报告行业投资评级 - 推荐 | 维持 [6] 报告核心观点 - 出口是带动汽车销量稳健增长的主要动力，批发销量因包含出口数据而显著好于零售 [1][2] - 在经济增长超预期背景下，预期汽车消费支持政策将保持相对稳健，核心目标是稳经济 [2] - 海外贸易政策压力加大（如日本削减比亚迪补贴），凸显产业出海（本地化生产）的迫切性 [3][4] - 建议关注地缘政治背景下新能源出海机会及产业出海破局的迫切性 [4] 本周行情回顾 (2026.03.28-04.03) - 汽车行业指数全周下跌1.13%，表现略优于沪深300指数（下跌1.37%）0.24个百分点，在申万一级行业中排名第9位 [12] - 子板块表现分化：商用车板块上涨4.49%，汽车零部件板块下跌0.62%，乘用车板块跌幅最大，为4.81% [12][14] - 个股方面：商用车板块的宇通客车（+15.5%）、中国重汽（+9.1%）涨幅居前；乘用车板块的海马汽车（-12.8%）、赛力斯（-9.5%）跌幅居前；汽车零部件板块的隆源股份（+33.6%）、川环科技（+24.6%）涨幅居前 [12][15] 本周数据跟踪 (2026.03.28-04.03) 乘用车市场整体： - 零售端： 3月1-31日，全国乘用车市场零售165.7万辆，同比下降15%，环比增长60%；年初至今累计零售423.6万辆，同比下降17% [1][19] - 批发端： 3月1-31日，全国乘用车厂商批发232万辆，同比下降4%，环比增长53%；年初至今累计批发581.3万辆，同比下降8% [1][19] - 批发表现显著优于零售，主要因出口带动，1-2月广义乘用车出口累计同比增长55.9% [2] 新能源车市场： - 零售端： 3月1-31日，新能源车零售78.4万辆，同比下降21%，环比增长69%；年初至今累计零售184.4万辆，同比下降24% [1][19] - 批发端： 3月1-31日，新能源车批发112.6万辆，同比持平（增长0%），环比增长56%；年初至今累计批发271.6万辆，同比下降5% [1][19] 主要车企3月销量（部分）： - 比亚迪：销量30.02万辆，同比下降20%，环比增长58% [23] - 吉利汽车：销量23.3万辆，同比持平，环比增长13% [23] - 蔚来集团：销量3.55万辆，同比大幅增长136%，环比增长71% [23] - 零跑汽车：销量5万辆，同比增长35%，环比增长78% [23] - 理想汽车：销量4.11万辆，同比增长12%，环比增长56% [23] - 小鹏汽车：销量2.74万辆，同比下降17%，环比增长80% [23] 本周行业要闻 (2026.03.28-04.03) 国内要闻： - 长城汽车2025年业绩： 营收2228.24亿元，同比增长10.20%；净利润98.65亿元，同比下降22.07%；全年销量132.38万辆，其中海外销量50.68万辆创历史新高，新能源车销量40.60万辆，同比增长26% [24] - 长安汽车获L4级自动驾驶测试牌照： 获得重庆L4级自研Robotaxi测试牌照，搭载天枢智能解决方案 [26] - 北京推出智能网联车专属保险： 率先推出适配L2至L4全级别智能网联新能源汽车的专属商业保险产品 [27][28] - 理想汽车芯片获学术认可： 马赫100芯片研发团队论文被顶级学术会议ISCA录用，该芯片采用数据流架构，单颗算力达1280TOPS [29][30] - 零跑A10订单火爆： 上市72小时订单总量近2万台，门店进店量环比增长300% [31] - 赛力斯2025年业绩： 营收1648.88亿元，同比增长13.63%；净利润59.57亿元，同比增长0.18%；新能源汽车毛利率为28.8%；研发投入125.12亿元，同比增长77.4% [32][33] - 东风资管计划增持岚图汽车： 计划未来12个月内增持岚图汽车H股，首期金额不超过2.5亿元 [34] - 华为2025年业绩： 全球销售收入8809.41亿元，同比增长2.19%；智能汽车解决方案业务收入450.18亿元，同比暴涨72.1% [36][37] - 动力电池回收新规实施： 《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》正式实施，建立全生命周期溯源管理 [38][39] - 小鹏汽车更名小鹏集团： 标志其向“物理AI科技集团”战略升级，业务拓展至飞行汽车、人形机器人等 [40][41] - 上汽集团2025年业绩： 营收6562.4亿元，同比增长4.6%；净利润101.1亿元，同比大幅增长506.5%；全年销量450.7万辆，其中出口及海外销售107.1万辆 [42][44] - 小米汽车引入特斯拉高管： 原特斯拉中国区总经理孔艳双加盟，负责汽车销售工作 [45] 国外要闻： - 特斯拉FSD实现主动预判： FSD系统能够预判行人意图，从“被动反应”向“主动预判”演进，并可识别交警手势 [46][47] - 丰田CEO警告行业生存战： 丰田CEO称汽车行业面临生存压力，必须改变，公司将放宽过度质量标准以降低成本 [48] - 日本大幅调整新能源汽车补贴： 比亚迪在日购车补贴从35-40万日元大幅削减至15万日元，而丰田bZ4X补贴高达130万日元 [3][50] - 欧洲二手电动车市场升温： 因油价上涨，法国某平台近三周电动汽车销量占比从6.5%升至12.7% [52] - 德国增加新能源汽车补贴： 通过《2026气候保护计划》，未来4年追加80亿欧元推动减排 [53] - 百度萝卜快跑在迪拜运营： 在迪拜正式启动全无人驾驶商业化运营 [54] - 欧盟与澳大利亚达成贸易协定： 将取消澳大利亚对欧盟产汽车5%的进口关税 [55] - 丰田拟入股燃料电池公司： 拟以平等持股方式加入沃尔沃与戴姆勒卡车成立的燃料电池合资公司cellcentric [56] - Stellantis与零跑洽谈在加拿大合作： 双方正商讨在加拿大闲置工厂生产电动汽车的可能性 [57] 国元汽车主要关注标的公告 (2026.03.28-04.03) - 香山股份： 拟申请新增银行综合授信额度6亿元，新增担保额度不超过13.30亿元 [58][59] - 贝斯特： 2025年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.40元（含税），预计分红总额7032.52万元 [60][61] - 保隆科技： 为5家控股/全资子公司提供新增连带责任担保，合计金额2.81亿元 [62][63]