报告投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 生猪养殖行业正处至暗时刻，猪价屡创新低，旺季仔猪养殖亏损加剧，预计产能去化开始明显提速，周期反转的预期正不断夯实，板块左侧投资逻辑顺畅 [3][4] - 地缘冲突持续下原油价格中枢上移，全球大宗商品供应链面临较大不确定性，农产品价格反转交易将逐步从主题投资演绎至左侧布局阶段 [3][4] - 当前板块持仓和估值均在历史底部，继续看好养殖业整体投资机会，并建议关注农产品价格反转的左侧布局 [3][4] 市场表现与投资建议 - 本周申万农林牧渔指数下跌2.8%，跑输沪深300指数（下跌1.4%）[3][4] - 个股涨幅前五名：华绿生物（29.3%）、平潭发展（10.6%）、*ST天山（8.2%）、万辰集团（7.6%）、嘉华股份（7.2%）[3][4] - 个股跌幅前五名：西王食品（-30.0%）、神农科技（-12.4%）、亚盛集团（-10.9%）、晨光生物（-9.8%）、农发种业（-9.6%）[3][4] - 建议关注公司：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物、圣农发展、优然牧业、现代牧业、众兴菌业、华绿生物、诺普信、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [3][4] 生猪养殖板块 - 猪价再创新低：4月6日全国外三元生猪均价为9.01元/kg，周环比下跌0.41元/kg，跌幅4.4%，已迫近9元线，创近十年新低 [3] - 养殖亏损加剧：本周母猪存栏5000-10000头自繁自养群体头均亏损扩大至383.9元/头，较上周亏损幅度扩大约39元/头 [3] - 行业库存压力显著：本周全国商品猪出栏均重为128.81kg/头，较上周增加0.1kg/头，降重进度慢，大猪供给充裕 [3] - 仔猪补栏情绪低迷：本周全国断奶仔猪均价为202元/头，周环比下跌35元/头，参考当前7kg断奶仔猪平均成本（260-280元/头），外销亏损加剧 [3] - 产能去化或加速：当前淘汰母猪价格处于低位，截止3月27日全国各省平均淘汰母猪单价为3.76元/斤，处于2023年10月以来的新低水平，肥猪、仔猪共同亏损下，母猪产能或开启加速淘汰 [3] - 投资分析意见：关注产能去化重启，重视养殖板块左侧投资机会，猪价探底、仔猪陷入亏损、淘汰母猪价格下跌、能繁母猪存栏明显去化均是板块后续值得期待的强左侧催化 [3] 肉鸡养殖板块 - 白羽肉鸡产品价格小幅震荡：本周白羽鸡苗销售均价为3.11元/羽，周环比上涨1.3%；白羽肉毛鸡销售均价7.28元/kg，周环比上涨2.4%；全国鸡肉平均价为22.28元/公斤，周环比下跌0.5% [3] - 投资分析意见：白鸡供应持续充裕仍是2026年的主题词，需求侧改善将推动产品价格走出周期底部，重视龙头企业发展与长期价值 [3] 牧业板块 - 肉牛价格强势，原奶价格平稳：本周全国育肥公牛出栏价格为26.34元/kg，环比上涨0.8%，延续上涨态势；3月26日主产区生鲜乳均价3.02元/kg，周环比下跌0.01元/kg [3] - 关注“南非1型”口蹄疫影响：近期南非1型口蹄疫传入我国，新疆、甘肃等地相继出现疫情，对牛羊养殖行业构成严重威胁，该疫情会严重影响肉犊牛存活率，影响成年牛日增重与饲料转化，导致奶牛产奶量大幅下降 [3] - 投资分析意见：国内牧业产能已经历较为深度的产能去化，肉牛先行反转，口蹄疫病毒或将放大未来牛肉供应缺口，并推动原奶供应下滑，看好2026年牧业迎来“肉奶共振”的周期拐点 [3] 主要农产品价格数据 - 国内农产品现货价格：玉米现货均价2,442.16元/吨，小麦现货均价2,584.67元/吨，大豆现货均价4,277.37元/吨，高粱现货均价2,840.00元/吨，豆粕现货价格3,195.71元/吨，白糖现货价格5,360.00元/吨，豆油现货价格9,027.89元/吨，菜籽油现货价格10,331.25元/吨 [20][24][27][34] - 国外农产品期货价格：CBOT稻谷期货收盘价11.22美元/英担，CBOT小麦期货收盘价597.75美分/蒲式耳，CBOT玉米期货收盘价452.00美分/蒲式耳，CBOT大豆期货收盘价1,162.75美分/蒲式耳，NYBOT11号糖期货结算价15.00美分/磅，NYBOT2号棉花期货结算价70.92美分/磅 [30][31][35][36][38] 重点公司估值 - 报告列出了生猪养殖、禽养殖、牧业、饲料业、宠物食品、动物保健、种植业、种业及农产品等多个细分领域的重点公司估值表，包括收盘价、总市值及2024-2026年的预测EPS和PE数据 [40]