行业投资评级 - 对电子行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - AI产业链基本面强劲，AI驱动的增量需求正逐步传导并体现为业绩端的韧性与弹性 [4] - 在AI需求加速释放的带动下，相关产业链上下游整体景气度维持在较高水平，无论是算力芯片、基础设施、核心硬件环节，还是配套材料与零部件领域，均呈现出订单与经营表现同步改善的趋势 [5] - 建议持续关注业绩高增的细分方向 [4] 行业与公司基本面总结 - AI芯片：芯原股份2025年实现营收31.52亿元，同比增长35.77%，全年新签订单金额59.60亿元，同比增长103.41%，其中AI算力相关订单占比超73%，数据处理领域订单占比超50%且主要来自云侧AI ASIC及IP [4] - PCB：鹏鼎控股2025年实现营收391.47亿元，同比增长11.40%，归母净利润37.38亿元，同比增长3.25%，其AI服务器类产品收入同比增长超1倍，并预计2026年将继续保持强劲增长 [4] - 端侧与智能终端：蓝思科技2025年实现营收744.10亿元，同比增长6.46%，归母净利润40.18亿元，同比增长10.87%，其AI智能终端类业务稳健发展，在具身智能、AI服务器及商业航天等新领域取得显著进展 [4] - 半导体设备：中微公司2025年实现营收123.85亿元，同比增长36.62%，归母净利润21.11亿元，同比增长30.69%，其中刻蚀设备销售98.32亿元，同比增长35.12%，公司CCP设备单年付运超1000个反应台，累计装机量超5000反应台 [4] 近期市场行情追踪 - 电子细分行业表现：上周申万电子各二级指数继续下调，年初至今涨跌幅分别为：半导体(-5.21%)、消费电子(-13.76%)、元件(-2.40%)、光学光电子(-2.10%)、电子化学品Ⅱ(+7.74%)、其他电子Ⅱ(-10.91%)；上周涨跌幅分别为：半导体(-3.71%)、消费电子(-1.81%)、元件(-1.71%)、光学光电子(-1.05%)、电子化学品Ⅱ(-2.86%)、其他电子Ⅱ(-7.67%) [5][12] - 北美重要科技股表现：上周出现分化，涨幅居前的包括：英特尔(+16.81%)、迈威尔科技(+12.89%)、Meta(+9.27%)、谷歌A(+7.81%)、超威半导体(+7.68%)、英伟达(+5.89%)、亚马逊(+5.23%)、甲骨文(+4.81%)、微软(+4.68%)、博通(+4.61%)、台积电(+3.76%)、苹果(+2.86%)、美光科技(+2.53%)，特斯拉微跌0.34% [5][13] - A股各板块个股涨跌： - 半导体：上周涨幅前五为锴威特(+23.30%)、中船特气(+20.29%)、思特威(+16.85%)、天岳先进(+15.59%)、炬光科技(+12.82%)；跌幅前五为思瑞浦(-14.57%)、大为股份(-13.24%)、赛微微电(-12.47%)、安路科技(-12.39%)、佰维存储(-11.79%) [18][19] - 消费电子：上周涨幅前五为易天股份(+19.19%)、鼎佳精密(+9.04%)、胜蓝股份(+8.66%)、华勤技术(+7.35%)、共达电声(+6.17%)；跌幅前五为金龙机电(-14.87%)、安克创新(-11.31%)、隆扬电子(-10.85%)、万祥科技(-10.39%)、胜利精密(-9.49%) [19][20] - 元件：上周涨幅前五为晶赛科技(+19.09%)、东山精密(+7.70%)、中英科技(+6.30%)、中京电子(+5.92%)、则成电子(+5.81%)；跌幅前五为法拉电子(-16.47%)、四会富仕(-14.63%)、超颖电子(-13.04%)、南亚新材(-11.27%)、深南电路(-8.75%) [20][21] - 光学光电子：上周涨幅前五为光莆股份(+18.98%)、福晶科技(+15.38%)、腾景科技(+15.28%)、晨丰科技(+12.53%)、福光股份(+8.88%)；跌幅前五为华塑控股(-17.99%)、深纺织A(-15.34%)、艾比森(-15.09%)、万润科技(-14.05%)、深华发A(-11.73%) [22][23] - 电子化学品：上周涨幅前五为华特气体(+4.40%)、安集科技(+2.83%)、同宇新材(+1.41%)、天通股份(+1.25%)、飞凯材料(+1.21%)；跌幅前五为光华科技(-12.13%)、凯华材料(-11.75%)、濮阳惠成(-8.16%)、金宏气体(-7.36%)、德邦科技(-6.78%) [23][24] 建议关注方向 - 海外AI产业链：建议关注工业富联、沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技、生益科技、生益电子等 [4][6] - 国产AI产业链：建议关注寒武纪、芯原股份、中芯国际、华虹半导体、深南电路等 [6] - 存储产业链：建议关注兆易创新、普冉股份、东芯股份、恒烁股份、德明利、江波龙等 [6]