报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 合成橡胶周度级别宽幅震荡，基本面有支撑，顺丁橡胶产能利用率下滑，轮胎样本企业产能利用率或走低，合成橡胶替代需求减弱，预计价格顶部回落形成高位震荡格局 [2][4][6] - 丁二烯负反馈加剧，高位震荡，国内丁二烯供需双减，短期价格高位震荡 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 合成橡胶 供应 - 顺丁橡胶产能利用率下滑，截至2026年4月2日，中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在44.78%，环比下降8.41个百分点，下周期产能利用率维持低位 [4] - 多家企业降负运行或停车，如齐鲁石化、茂名石化等降负荷运行，独山子石化、锦州石化停车 [4] 需求 - 刚需方面，周内轮胎样本企业产能利用率环比小幅回落，预计下周仍存走低预期 [4] - 替代需求方面，合成橡胶替代需求快速减弱 [4] 库存 - 截至2026年4月1日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在4.00万吨，较上周期减少0.16万吨，环比 -3.76%，样本贸易企业库存波动不大 [5] 估值 - 顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为16500 - 19500元/吨，上方估值压力明显下降，下方估值主要锚丁二烯价格，成本线在显性库存压力缓解之前暂时失效 [5] 观点 - 短期宽幅震荡，基本面有支撑，上方压力19000 - 19500元/吨附近，下方支撑16000 - 16500元/吨附近 [6] - 多BR空NR/RU头寸建议止盈，预计NR/RU - BR头寸周度级别低位震荡 [6] 丁二烯 供应 - 本周期（20260327 - 0402），中国丁二烯行业样本企业周度产量估算为10.62万吨，较上周期 -0.20万吨，环比 -1.85%，下周预计产量10.82万吨左右 [8] - 多家企业装置停车或降负，如燕山石化、古雷石化等装置停车，福建联合装置降负运行 [8] 需求 - ABS方面，对丁二烯需求逐步下滑，短期负反馈加剧 [8] - 合成橡胶方面，伴随顺丁装置检修增加，预计对丁二烯刚需采购量逐步下滑 [8] - SBS方面，负反馈较为明显，行业开工率下滑，对丁二烯需求量下降 [8] 库存 - 本周期（20260326 - 0401），国内丁二烯库存小幅增加，样本总库存环比上周期提升3.05%，其中样本企业库存环比上周下降10.27%，样本港口库存环比上周提升19.13% [8] 观点 - 亚洲地区丁二烯价格进入震荡格局，国内丁二烯供需双减，短期价格高位震荡 [9]