报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端存扰动，合金价格高位震荡，双硅供应收缩，基本面矛盾或有缓解，但短期供需过剩格局不变，后市需关注地缘对商品盘面的价格扰动，结合产业端成本变动及终端实际需求对合金价格的支撑验证，及时关注交易节奏转换 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 整体市场情况 - 本周双硅日内波动幅度较大，受TACO交易预期、合金厂减产计划和硅铁原料报价下降影响，盘面回落但仍高位震荡，海外局势不定，能源成本逻辑或扰动盘面，需跟踪合金厂实际开工情况，注意成本端松动时交易节奏转变 [6] - 宏观上，国内明确2026年超长期特别国债分配细节，强调完善产能退出机制；海外伊朗发布霍尔木兹海峡“新通行机制”，美伊战争持续，中美会谈或延迟至5月 [6] - 微观上，铁水产量环比回升，供应收缩与需求支撑或缓解前期供需过剩矛盾 [6] 期货市场表现 - 本周硅铁2605合约价格震荡偏弱，收于5,824元/吨，环比下降188元/吨，成交712,642手，持仓138,960手，持仓环比减少28,056手 [9] - 本周锰硅2605合约价格高位震荡，收于6,426元/吨，环比下降154元/吨，成交1,738,915手，持仓328,921手，持仓环比减少52,267手 [9] 现货市场表现 - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势偏弱，75B硅铁主产地汇总报价为5470 - 5680元/吨，较上周环比变化 -110 ~ -50元/吨 [10] - 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5900 ~ 6550元/吨，价格波动 -80 ~ 150元/吨，其中内蒙6517型号硅锰报价6250元/吨（环比 +20元/吨），广西6517型号硅锰报价6350元/吨（环比 +150元/吨），宁夏6150元/吨（环比 +30元/吨） [10] 锰硅基本面 - 供应方面，锰硅本周产量为17.89万吨，产量较上周环比下降1.27万吨，环比变化率为 -7.1%，周开工率为31.1%，较上周下降0.91个百分点，北方部分工厂执行减产计划，南方部分工厂维持开工 [16][21] - 需求方面，下游钢厂开工及铁水实际产量修复，247家钢铁企业本周高炉开工率为88.99%，较上周上升2.36个百分点，高炉日均铁水产量为237.39万吨，较上周上升6.3万吨，建材产量环比回升，铁水后期修复或对合金需求有实际支撑 [26] - 库存方面，截至4月3日，全国63家硅锰样本企业库存为371,800吨，环比减少1000吨；锰硅仓单数量为54,054张，环比减少1032张，减少5160吨，现折算库存量为270,270吨；3月钢厂硅锰库存平均可用天数为17.08天（ -1.49天），北方大区14.59天（ -1.72天），华东地区18天（ -2.67天），华南地区21.91天（ +1.36天） [34] - 锰矿方面，全球锰矿出港量环比收缩，天气影响短期澳矿发运，北方锰矿到港数量增加，南北港矿价价差扩大使南方疏港明显，海运费价格回落，海外矿企报价同步增加，港口价格随盘表现坚挺，已存超预期计价 [38][41][46] - 成本方面，锰硅成本略有下移，需关注市场供需格局变动对锰矿价格的影响 [49] 硅铁基本面 - 供应方面，硅铁本周产量为10.09万吨，产量环比下降0.12万吨，周开工率为27.78%，环比上升0.51个百分点，部分工厂矿热炉检修，利润高企下短期供应或快速恢复，主产地硅铁供给环比变动不大，非主产地生产开工或逐步启动 [53][54][56] - 需求方面，炼钢需求上，247家钢铁企业本周高炉开工率为88.99%，较上周上升2.36个百分点，高炉日均铁水产量为237.39万吨，较上周上升6.3万吨；非钢需求上，金属镁3月总产量8.57万吨，环比上升6%，同比上升31.3%，不锈钢粗钢2月产量234.44万吨，环比下降68.77万吨，硅铁2月出口量为2.47万吨，环比下降30.5% [66] - 库存方面，截至4月3日，全国60家硅铁样本企业库存为61,600吨，环比上升6,650吨；硅铁仓单数量为9,809张，环比减少381张，减少1905吨，现折算库存量为49,045吨，周度仓单注册速率下降；3月钢厂硅铁库存平均可用天数为16.82天（ -1.9天），北方大区14.93天（ -2天），华东地区17.38天（ -2.52天），华南地区20.73天（ -0.45天） [68] - 成本方面，硅铁成本端相对稳定，利润随盘压缩，需注意检修后硅铁供需格局的转变 [72]