瑞全新QQ3上市（售价5.89万-7.89万元）[10][28]；广汽丰田铂智7上市（限时补贴价14.78万-19.98万元）[28]；上汽大众ID. ERA 9X开启预售（预售价32.98万-37.98万元）[10][28]；奇瑞捷豹路虎联合品牌FREELANDER神行者首秀 [28] - 政策与产业动态：九部门印发《推动物联网产业创新发展行动方案（2026—2028年）》[28]；全国新能源汽车动力电池溯源信息平台正式上线 [28]；因湃电池发布行业首个587Ah固液混合储能大电芯并计划融资上市 [28]；大众汽车（中国）与一汽-大众签署经销商网络战略合作备忘录，将推出“店中店”模式 [10][29] - 海外要闻： - 优步将收购德国专车服务公司Blacklane [29] - 文远知行与优步在迪拜正式启动纯无人Robotaxi商业化运营 [29] - 沃尔沃汽车同意将其约2.74亿美元未偿还股东贷款转换为极星股权 [29] - 文远知行与Grab在新加坡正式启动自动驾驶出行服务的公开运营 [29]