行业投资评级 - 报告对汽车与汽车零部件行业的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 出口是当前汽车销量增长的主要驱动力，批发销量因包含出口数据而显著好于零售水平，带动整体销量表现 [1][2] - 在内外需综合带动、经济增长整体超预期的背景下，预期汽车消费鼓励政策将保持相对稳健 [2] - 产业出海需求增加，但直接出口面临贸易壁垒压力，产业界需关注地缘政治下的新能源出海机会及产业出海破局的迫切性 [3][4] 本周行情回顾 (2026.03.28-04.03) - 本周汽车行业指数下跌1.13%，跑赢沪深300指数0.24个百分点，在申万一级行业中排名第9位 [12] - 子板块表现分化：商用车板块上涨4.49%，表现最佳；乘用车板块下跌4.81%，跌幅最大；汽车零部件板块下跌0.62% [12][14] - 个股方面：商用车板块的宇通客车(15.5%)、中国重汽(9.1%)涨幅靠前；乘用车板块的海马汽车(-12.8%)、赛力斯(-9.5%)跌幅靠前；汽车零部件板块的隆源股份(33.6%)、川环科技(24.6%)涨幅靠前 [12][15] 本周数据跟踪 (2026.03.28-04.03) - 乘用车整体市场：3月1-31日，全国乘用车市场零售165.7万辆，同比下降15%，环比增长60%；厂商批发232万辆，同比下降4%，环比增长53% [1][19] - 新能源乘用车市场：3月1-31日，新能源市场零售78.4万辆，同比下降21%，环比增长69%；厂商新能源批发112.6万辆，同比增长0%，环比增长56% [1][19] - 累计销量：今年以来，乘用车累计零售423.6万辆，同比下降17%；累计批发581.3万辆，同比下降8%；新能源累计零售184.4万辆，同比下降24%；累计批发271.6万辆，同比下降5% [1][19] - 主要车企3月销量：比亚迪销量30.02万辆，同比下降20%；吉利销量23.3万辆，同比持平；长城销量10.62万辆，同比增长8%；零跑销量5万辆，同比增长35%；理想销量4.11万辆，同比增长12%；蔚来销量3.55万辆，同比增长136% [23] 本周行业要闻 国内车市重点新闻 - 车企业绩： - 长城汽车2025年营收2228.24亿元，同比增长10.20%；新能源车型销量40.60万辆，同比增长26% [24] - 赛力斯2025年营收1648.88亿元，同比增长13.63%；新能源汽车毛利率为28.8%；研发投入125.12亿元，同比增长77.4% [32][33] - 上汽集团2025年合并营业总收入6562.4亿元，同比增长4.6%；净利润101.1亿元，同比增长506.5%；自主品牌销量占比提升至65% [42][43] - 华为2025年智能汽车解决方案业务收入450.18亿元，同比增长72.1% [36][37] - 技术与产品： - 长安汽车获得重庆L4级自研Robotaxi测试牌照 [26] - 理想汽车马赫100芯片研发团队论文被2026ISCA录用，该芯片单颗算力达1280TOPS [29][30] - 零跑A10上市72小时订单总量近2万台 [31] - 政策与战略： - 北京将率先推出统一适配L2至L4全级别的智能网联新能源汽车商业保险 [27][28] - 《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》于4月1日正式实施，建立全生命周期溯源管理 [38][39] - 小鹏汽车于4月1日正式更名为“小鹏集团”，标志着向“物理AI科技集团”的战略升级 [40][41] - 东风资管计划增持岚图汽车H股，累计金额不超过2.5亿元 [34] - 人事变动：原特斯拉中国区总经理孔艳双已加盟小米汽车，负责汽车销售工作 [45] 国外车市重点新闻 - 技术进展：特斯拉FSD系统升级，能够预判行人意图，从“被动反应”向“主动预判”转变 [46][47] - 行业动态：丰田CEO警告汽车行业面临生存压力，公司将调整质量标准以降低成本 [48][49] - 政策与市场： - 日本新版新能源汽车补贴方案大幅下调比亚迪补贴至15万日元，削减超一半，而丰田bZ4X补贴高达130万日元 [3][50] - 德国通过《2026气候保护计划》，将在未来4年追加80亿欧元以增加新能源汽车补贴等措施 [53] - 欧盟与澳大利亚达成贸易协定，将取消澳大利亚对欧盟产汽车5%的进口关税 [55] - 企业合作： - 丰田拟投资燃料电池合资公司cellcentric，与沃尔沃、戴姆勒卡车平等持股 [56] - Stellantis正与零跑洽谈在加拿大闲置工厂生产电动汽车的可能性 [57] - 其他：欧洲二手电动汽车市场因油价上涨销量上升；百度萝卜快跑在迪拜启动全无人驾驶商业化运营 [52][54] 投资建议 - 建议关注在2026年托底政策保持稳健背景下，出口/出海对销量的带动作用 [4] - 建议产业界积极关注地缘政治背景下新能源出海机会，以及应对海外贸易政策压力的产业出海破局迫切性 [4]