报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持） [2] 报告核心观点 - 玻纤行业景气度持续上升，电子布价格再次提涨，供需格局优化，有望带动一季度业绩弹性 [7][56] - 地产政策及数据边际好转，有助于消费建材行业龙头走出α特性，但需关注原油价格上涨带来的成本压力，龙头企业有顺价意愿和能力 [7][8] - 浮法玻璃行业供给加速收缩，在产产能降至近年低位，价格或率先触底企稳 [7][48] - 碳纤维价格企稳，商业航天等新兴领域发展或带来新的需求增量 [8][66] - 水泥行业需求逐步恢复，价格已底部筑底，在成本上涨及“两重”建设资金支持下，价格或逐步推涨 [8][38] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（截至2026年4月3日）建材板块下跌1.37%，与沪深300指数一致 [7][19] - 分子板块表现：水泥板块+0.2%，玻璃板块-4.9%，玻纤板块+2.5%，装修建材板块-1.7% [7][19] - 年初至今建材板块下跌1.8%，跑赢沪深300指数约2.3个百分点 [7][19] - 关注个股中，华新建材（+15.3%）、中国巨石（+5.9%）、再升科技（+4.2%）本周表现较佳 [7] 水泥行业 - 市场表现：4月3日全国水泥市场价格约345元/吨，环比下降1.0元/吨，价格大稳小动 [26] - 需求与出货：全国重点地区水泥企业出货率为41%，环比提升2个百分点，南方需求恢复好于北方 [26][38] - 库存与成本：全国水泥平均库容比约63%，环比提升0.9个百分点；秦港Q5500动力煤平仓价696元/吨，环比上涨1元/吨 [35] - 行业观点：进入二季度需求缓慢增加，关注Q2错峰生产执行情况 [38]。2026年将安排8000亿超长特别国债用于“两重”建设，当前水泥价格已底部筑底，在成本上涨压力下，价格或逐步推涨 [38] - 投资建议：推荐华新建材、海螺水泥；关注塔牌集团、上峰水泥、天山股份等 [38] 玻璃行业 - 浮法玻璃： - 截至4月2日，浮法玻璃日熔量约14.47万吨/天，环比下降1.3%，处于近年来低位 [39][48] - 浮法玻璃企业库存约6585万重箱，环比上涨1.1% [39][48] - 浮法玻璃均价1196元/吨，环比小幅下降；行业平均利润约-60元/吨，利润环比下降 [39] - 光伏玻璃： - 2.0mm镀膜面板主流价格9.5-10.0元/平方米，价格环比下降4.88% [43][48] - 全国光伏玻璃日熔量合计8.82万吨/天，环比下降0.68% [45][48] - 行业观点：中小企业亏损现金流承压，叠加成本上升，或加速行业产能出清，供给收缩背景下，浮法玻璃价格或率先触底企稳 [7][48]。光伏玻璃短期需求无明显起色，全行业亏损压力下，供需平衡点仍需再寻 [48] - 投资建议：建议关注旗滨集团、信义玻璃 [7][48] 玻纤行业 - 市场价格： - 本周7628电子布再次提涨0.5元/米，价格达到5.9-6.5元/米 [7][56] - 电子纱G75主流报价在11500-12700元/吨，较上周均价上涨7.12% [51] - 无碱粗纱市场价格稳中小涨，个别厂报价小涨100-200元/吨 [50] - 供需与出口： - 电子布需求旺盛，中高端产品D、E系列细纱及布供不应求，产品结构调整优化了供需格局 [7][56] - 2026年2月玻纤出口量16.42万吨，同比增长10.0%；出口金额2.49亿美元，同比增长23.4% [51] - 国内池窑厂在产产能达872.5万吨/年，同比涨幅达10.25% [55] - 行业观点：电子布后市仍有提价预期，业绩弹性值得重视 [7]。粗纱端新增产能有限，需求端风电、热塑领域稳定，判断2026年供需格局相较2025年边际向好，价格稳中有涨 [7][56] - 投资建议：推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技 [7][56] 碳纤维行业 - 市场价格：本周碳纤维市场价格维持稳定，国产T300级别12K碳纤维市场成交送到价格参考80-90元/千克 [57] - 行业数据： - 本周国内碳纤维行业开工率约为70.76%，较上周下降1.50% [59] - 2026年2月国内碳纤维表观消费量为8666.41吨，环比减少15.63%，同比增加56.21% [61] - 行业盈利承压，PAN基T300-12K碳纤维平均利润约为-3.57元/千克，较上周减少0.87元/千克 [64] - 行业观点：价格在22-25年持续下行后企稳，海内外商业航天领域发展迅速，若2026年作为商业航天元年，对碳纤维需求拉动或逐步释放 [8][66]。中复神鹰推出SYT80（T1200级）碳纤维新品，有助于提升高端市场竞争力 [66][68] - 投资建议：建议关注中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷 [9][68] 消费建材行业 - 行业背景：地产政策边际好转，2026年3月全国重点50城新房成交面积环比激增89%，重点20城二手房成交面积环比倍增117% [7]。但原油价格上涨导致短期成本扰动增加 [8] - 行业观点：行业集中度向龙头集中，龙头企业有向下游顺价的意愿及能力 [8]。“十五五”规划提出推动地产高质量发展，建“好”房子有利于头部品牌建材企业 [8] - 投资建议： - 推荐受原材料影响较小、业绩稳健增长的兔宝宝、青鸟消防、悍高集团 [7][12] - 推荐持续涨价的防水、涂料板块标的：三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材 [7][12] 成本端 - 受石油价格上涨影响，截至4月5日，布伦特原油价格同比上涨90%，丙烯酸、PPR、PVC、不锈钢等多种建材原材料价格同比均有提升 [69] - 判断部分建材企业有望通过提价来传导成本压力 [69] 本周配置建议 - 主线一：电子布景气度持续上升，提价有望推升Q1业绩弹性。推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技 [12] - 主线二：短期成本扰动增加，关注持续提价传导成本压力的龙头标的。推荐兔宝宝、青鸟消防、悍高集团、三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材 [12] - 主线三：关注玻璃底部困境反转的机会。建议关注旗滨集团、信义玻璃 [12]