行业投资评级 - 买入（维持评级）[8] 核心观点 - 生猪价格持续下跌，供给压力犹存，行业亏损加剧有望加速产能去化，板块景气度底部企稳，中长期看好低成本头部企业的超额利润[3][25] - 禽类养殖价格底部震荡，白鸡承压但黄鸡小幅盈利，板块景气度亦底部企稳，预计消费回暖将带动行业盈利改善[4][40] - 牧业方面，牛肉价格进入消费旺季有望稳步上涨，奶牛行业产能持续去化，原奶价格下半年有望企稳回升，肉牛周期或开启[5][43] - 种植链受国际关系与天气扰动影响，成本中枢提升，板块景气度底部企稳，若粮食减产景气度有望改善[6][51] - 饲料价格企稳，水产价格维持景气[62] 本周行情回顾 - 报告期内（2026.03.30-2026.04.04），农林牧渔（申万）指数收于2763.68点，周环比下跌2.77%，跑输上证综指（-0.86%）[2][14] - 在申万一级行业中，农林牧渔板块周涨跌幅排名第27位[15] - 行业内个股表现分化，华绿生物（+29.26%）、天马科技（+19.70%）涨幅居前，京基智农（-16.11%）、金丹科技（-14.97%）跌幅较大[15] 重点数据跟踪：生猪养殖 - 截至4月3日，全国商品猪价格为9.13元/公斤，周环比下跌2.77%[24] - 生猪出栏均重为128.81公斤/头，较历史同期偏高[3][24] - 养殖利润深度亏损，外购仔猪养殖利润为-227.38元/头，自繁自养利润为-381.52元/头[24] - 4月出栏量预计略增，叠加季节性淡季，猪价仍有下跌空间，行业亏损加剧将加速产能去化[3][25] - 建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧等低成本优质企业[3][25] 重点数据跟踪：禽类养殖 - 截至4月3日，主产区白羽肉鸡均价7.28元/公斤，周环比上涨2.39%[38] - 父母代种鸡养殖利润为0.36元/羽，毛鸡养殖利润为0.13元/羽，均环比改善[38] - 白鸡价格因供给较多承压，黄鸡维持小幅盈利，板块景气度底部企稳[4][40] - 建议关注立华股份、圣农发展、益生股份等[40] 重点数据跟踪：牧业 - 截至3月27日，山东省活牛价格27.09元/公斤，环比上涨0.22%，同比上涨8.84%，预计消费旺季将推动价格稳步上涨[5][43] - 同期，主产区生鲜乳收购价3.02元/公斤，环比下跌0.33%，行业持续亏损推动产能去化，原奶价格下半年有望企稳回升[5][43] - 进口牛肉保障措施落地促进进口量减少，有望加速国内牛肉价格上涨[5] - 肉牛与奶牛行业有望形成共振，板块景气度稳健向上[5] 重点数据跟踪：种植产业链 - 截至4月3日，国内玉米现货价2331.43元/吨，周环比微跌0.12%；CBOT玉米期货价格452.25美分/蒲式耳，周环比下跌3.16%[50] - 国内大豆现货价4277.37元/吨，周环比持平；CBOT大豆期货价格1163.50美分/蒲式耳，周环比下跌0.87%[50] - 外部不确定性及天气扰动提升种植成本，全球农作物产量或下降，种植板块景气度底部企稳[6][51] - 种业振兴政策持续推进，建议关注隆平高科、登海种业等[51] 重点数据跟踪：饲料与水产品 - 截至4月3日，育肥猪配合料价格3.38元/千克，周环比上涨0.60%；肉禽料价格3.55元/千克，周环比持平[62] - 水产品价格总体稳定，鲫鱼、鲈鱼价格分别为30元/千克、48元/千克；对虾价格260元/千克；鲍鱼、海参价格均为90元/千克[62] 重点新闻速览 - 公司公告：巨星农牧公告，截至2026年3月31日，其可转债累计转股金额1.00亿元，转股数量397.69万股，占转股前总股本0.7858%[72] - 行业要闻：农业农村部召开2026年动物疫病防控会议，部署年度重点工作，强调统筹推进重大动物疫病防控，保障畜牧业高质量发展[73]